經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，中國政府不斷出臺新的強(qiáng)力措施，這次是貨幣政策和財(cái)政政策雙管齊下的專項(xiàng)建設(shè)金融債。
　　《*9財(cái)經(jīng)日報》昨日從國家發(fā)改委及多個地方發(fā)改委相關(guān)人士處證實(shí)，為擴(kuò)大有效投資，積極緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，國家發(fā)改委擬通過國家開發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，向郵政儲蓄銀行定向發(fā)行長期專項(xiàng)債券，建立專項(xiàng)基金，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其中，中央財(cái)政按照專項(xiàng)建設(shè)債券利率的90%給予貼息。
　　根據(jù)本報記者獲得的消息，近期*9批專項(xiàng)建設(shè)債券即將推出，各地已進(jìn)入相關(guān)申報程序。
　　民生銀行金融市場部首席分析師李志強(qiáng)告訴本報，專項(xiàng)金融債和央行的貨幣政策工具定位不一樣，從期限來看偏長，而央行主要是短期、中期的貨幣工具，因此投向的項(xiàng)目可選擇余地更大。主要用于基礎(chǔ)建設(shè)和改造項(xiàng)目，有利于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)，具有它的優(yōu)勢。
　　民生證券固定收益研究員李奇霖對記者稱，政策性銀行發(fā)債的好處就是能夠讓財(cái)政政策和貨幣政策聯(lián)系起來，“畢竟債是在銀行間交易的，那么人民銀行可以通過貨幣政策工具來影響市場的流動性。微觀來看，政策性銀行發(fā)債應(yīng)該是常規(guī)化穩(wěn)增長的措施。”
　　發(fā)行總金額或超萬億
　　此次債券發(fā)行投資領(lǐng)域包括五大類和22個領(lǐng)域。其中，五大類包括：易地扶貧搬遷等三農(nóng)建設(shè);軌道交通等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);中西部鐵路等重大基礎(chǔ)設(shè)施;民生改善等建設(shè)工程;增強(qiáng)制造業(yè)核心競爭力等轉(zhuǎn)型升級項(xiàng)目。從22個領(lǐng)域內(nèi)容來看，與國家發(fā)改委半年多來推出的11個重大工程包內(nèi)容重合度甚高。
　　此外，國家發(fā)改委要求債券發(fā)行不得用于公益性無收益項(xiàng)目。而從專項(xiàng)建設(shè)基金的退出方式來看，主要采用合同約定項(xiàng)目期限、投資主體分期回購，也可以采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等市場化方式退出。
　　有媒體報道稱，按照過往的投資金額估計(jì)，專項(xiàng)建設(shè)債的金額將達(dá)到萬億元的級別，甚至將超過這一數(shù)字。接近發(fā)改委人士昨日對本報記者表示，專項(xiàng)建設(shè)債券規(guī)模大、時間跨度長，額度目前無法準(zhǔn)確估算，與各個項(xiàng)目的計(jì)劃和籌備推進(jìn)速度等具體情況有關(guān)。
　　從具體優(yōu)惠政策來看，中央財(cái)政按照債券利率的90%給予貼息支持，財(cái)政地方債券要有限用于配套專項(xiàng)建設(shè)債券資金支持項(xiàng)目。支持項(xiàng)目單位發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)?、有限發(fā)行企業(yè)債。但項(xiàng)目資本金又應(yīng)在國家規(guī)定的最低資本金比例內(nèi)核定補(bǔ)充額度，要確保項(xiàng)目單位的資金到位。
　　對于設(shè)立專項(xiàng)債券支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是否會被解讀為“強(qiáng)刺激”，多名分析人士均表示無需過度解讀。一方面是投資對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定在一定時期內(nèi)還存在著明顯作用;另一方面是基礎(chǔ)設(shè)施屬于有效投資，不會造成產(chǎn)能過剩。
　　此外，中央政府靠改革而非刺激轉(zhuǎn)型的態(tài)度非常明確?！度嗣袢請蟆方瞻l(fā)表的評論員文章指出，穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)上體現(xiàn)了戰(zhàn)略定力。其中，穩(wěn)，就是宏觀政策要“穩(wěn)”字當(dāng)頭，不搞強(qiáng)刺激;發(fā)展局面要基本平穩(wěn)，守住風(fēng)險底線。進(jìn)，不是追求高增長，而是追求提質(zhì)增效，追求結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
　　李奇霖對《*9財(cái)經(jīng)日報》表示，如果僅從措施本身來看，顯然是穩(wěn)增長的意圖，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，這與政治局會議所強(qiáng)調(diào)的“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”內(nèi)容是一致的。
　　剛剛發(fā)布的2015年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，基建投資方面上半年平均增長20%，和去年同比的26%相差甚遠(yuǎn)，這也成為上半年經(jīng)濟(jì)下行的主要原因之一。
　　定向發(fā)行減少市場沖擊
　　在促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時，專項(xiàng)建設(shè)債券對資金安排也有著明確的規(guī)定。有關(guān)文件明確指出對于債券支持項(xiàng)目，不得用于無收益項(xiàng)目。
　　在項(xiàng)目選擇方面，有地方發(fā)改委發(fā)布文件稱，國家發(fā)改委和有關(guān)部門，將按照“看得準(zhǔn)、有回報、不新增過剩產(chǎn)能、不重復(fù)建設(shè)、不產(chǎn)生擠出效應(yīng)”原則確定的投資方向，梳理提出項(xiàng)目清單，由開行和農(nóng)發(fā)行在清單內(nèi)選擇具體項(xiàng)目安排;兩家銀行也可自行找到符合要求的合適項(xiàng)目，經(jīng)國家發(fā)改委等有關(guān)方面核定后安排。
　　債券發(fā)行領(lǐng)域項(xiàng)目要求除了列出五大類22個領(lǐng)域的范圍外，還要求用于在項(xiàng)目審批、土地、規(guī)劃、環(huán)評手續(xù)等方面都比較成熟的項(xiàng)目;預(yù)期收益高、總體把握大，能夠在今年下半年或明年上半年開工建設(shè)的項(xiàng)目，以及已經(jīng)開工建設(shè)，但需要政府承擔(dān)的資本金出資仍有缺口的在建項(xiàng)目。
　　根據(jù)安排，專項(xiàng)債券計(jì)劃全部向郵政儲蓄銀行定向發(fā)行。為何只選擇郵政儲蓄銀行，而非面對全體商業(yè)銀行?
