根據(jù)會(huì)計(jì)恒等式資產(chǎn)-負(fù)債=所有者權(quán)益，企業(yè)自然是希望負(fù)債越少越好，今天我們就來(lái)談?wù)勥m度負(fù)債對(duì)企業(yè)的好處。
 
　　1.“稅盾”的作用
　　利息具有“稅盾”的作用。舉例來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)的所得稅率是25%，而銀行借款的利率是6%，那么，從稅后利潤(rùn)來(lái)看，企業(yè)的銀行借款利率便只有4.5%。因?yàn)槠渲?.5%的借款成本被所得稅抵銷(xiāo)了。
 
　　2.減低公司的代理人成本
　　在企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的環(huán)境下，管理層會(huì)隨時(shí)面臨還款的壓力，這在無(wú)形中或許會(huì)減低管理層對(duì)剩余現(xiàn)金的濫用，從而抑制盲目的投資行為。
 
　　3.財(cái)務(wù)杠桿的放大效應(yīng)
　　公司在沒(méi)有負(fù)債的情況下，股東的權(quán)益報(bào)酬率(股東所投資的每一塊錢(qián)所得到的回報(bào))與公司的資產(chǎn)報(bào)酬率(公司每投入一塊錢(qián)所產(chǎn)生的利潤(rùn))是一致的。負(fù)債會(huì)放大股東投入公司的資本，負(fù)債產(chǎn)生的這部分資本所產(chǎn)生的利潤(rùn)歸屬于公司股東報(bào)酬，由于權(quán)益報(bào)酬率=利潤(rùn)/權(quán)益，那么這些負(fù)債顯然增加了利潤(rùn)而對(duì)權(quán)益沒(méi)有影響，從而提高了股東的回報(bào)率。如果負(fù)債得當(dāng)?shù)脑?，公司的?quán)益報(bào)酬率會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資產(chǎn)報(bào)酬率。
　　銀行舉債雖因利息的原因會(huì)減少負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)提高權(quán)益報(bào)酬率的貢獻(xiàn)，但是，如果企業(yè)投入的資本的稅前回報(bào)是高于銀行借款利率的，舉債就一定會(huì)對(duì)稅后權(quán)益報(bào)酬率產(chǎn)生正的效應(yīng)。反之，如果企業(yè)投入資本的回報(bào)低于當(dāng)前金融市場(chǎng)利率，舉債對(duì)權(quán)益報(bào)酬率的影響則是負(fù)面的。
　　因此，企業(yè)適度舉債，維持一個(gè)a1資本結(jié)構(gòu)，那么就既能有效地放大權(quán)益報(bào)酬率，同時(shí)還具有稅盾和減輕代理人問(wèn)題這些好處。但問(wèn)題是什么才稱(chēng)得上a1資本結(jié)構(gòu)，目前只能根據(jù)?行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)以及企業(yè)家的直覺(jué)進(jìn)行判斷，因此，在這個(gè)意義上，負(fù)債經(jīng)營(yíng)也是一種藝術(shù)。
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