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　　高于同行業(yè)水平的預(yù)付賬款需警惕
　　由于所處行業(yè)性質(zhì)的不同，不同行業(yè)的上市公司的預(yù)付賬款金額通常會(huì)有非常大的差距，其中如房地產(chǎn)企業(yè)、鋼鐵企業(yè)、貿(mào)易類(lèi)企業(yè)、工程施工類(lèi)企業(yè)等上市公司的預(yù)付賬款通常整體偏高，但若與同行業(yè)上市公司相比，在營(yíng)業(yè)收入及成本并不具有優(yōu)勢(shì)的情況下，預(yù)付賬款明顯偏高的公司需多警惕。
　　近年來(lái) 福日電子(行情 股吧)(600203)的預(yù)付賬款一直居高不下，公司2005~2007年的預(yù)付賬款分別為3.88億元、4.50億元和3.51億元，而截至2007年末，同行業(yè)上市公司之中的賽格三星(000068)預(yù)付賬款僅為0.28億元，彩虹股份(600707)更是僅有0.05億元， 廣電電子(行情 股吧)(600602)的預(yù)付賬款雖然高達(dá)2.59億元，但其主要系預(yù)付的土地出讓金等較多，扣除該部分因素，其預(yù)付賬款同樣遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于福日股份(行情論壇)，而在營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本方面，福日股份并不高于上述公司，公司預(yù)付賬款的真實(shí)性大打折扣。
　　截至2007年末，云南銅業(yè)(000878)的預(yù)付賬款高達(dá)29.89億元，而截至2008年3月31日，公司的預(yù)付賬款更是大幅增至87.62億元，據(jù)云南銅業(yè)稱(chēng)，由于2008年一季度公司停產(chǎn)檢修的時(shí)間較長(zhǎng)，導(dǎo)致公司一季度產(chǎn)量及營(yíng)業(yè)收入同比大幅度下降，而公司原料采購(gòu)的計(jì)劃沒(méi)有改變，從而導(dǎo)致公司預(yù)付賬款及存貨等大幅增加。公司的解釋似乎有一定的道理，但實(shí)際上云南銅業(yè)不僅僅只是2008年一季度才出現(xiàn)預(yù)付賬款遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司的現(xiàn)象，截至2007年末，銅陵有色(000630)和 江西銅業(yè)(行情 股吧)(600362)的預(yù)付賬款分別僅有10.90億元和10.76億元，僅有云南銅業(yè)的三分之一左右，而從營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本上來(lái)看，銅陵有色和江西銅業(yè)均高于云南銅業(yè)。
　　隆平高科(000998)近年的預(yù)付賬款同樣一直高居不下，2005年至2007年，公司的預(yù)付賬款分別為2.00億元、3.55億元和2.38億元，而相比之下，截至2007年末同行業(yè)上市公司之中的 豐樂(lè)種業(yè)(行情 股吧)(000713)、萬(wàn)向德農(nóng)(600371)、登海種業(yè)(002041)和敦煌種業(yè)(600354)的預(yù)付賬款分別僅為0.48億元、0.94億元、0.22億元和1.15億元，而在營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本方面，隆平高科除高于登海種業(yè)外，與萬(wàn)向德農(nóng)、敦煌種業(yè)基本持平，并明顯低于豐樂(lè)種業(yè)，在這樣的背景下，其預(yù)付賬款長(zhǎng)期居高不下令人質(zhì)疑。
　　截至2007年12月31日， 江蘇陽(yáng)光(行情 股吧)(600220)的預(yù)付款項(xiàng)從年初時(shí)的3.39億元猛增至15.12億元，據(jù)江蘇陽(yáng)光解釋稱(chēng)，公司的預(yù)付款項(xiàng)分為兩部分，其中預(yù)付貨款為7.06億元，主要是為完成已訂立的合同及減少羊毛及毛條價(jià)格上漲的影響提前訂立原料采購(gòu)合同而支付的相應(yīng)預(yù)付貨款，為開(kāi)展正常業(yè)務(wù)所需。
　　江蘇陽(yáng)光的解釋表面上看起來(lái)似乎合理，但實(shí)際上截至2007年9月30日，江蘇陽(yáng)光的預(yù)付款項(xiàng)還僅為3.67億元，而據(jù)*9紡織網(wǎng)資料顯示，2007年10～12月，羊毛及毛條價(jià)格相對(duì)比較穩(wěn)定，同期如鄂爾多斯(600295)、 凱諾科技(行情 股吧)(600398)、上海三毛(600689)、華西村(行情論壇)(000936)、ST派神(000779)、天山紡織(000813)等同樣以羊毛及毛條為原料的上市公司的預(yù)付貨款變化均不大，只有江蘇陽(yáng)光的預(yù)付貨款突然劇增，其真實(shí)性令人質(zhì)疑。
