雖然昨日股市出現(xiàn)小幅震蕩，但是，自從十一黃金周之后，中國股市出現(xiàn)了連續(xù)上漲，漲幅已經(jīng)累計達(dá)到11%。上周上海與深圳兩市的成交量增加到近1萬億元，也創(chuàng)近一個月來成交新高。還有，上個星期上海綜合指數(shù)上漲6.5%,連續(xù)第二個星期上漲，其漲幅也是近4個月*5漲幅。
　　不過，當(dāng)前中國股市在震蕩中上行，其實與宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面關(guān)聯(lián)不大，因為從當(dāng)前所公布的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面并沒有多少改善，“破七”之后，經(jīng)濟(jì)增長下行的壓力依然在加大。可以說，當(dāng)前中國A股回暖，既有整個國際市場形勢變化，也是中國市場本身去杠桿所導(dǎo)致的結(jié)果。
　　就目前的情況來看，經(jīng)過不斷地清理，場外配資整頓已經(jīng)進(jìn)入尾聲。再加監(jiān)管部門對股市程式化交易、股市衍生工具的規(guī)則有所調(diào)整，對內(nèi)幕交易監(jiān)管更為嚴(yán)密。這些措施都有利于股市的自我修復(fù)機(jī)制向正?；瘡?fù)歸，從而全面增加了中國投資者的信心。最近，無論是股市的成交量大增，還是兩融業(yè)務(wù)連續(xù)6個交易日上升，都清楚地說明了中國A股市場的信心開始恢復(fù)。
　　當(dāng)前中國股市開始向好最為重要的原因主要在于國內(nèi)金融市場的利率開始逐漸在下降，并處于歷史最低水平，而且按照當(dāng)前的趨勢還得繼續(xù)下降。金融市場利率下行不僅意味著市場的流動性在不斷地增加，也意味市場的融資成本開始真正下降。
　　比如說，10月14日發(fā)行的10年期國債中標(biāo)利率為2.99%。這是2008年12月以來首次跌破3%。這也意味著10年期國債時隔7年后重新回到“2”時代。還有，2014年底1年期和10年期國債利率分別為3.26%和3.62%，到了2015年10月14日分別下降到了2.41%和2.99%。金融市場利率全面降低，這對于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長下行的壓力大和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)重的中國經(jīng)濟(jì)來說，該利率的變化意味著今年以來中國央行連續(xù)的降息降準(zhǔn)的政策開始引導(dǎo)著金融市場短期利率和長期利率都在逐漸下行，金融市場的利率傳導(dǎo)機(jī)制正在發(fā)揮作用。
　　無論是從理論上來看還是從經(jīng)驗上來看，金融市場利率下行都是刺激股市價格向好的最為重要的因素。只要觀察上個世紀(jì)60年代以來美國股市的走勢，股市繁榮周期總是與低利率周期聯(lián)系在一起。比如2008年美聯(lián)儲的利率退到歷年來的最低，這是造就美國股市翻番上漲的*5動力。所以，當(dāng)前中國無論是金融市場的利率還是存貸款基準(zhǔn)利率，都是處于歷史最低水平。這將成為刺激當(dāng)前中國股市向好的重要因素。
　　此外，從現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，市場十分憧憬中國央行貨幣政策進(jìn)一步寬松，金融市場的利率進(jìn)一步降低，也憧憬十八屆五中全會即將召開，因此，“十三五”規(guī)劃相關(guān)領(lǐng)域熱炒同樣成了推動當(dāng)前股市上漲的力量。
　　可以說，當(dāng)前中國股市向好是一種趨勢，不過，投資者也應(yīng)該看到，當(dāng)前的股市是在貨幣政策引導(dǎo)之下的回暖，伴隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的繼續(xù)，未來整體經(jīng)濟(jì)依然還面臨轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)的攻堅之戰(zhàn)，因此，不斷震蕩依然還是近期股市的主要趨勢。
　　本文來源：新京報；作者：易憲容