　　李奇霖告訴本報，從市場角度來分析，對債券市場“擠出”作用會小一些。“因?yàn)獒槍我汇y行，央行更加容易操作，比如通過定向降準(zhǔn)或者定向流動性的釋放，來緩解市場的流動性。”李奇霖認(rèn)為，接下來并不排除會有定向降準(zhǔn)等配套措施。“如果長端收益率被供給的沖擊推得太高，會對其他的經(jīng)濟(jì)主體產(chǎn)生擠出效應(yīng)，這也是不希望看到的。”
　　除此之外，選擇郵儲銀行可能跟其近年來在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面有著較為超前的探索有關(guān)。
　　中國郵政儲蓄銀行副行長徐學(xué)明近日表示，郵儲銀行積極創(chuàng)新融資模式，走“投貸債”聯(lián)動發(fā)展的路子，積極拓展PPP、產(chǎn)業(yè)投資基金、并購基金、政府債務(wù)重組等融資方式。
　　6月份，郵儲銀行在全國[*{5}*]地方高鐵PPP項(xiàng)目——濟(jì)青高鐵(濰坊段)項(xiàng)目中成功中標(biāo)，投放資金43億元。未來，郵儲銀行將加大對城市軌道建設(shè)發(fā)展專項(xiàng)投資基金、地下綜合管廊建設(shè)投資基金、充電站和充電樁建設(shè)投資基金，以及現(xiàn)代物流投資基金等方向的投資，力爭三年投資總量達(dá)到3000億元。
　　事實(shí)上，中央政府已經(jīng)在著手部署金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。國務(wù)院總理李克強(qiáng)2015年7月28日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議稱，發(fā)揮開發(fā)性金融作用，將管廊建設(shè)列入專項(xiàng)金融債支持范圍。此前有媒體報道，中國國務(wù)院去年底已批準(zhǔn)總投資額逾10萬億元人民幣的七大類基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，其中今年投資超過7萬億元。
　　地方申報工作全面展開
　　記者通過查閱公開資料和采訪發(fā)現(xiàn)，河北、河南、內(nèi)蒙古等多個地方都展開了項(xiàng)目申報工作的部署。根據(jù)國家發(fā)改委的安排，各地發(fā)改委匯總申報項(xiàng)目后報國家發(fā)改委投資司，征求國家發(fā)改委各專業(yè)處室意見后，轉(zhuǎn)國家開發(fā)銀行、農(nóng)發(fā)行審核。
　　例如，呼和浩特官方消息稱，市發(fā)改委8月2日召開專項(xiàng)建設(shè)債券工作部署會，要求各級各部門盡快領(lǐng)會上級文件精神，對凡是能利用此次專項(xiàng)債券的項(xiàng)目，都要及早謀劃、及時對接，確保一批項(xiàng)目能利用上國家的這一支持政策。
　　“特別是就涉及我市交投、城發(fā)、春華、中燃、城環(huán)等公司的相關(guān)項(xiàng)目，于當(dāng)日(2日)下午向?qū)O建華副市長做了匯報。”這篇文章稱，同時，市發(fā)改委已同自治區(qū)發(fā)改委相關(guān)處室做了進(jìn)一步的對接，全力克服時間要求緊、項(xiàng)目報送任務(wù)重的困難，力爭能有一批成熟項(xiàng)目列入國家*9批專項(xiàng)建設(shè)債券的支持范圍。
　　記者還從鄭州、石家莊等地了解到，各地都進(jìn)入了緊張的項(xiàng)目申報籌備。有的地方甚至在8月3日發(fā)出通知，要求有關(guān)部門5日前就上交材料，逾期不予處理。“早對接早篩選，利用中央財(cái)政發(fā)展有效基礎(chǔ)投資對地方來說是很大的紅利。”一名地方發(fā)改委人士對本報表示。
       本文來源：一財(cái)網(wǎng)

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