　　赤裸裸的資金轉(zhuǎn)移或虛增資產(chǎn)
　　江蘇陽(yáng)光：“早產(chǎn)”的預(yù)付賬款
　　扣除7.06億元的預(yù)付貨款，江蘇陽(yáng)光15.12億元的預(yù)付賬款之中還有8.07億元的預(yù)付工程及設(shè)備款。據(jù)江蘇陽(yáng)光稱(chēng)，這8.07億元預(yù)付賬款主要是新建紡紗織布車(chē)間及道路設(shè)施項(xiàng)目(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“車(chē)間及道路設(shè)施項(xiàng)目”)預(yù)付1.95億元，控股子公司江蘇陽(yáng)光后整理有限公司新建廠房及道路設(shè)施項(xiàng)目(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“后整理項(xiàng)目”)預(yù)付7000萬(wàn)元，利用天然特種纖維開(kāi)發(fā)生產(chǎn)高檔精紡面料技術(shù)改造項(xiàng)目(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“精紡技改項(xiàng)目”)預(yù)付2.66億元等。
　　資料顯示，江蘇陽(yáng)光所謂的“車(chē)間及道路設(shè)施項(xiàng)目”和“后整理項(xiàng)目”主要是進(jìn)行廠房和道路設(shè)施的建設(shè)，總投資分別為2.44億元和8500萬(wàn)元，其中道路設(shè)施方面的投資高達(dá)1.17億元，尚不考慮一家毛紡企業(yè)是否有必要投入1.17億元巨額資金進(jìn)行道路設(shè)施建設(shè)，如此普通的項(xiàng)目提前預(yù)付分別占總投資額80%和82%的款項(xiàng)首先令人質(zhì)疑。更加令人質(zhì)疑的是上述的這兩個(gè)項(xiàng)目是經(jīng)江蘇陽(yáng)光2008年2月3日召開(kāi)的董事會(huì)審議通過(guò)的，但早在2007年12月11日，江蘇陽(yáng)光與這兩個(gè)項(xiàng)目相關(guān)的預(yù)付款就已經(jīng)別高達(dá)1.95億元和7000萬(wàn)元了，很顯然這是兩筆“早產(chǎn)”的預(yù)付款項(xiàng)。
　　除“車(chē)間及道路設(shè)施項(xiàng)目”和“后整理項(xiàng)目”外，江蘇陽(yáng)光的“精紡技改項(xiàng)目”總投資僅有3.07億元，而公司卻早早地預(yù)付了2.66億元的款項(xiàng)，約占總投資的86.5%，種種跡象表明，預(yù)付賬款極有可能已經(jīng)成為了江蘇陽(yáng)光資金流失的渠道。
　　國(guó)風(fēng)塑業(yè)(行情 股吧)：“改頭換面”的預(yù)付賬款雖然截至2007年12月31日，國(guó)風(fēng)塑業(yè)(000859)的預(yù)付賬款僅有4839.68萬(wàn)元，但在國(guó)風(fēng)塑業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表之中，其他非流動(dòng)資產(chǎn)一項(xiàng)金額高達(dá)2.08億元，而在國(guó)風(fēng)塑業(yè)的年報(bào)中有這樣一句話(huà)：“截至2007年12月31日，國(guó)風(fēng)非金屬預(yù)付貨款2.08億元。”從中不難判斷，所謂的其他非流動(dòng)資產(chǎn)，其實(shí)質(zhì)就是預(yù)付賬款。
　　根據(jù)國(guó)風(fēng)塑業(yè)2005年5月31日發(fā)布的《關(guān)聯(lián)交易公告》顯示，公司控股99%的子公司國(guó)風(fēng)非金屬公司因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，與國(guó)風(fēng)礦業(yè)于2005年5月29日簽訂了《礦石供貨協(xié)議》，擬向國(guó)風(fēng)礦業(yè)長(zhǎng)期采購(gòu)其開(kāi)采的方解石原礦，而國(guó)風(fēng)礦業(yè)是國(guó)風(fēng)塑業(yè)大股東國(guó)風(fēng)集團(tuán)絕對(duì)控股的子公司。
