券商參與商品期貨或“慢熱”

　　證監(jiān)會近日發(fā)布的《關(guān)于進一步推進證券經(jīng)營機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》中稱，支持券商開展大宗商品期現(xiàn)貨交易。這意味著券商參與商品期貨市場將得以“松綁”。有期貨業(yè)人士認為，這對期貨市場是一大利好，但由于在商品期貨交易上經(jīng)驗不足，券商或?qū)檴櫠鴣怼?br>　　券商資管和自營業(yè)務(wù)自2010年獲準參與股指期貨市場。目前絕大多數(shù)券商已參與股指期貨交易，成了期指市場的機構(gòu)主力。利用股指期貨對沖市場風險，已成為眾多券商的共識。“相比在股指期貨交易上的輕車熟路，商品期貨交易對券商來說將是個新領(lǐng)域，準備起來需要花費一定時間。估計券商進入商品期市的速度不會那么快。”南華期貨副總經(jīng)理朱斌表示。
　　雖然如此，期貨業(yè)人士對券商參與商品期貨交易限制的放開仍給予了積極評價。目前，商品期貨投資者以個人投資者居多，機構(gòu)投資者占比與境外成熟市場相去甚遠，這在很大程度上抑制了國內(nèi)商品期貨市場規(guī)模的進一步擴大，也妨礙了期貨市場功能的發(fā)揮。“放開原有的限制后，商品期貨也將成為券商的投資標的之一，這不僅會增加商品期貨市場的流動性，也將改善市場的投資者結(jié)構(gòu)。”朱斌說道。新湖期貨董事長馬文勝認為，上述業(yè)務(wù)限制放開后，券商將會為期貨市場引入更多客戶，并使越來越多的投資者了解期貨市場。
　　未來，隨著券商逐漸參與商品期貨交易，期貨公司的競爭格局會受到怎樣的影響呢？對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，由于“自家人”勢必先進“自家門”，券商系期貨公司在券商股東參與商品期貨交易初期可能會“好處占盡”。但從長遠來看，特別是在券商拿到期貨經(jīng)紀牌照后，券商和旗下的期貨公司將出現(xiàn)業(yè)務(wù)交叉，券商系期貨公司的業(yè)務(wù)將出現(xiàn)流失。對于傳統(tǒng)期貨公司來說，在交叉持牌放開后，受到?jīng)_擊也是在所難免的。
　　在廣發(fā)期貨副董事長肖成博士看來，雖然近年來券商通過IB業(yè)務(wù)培養(yǎng)了自己的期貨團隊，但期貨公司長期以來在衍生品業(yè)務(wù)上積累的經(jīng)驗仍是券商難以望其項背的。期貨公司未來可以利用自己的核心競爭力，或?qū)Ｗ⒕唧w行業(yè)或產(chǎn)品（特別是券商生疏的商品市場），或主做投資等，找到各自的生存發(fā)展之道。
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