一、期貨及相關(guān)衍生品
1.期貨
期貨是指以某種大宗商品或金融資產(chǎn)為標(biāo)的可交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。
期貨合約包括商品期貨合約、金融期貨合約及其他期貨合約。
2.遠(yuǎn)期
遠(yuǎn)期，也稱為遠(yuǎn)期合同或遠(yuǎn)期合約。遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種標(biāo)的資產(chǎn)的合約。常見的遠(yuǎn)期交易包括商品遠(yuǎn)期交易、遠(yuǎn)期利率協(xié)議(FRA)、外匯遠(yuǎn)期交易、無本金交割外匯遠(yuǎn)期交易(NDF)以及遠(yuǎn)期股票合約等。
3.互換
互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。最常見也最重要的互換是利率互換和貨幣互換，此外還有商品互換、股權(quán)類互換、遠(yuǎn)期互換等。
4.期權(quán)
期權(quán)是指買方能夠在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照事先約定的價(jià)格買入或者賣出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利。按照標(biāo)的資產(chǎn)劃分，常見的期權(quán)包括利率期權(quán)、外匯期權(quán)、股權(quán)類期權(quán)和商品期權(quán)等。
二、現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的形成
(1)一般認(rèn)為，期貨交易萌芽于歐洲，是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。
(2)規(guī)范的現(xiàn)代期貨市場(chǎng)在19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國芝加哥。1848年，82位糧食商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上*9家較為規(guī)范的期貨交易所——芝加哥期貨交易所(CBOT)。
(3)交易所成立之初，采用遠(yuǎn)期合同交易的方式，特點(diǎn)是實(shí)買實(shí)賣。
(4)1865年，芝加哥交易所推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價(jià)值10%的保證金，作為履約保證。
(5)1883年，成立了結(jié)算協(xié)會(huì)，向芝加哥期貨交易所的會(huì)員提供對(duì)沖工具。
(6)1925年，專門從事結(jié)算業(yè)務(wù)的結(jié)算所——芝加哥期貨交易所結(jié)算公司(BOTCC)應(yīng)運(yùn)而生。
(7)標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算的實(shí)施，標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的確立。
【例1.1·單選題】現(xiàn)代意義上的期貨交易起源于()。[2015年5月真題]
A.美國紐約
B.美國芝加哥
C.英國倫敦
D.日本東京
【答案】B
【解析】規(guī)范的現(xiàn)代期貨市場(chǎng)在19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國芝加哥。隨著交易規(guī)則和制度的不斷健全和完善，交易方式和市場(chǎng)形態(tài)發(fā)生了質(zhì)的飛躍。標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算的實(shí)施，標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的確立。
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