　　根據(jù)公司的《礦石供貨協(xié)議》計(jì)算，2005～2007年，國(guó)風(fēng)非金屬向國(guó)風(fēng)礦業(yè)支付的方解石原礦采購(gòu)款最多分別不會(huì)超過(guò)3110.8萬(wàn)元、3555.2萬(wàn)元和3555.2萬(wàn)元。而國(guó)風(fēng)塑業(yè)年報(bào)則顯示，2005～2007年，公司向國(guó)風(fēng)礦業(yè)采購(gòu)貨物的實(shí)際金額分別僅有671.32萬(wàn)元、842.49萬(wàn)元和1258.94萬(wàn)元，平均每年采購(gòu)金額僅有924.3萬(wàn)元左右。每年實(shí)際采購(gòu)金額還不足千萬(wàn)，國(guó)風(fēng)塑業(yè)卻提前支付了高達(dá)2億元的預(yù)付貨款，且時(shí)間已長(zhǎng)達(dá)3年，為此國(guó)風(fēng)塑業(yè)辯解稱(chēng)公司提前預(yù)付2億余元資金是為了獲得方解石原礦的優(yōu)先供貨權(quán)，但實(shí)際上方解石是分布最廣的礦物之一，是一種普通的廉價(jià)礦石，并不存在供銷(xiāo)矛盾，公司根本無(wú)需提前預(yù)付巨額的現(xiàn)金獲取優(yōu)先供貨權(quán)。
　　更令人不解的是，國(guó)風(fēng)塑業(yè)曾經(jīng)有一家名為安徽國(guó)風(fēng)新型非金屬材料有限公司的子公司，該公司擁有儲(chǔ)量為一億多噸的四座優(yōu)質(zhì)方解石礦山，2007年國(guó)風(fēng)塑業(yè)將該公司的80%股權(quán)低價(jià)進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓?zhuān)疽环矫鎸碛械V山資源的子公司轉(zhuǎn)讓?zhuān)硪环矫鎱s在年實(shí)際采購(gòu)金額不足千萬(wàn)的情況下預(yù)付2億余元現(xiàn)金獲取所謂的優(yōu)先供貨權(quán)，這無(wú)疑是赤裸裸的資金轉(zhuǎn)移。
　　長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)：近10億預(yù)付款或難收回成本
　　截至2007年12月31日，長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)(600215)的預(yù)付賬款高達(dá)9.82億元，而從2005年至今，長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)的預(yù)付賬款一直保持在10億元左右。
　　2005年12月18日，長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)與長(zhǎng)春經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“管委會(huì)”)簽訂了《臨港經(jīng)濟(jì)區(qū)3.6平方公里經(jīng)營(yíng)性用地項(xiàng)目投資條件協(xié)議書(shū)》，根據(jù)協(xié)議，長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)需支付給管委會(huì)財(cái)政局9.6億元現(xiàn)金作為管委會(huì)的收益。在將9.6億元巨資付給管委會(huì)之后，長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)于2008年4月28日又公告稱(chēng)，公司解除此前與管委會(huì)簽署的協(xié)議，管委會(huì)將原擬交由長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)投資開(kāi)發(fā)的臨港項(xiàng)目3.6平方公里用地調(diào)整為長(zhǎng)春玉米工業(yè)園區(qū)的17塊建設(shè)宗地土地。
　　資料顯示，長(zhǎng)春玉米工業(yè)園區(qū)的17塊建設(shè)宗地土地的土地面積約為223萬(wàn)平方米，與此前的3.6平方公里(折合360萬(wàn)平方米)用地相比減少了約136萬(wàn)平方米，而長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)先期支付給管委會(huì)的收益由9.6億元增至11.16億元。