不到兩周的時間，已有6家國資旗下的上市公司接連宣布“讓股引援”，并且地點剛好分布在上海、浙江、山東、山西、廣西、重慶等國企改革推進較快的省市。2016年的地方國資改革，在強調提質增效和供給側改革清理“僵尸企業(yè)”的大背景下，已體現出新動能和新思路。
除了今日宣布“讓股”結果的河池化工，近兩周還有嘉凱城、錢江摩托、中國嘉陵、*ST獅頭、上工申貝等公司的國資股東紛紛選擇“引援”，為上市公司引入實力股東，甚至不惜“退位讓賢”。
有券商分析師認為：未來通過公開轉讓股權來處理經營不善的上市國企有望形成“通法”，尤其市值小、業(yè)績差、重組轉型訴求高的上市國企尋找“橄欖枝”的可能性更大。
讓股國資公司共性多
幾乎所有“讓股引援”的地方國企都擁有這樣的特征：行業(yè)傳統(tǒng)、業(yè)績不佳、市值不高，轉型訴求強烈。
其中，錢江摩托主營業(yè)務為摩托車制造，*ST獅頭的主營業(yè)務為水泥制造，都是產能過剩的傳統(tǒng)產業(yè)；而身為縫紉機老大的上工申貝，和主營化肥的河池化工也是如此，行業(yè)持續(xù)低位運行制約了公司發(fā)展。
近幾年，上述公司的經營業(yè)績普遍惡化。例如：嘉凱城2014年尚有3800余萬元的盈利，2015年業(yè)績急轉直下，預計巨虧23億元，理由就是公司房地產項目銷售規(guī)模大幅下降，同時戰(zhàn)略性城鎮(zhèn)化建設尚未進入產出階段等。此外，錢江摩托已連續(xù)兩年虧損，2015年預計還要虧損1-1.25億元。甚至連背靠央企的中國嘉陵也是慘淡經營，從而選擇出讓控股權來引援解困。該公司從2010年開始，營業(yè)收入逐年下滑，除了2012年和2014年略微扭虧之外，其余幾年均虧損嚴重。
第三個特點是，上述國企的市值都較小。截至4月6日收盤，*ST獅頭總市值約25億元、河池化工33億元、中國嘉陵51億元、錢江摩托64億元、上工申貝75億元、嘉凱城也不過83億元。
于是，上市公司的國資大股東主動通過公開轉讓所持有股權，引進有實力的受讓方將優(yōu)質資產注入，以此促進上市公司的重組轉型。從受讓比例看，*ST獅頭和中國嘉陵是將控股股東的全部股權轉讓；而錢江摩托的控股股東擬轉讓股權比例為29.77%，占所持有的41.45%股權的七成以上；上工申貝控股股東浦東新區(qū)國資委擬轉讓10.94%股權，其一共持股19.21%，若轉讓完成，上市公司也將易主。“上市公司的控股股東高比例甚至全部轉讓控股股權的行為顯示出經營不善的地方國企迫切的重組轉型訴求。”國信證券分析師認為。
而對于接盤者的要求，不同省市國資股份開出的條件卻頗為相似。重點是：受讓方未來需向上市公司注入優(yōu)質資產，并且不得將上市公司注冊地遷出當地。其中，錢江摩托對受讓方的資產和凈利潤有明確量化要求，并且要求受讓方具有豐富的制造業(yè)投資、管理經驗以及境內外上市公司運作的經驗。除了要求未來向上市公司注入優(yōu)質資產外，錢江摩托和*ST獅頭還要求受讓方不改變上市公司改變原注冊地，中國嘉陵則是要求受讓方五年內不改變上市公司原注冊地，同時3年內不得向無關聯(lián)的第三方轉讓上市公司的控股權，體現出控股股東對于股權轉讓的審慎性。
地方國企改革春潮涌動
李克強總理在今年政府工作報告中提出：“今明兩年，要以改革促發(fā)展，堅決打好國有企業(yè)提質增效攻堅戰(zhàn)，賦予地方更多國有企業(yè)改革自主權。”今年初，時任國資委主任張毅在年度央企和地方國資委負責人會議上也明確表態(tài)：“各地國資委要堅持從實際出發(fā)，積極探索改革的路徑與模式，充分發(fā)揮基層首創(chuàng)精神，不斷把國有企業(yè)改革推向深入。”
“我國正在揭開全面深化國企改革向縱深發(fā)展的大幕。”中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，國企改革進入落實年后，地方國企改革的“自主”和“首創(chuàng)”，不僅是各省市內部謀求國企轉型升級的必由之路，更是全局范圍內具有試點意義的“蹚路”。
公開資料顯示，目前至少已有上海、山東、江蘇、浙江、云南、湖南、重慶、天津、四川、湖北、江西、山西、青海、北京、廣東、河南、遼寧、廣西、寧夏、黑龍江、河北、吉林、內蒙古、甘肅、福建等25個省份明確出臺了國企改革方案。其中，上海、廣東、山東、江西、四川、重慶等多個省市已制定并出臺了國企改革相關細化方案和試點計劃。各地的方案不乏亮點，尤其在加速重組調結構、清退落后產能、資產證券化、員工持股以及組建投資運營公司等方面提出諸多落實要求。
“讓股引援”正是加速重組調結構、清退落后產能的一個有效途徑。無論從賣殼方還是買殼方都能滿足自身訴求。上述券商人士認為：一方面，在目前注冊制尚未落地、IPO排隊公司超過650家的情況下，優(yōu)質的非上市企業(yè)選擇通過“借殼上市”的方式相對成本較低；另一方面，眾多績差上市國企面臨暫停上市或退市風險，亟須通過資產重組來“保殼自救”。
事實上，一些國資上市公司的大股東通過“退位讓賢”，已經實現了上市公司的升級轉型。如曾是中國恒天集團控股的恒天天鵝已經通過引入新主華訊方舟，在實施重大資產重組后華麗轉型。“盡管國資類的殼公司談判難度較大且程序復雜，但在殼資源依然走俏的情況下，隨著國資混改的大力推進，優(yōu)質的國資殼公司越發(fā)受到產業(yè)資本追捧。”有市場人士如此表示。
本文來源：上海證券報·中國證券網；作者：王雪青