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第二節(jié)期貨交易的特征
一、期貨交易的基本特征
(1)合約標(biāo)準(zhǔn)化：節(jié)約交易成本、提高交易效率和市場流動性。
(2)場內(nèi)集中競價交易。
(3)保證金交易(又稱杠桿交易)：期貨交易具有高收益和高風(fēng)險的特點。
(4)雙向交易：買人建倉(開倉、買空)與賣出建倉(賣空)。
(5)對沖了結(jié)：不必交割現(xiàn)貨，提高期貨市場流動性。
(6)當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算(逐日盯市)：每E1結(jié)算，如果交易者的保證金余額低于規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，則須追加保證金，從而做到“當(dāng)日無負(fù)債”。當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算可以有效防范風(fēng)險，保障期貨市場的正常運轉(zhuǎn)。
二、期貨交易與現(xiàn)貨交易
(一)聯(lián)系
期貨交易以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，是在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價格波動風(fēng)險難以規(guī)避;沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易就失去了產(chǎn)生的根基，兩者相互補充，共同發(fā)展。
(二)區(qū)別
(1)交割時間不同。
(2)交易對象不同。
(3)交易目的不同。
(4)交易的場所與方式不同。
(5)結(jié)算方式不同。
三、期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易
(一)聯(lián)系
期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易同屬于遠(yuǎn)期交易，均采用集中交易、公開競價、電子化交易等形式。
(二)區(qū)別
(1)交易對象不同。
(2)功能作用不同。
(3)履約方式不同。
(4)信用風(fēng)險不同。
(5)保證金制度不同。
第三節(jié)期貨市場的功能與作用
一、規(guī)避風(fēng)險的功能
(一)早期期貨市場的避險功能
早期的期貨市場實際上是進(jìn)行遠(yuǎn)期交易的場所，遠(yuǎn)期交易可以起到穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系、固定未來商品交易價格的作用，但是也存在較大的局限性。
(二) 現(xiàn)代期貨市場上套期保值在規(guī)避價格風(fēng)險方面的優(yōu)勢，現(xiàn)代期貨市場上，規(guī)避價格風(fēng)險采取了與遠(yuǎn)期交易完全不同的方式——套期保值。套期保值是指在期貨市場上 買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的商品期貨，在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之問建立一種盈虧對沖的機制。
價格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場能夠預(yù)期未來現(xiàn)貨價格的變動，發(fā)現(xiàn)未來的現(xiàn)貨價格。
期貨市場是一種接近于完全競爭市場的高度組織化和規(guī)范化的市場，價格形成機制較為成熟和完善，能夠形成真實有效地反映供求關(guān)系的期貨價格。這種機制下形成的價格具有公開性、連續(xù)性、預(yù)測性和權(quán)威性等特點，可作為未來某一時期現(xiàn)貨價格變動趨勢的“晴雨表”。
(三)在期貨市場上通過套期保值規(guī)避風(fēng)險的原理
在期貨市場上通過套期保值規(guī)避風(fēng)險的基本原理在于：對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時存在的情況下，二者在同一時空內(nèi)會受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致。
(四)投機者的參與是套期保值實現(xiàn)的條件
二、價格發(fā)現(xiàn)的功能
(一)價格發(fā)現(xiàn)的過程
(1)價格信號是企業(yè)經(jīng)營決策的依據(jù)。
(2)現(xiàn)貨市場中的價格信號是分散的、短暫的，不利于企業(yè)的正確決策。
(3)預(yù)期價格在有組織的規(guī)范市場形成。
(二)價格發(fā)現(xiàn)的原因和特點
1.原因
(1)期貨交易的參與者眾多，可以代表供求雙方的力量，有助于公平價格的形成。
(2)期貨交易中的交易人士大都熟悉某種商品行情，有豐富的商品知識和廣泛的信息渠道以及一套科學(xué)的分析、預(yù)測方法。
(3)期貨交易的透明度高，競爭公開化、公平化，有助于形成公正的價格。
2.特點
價格發(fā)現(xiàn)具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性等特點。
三、資產(chǎn)配置的功能
(一)資產(chǎn)配置的原因
(1)借助期貨能夠為其他資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險對沖。
(2)期貨市場的杠桿機制、保證金制度使得投資期貨更加便捷和靈活。
(二)資產(chǎn)配置的原理
期貨作為資產(chǎn)配置工具，不同品種有各自的優(yōu)勢。
(1)商品期貨能夠以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)對沖風(fēng)險，從而起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險的作用。
(2)商品期貨是良好的保值工具。
(3)將期貨納入投資組合能夠?qū)崿F(xiàn)更好的風(fēng)險一收益組合。
四、期貨市場的作用
(一)期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用
(1)提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)。
(2)為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)。
(3)促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化。
(4)有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善。
(二)期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用
(1)鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤。
(2)企業(yè)可以利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。
(3)期貨市場能夠拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道。
(4)期貨市場促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題。
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