問(wèn)題的關(guān)鍵并不僅僅只是土地的大幅減少而預(yù)付收益卻大幅增加，實(shí)際上長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)的上述投資并非是獲取土地使用權(quán)，而僅僅只是進(jìn)行一級(jí)土地開(kāi)發(fā)，由于長(zhǎng)春玉米工業(yè)園區(qū)的土地價(jià)格較低，長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)通過(guò)一級(jí)土地開(kāi)發(fā)能夠獲得的利潤(rùn)極其有限，扣除提前支付給管委會(huì)11.16億元收益及因此帶來(lái)的巨額財(cái)務(wù)費(fèi)用，公司能否從該項(xiàng)目中獲利存在較大的疑問(wèn)，在這樣的背景下，長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)提前預(yù)付約10億元的資金給管委會(huì)，其真實(shí)目的令人質(zhì)疑。
 
　　警惕與高預(yù)付賬款并存的“三高”現(xiàn)象
　　某些預(yù)付賬款高企的上市公司同時(shí)存在應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款高企的“三高”現(xiàn)象，與僅僅只是預(yù)付賬款一項(xiàng)偏高的上市公司相比，這樣的公司存在的風(fēng)險(xiǎn)及虛增資產(chǎn)的可能性則更大。
　　截至2007年12月31日，億陽(yáng)信通(600289)的預(yù)付賬款高達(dá)11.63億元，年報(bào)顯示，在億陽(yáng)信通的預(yù)付賬款之中，除一筆2.84億元的預(yù)付購(gòu)房款之外，其余幾乎全部為預(yù)付貨款，即原材料采購(gòu)款，但令人質(zhì)疑的是，億陽(yáng)信通2007年的營(yíng)業(yè)成本僅有4.76億元，而公司的預(yù)付貨款竟達(dá)到了公司營(yíng)業(yè)成本的2倍左右，這顯然是不合理的現(xiàn)象，公司預(yù)付賬款的真實(shí)性及其真實(shí)流向存在非常大的疑點(diǎn)。
　　億陽(yáng)信通年報(bào)顯示，公司預(yù)付貨款流向排名*9的是北京華富惠通技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華富惠通”)，億陽(yáng)信通共支付額給華富惠通預(yù)付貨款1.65億元，僅以該公司為例，據(jù)調(diào)查，華富惠通是由黑龍江省華富電力投資公司和哈爾濱天合華富置業(yè)有限公司共同投資組建的企業(yè)，目前億陽(yáng)信通有一獨(dú)立董事名為章鋼柱，而章鋼柱恰恰就是黑龍江省華富電力投資有限公司的總經(jīng)理，有了這層關(guān)系，就不難理解億陽(yáng)信通為何會(huì)預(yù)付巨額的款項(xiàng)給華富惠通了。
　　除高額的預(yù)付賬款外，截至2007年末，億陽(yáng)信通的應(yīng)收賬款的其他應(yīng)收款分別高達(dá)3億元和1.67億元，上述三項(xiàng)合計(jì)16.3億元，而截至2007年末億陽(yáng)信通的資產(chǎn)總計(jì)不過(guò)22.24億元，公司的預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款已占公司總資產(chǎn)的73%左右，公司資產(chǎn)的真實(shí)性大打折扣。
　　截至2007年12月31日，蓮花味精(600186)的預(yù)付賬款高達(dá)3.80億元，其中賬齡超過(guò)一年的預(yù)付賬款高達(dá)2.15億元，賬齡達(dá)到2～3年的1.42億元。對(duì)于賬齡較長(zhǎng)的預(yù)付款項(xiàng)，蓮花味精僅僅解釋稱(chēng)“主要原因是雙方正在結(jié)算中”，蓮花味精的原材料主要為小麥等，根本無(wú)需提前支付巨額的資金去采購(gòu)，而資料顯示，蓮花味精除高額的預(yù)付賬款外，截至2007年末，公司的應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款分別高達(dá)7.75億元和5.43億元，三者合計(jì)高達(dá)16.98億元之巨。
　　截至2007年12月31日， 科達(dá)股份(行情 股吧)(600986)的預(yù)付賬款從年初時(shí)的4276.91萬(wàn)元大幅增至2.70億元，振幅高達(dá)530.59%，而除高額的預(yù)付賬款外，公司在營(yíng)業(yè)收入僅有6.57億元的情況下，應(yīng)收賬款竟高達(dá)6.81億元，此外公司的其他應(yīng)收款也高達(dá)7595.45萬(wàn)元，三者合計(jì)達(dá)10.27億元，而科達(dá)股份的總資產(chǎn)不過(guò)17.78億元，公司的預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款約占公司總資產(chǎn)的58%左右。