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高頓網(wǎng)校為您推出高級會計實務參考資料，幫助學員對高級會計實務知識重點了如指掌。本篇為2015高會考試《高級會計實務》第二章“企業(yè)投資、融資決策與集團資金管理”*9節(jié)重點精講：投資決策，高頓網(wǎng)校小編本期為各位介紹投資項目的風險調(diào)整。
【“投資項目的風險調(diào)整”相關知識點】
1.項目風險的衡量
2.項目風險的處置
3.投資項目分析案例
【重點精講】：投資項目的風險調(diào)整
?。ㄒ唬╉椖匡L險的衡量
1.敏感性分析
敏感性分析就是在假定其他各項數(shù)據(jù)不變的情況下，各輸人數(shù)據(jù)的變動對整個項目凈現(xiàn)值的影響程度，是項目風險分析中使用最為普遍的方法。
敏感度分析的缺點在于分別孤立地考慮每個變量，而沒有考慮變量間的相互關系。
2.情景分析
情景分析是用來分析項目在*4、最可能發(fā)生和最差三種情況下的凈現(xiàn)值之間的差異，與敏感性分析不同的是，情景分析可以同時分析一組變量對項目凈現(xiàn)值的影響。
3.蒙特卡洛模擬
蒙特卡洛模擬是將敏感性與概率分布結(jié)合在一起進行項目風險分析的一種方法。主要步驟與內(nèi)容如下：
首先，確定各個變量（如銷售單價、變動成本等）的概率分布與相應的值。概率分布可以是正態(tài)分布、偏正態(tài)分布。
其次，取出各種變量的隨機數(shù)值組成一組輸入變量值，計算出項目的凈現(xiàn)值；不斷重復上述程序，計算出項目的多個凈現(xiàn)值，比如說1000個凈現(xiàn)值。
最后，計算出項目各凈現(xiàn)值的平均數(shù)，作為項目的預期凈現(xiàn)值；再計算出項目的標準差，用來衡量項目的風險。
4.決策樹法
決策樹是一種展現(xiàn)一連串相關決策及其期望結(jié)果的樹形圖像方法。決策樹在考慮預期結(jié)果的概率和價值的基礎上，輔助企業(yè)作出決策。
?。ǘ╉椖匡L險的處置
1.項目風險與公司風險
項目風險與公司風險是不同的。即使是同一部門的項目，也必定是一些項目風險較高，另一些項目風險較低。處理項目風險的方法有兩種：確定當量法、折現(xiàn)率風險調(diào)整法。
2.確定當量法（certaintyequivalentsCes）
確定當量法是一種對項目相關現(xiàn)金流進行調(diào)整的方法。項目現(xiàn)金流的風險越大，約當系數(shù)越小，現(xiàn)金流的確定當量也就越小。
確定當量系數(shù)指不確定的一元現(xiàn)金流量期望值相當于使投資者滿意的確定的金額的系數(shù)。利用確定當量系數(shù)，可以把不確定的現(xiàn)金流量折算成確定的現(xiàn)金流量，或者說去掉了現(xiàn)金流量中有風險的部分，使之成為較為“安全”的現(xiàn)金流量。
3風險調(diào)整折現(xiàn)率法（Risk—adjusteddiscountrates，RADRs）
確定當量法是對現(xiàn)金流量進行風險調(diào)整，而風險調(diào)整折現(xiàn)率法是對折現(xiàn)率進行調(diào)整。
[提示]：
?。?）從理論上講，確定當量法要優(yōu)于風險調(diào)整折現(xiàn)率法。但在實務中，人們經(jīng)常使用的還是風險調(diào)整折現(xiàn)率法，主要原因在于：
?、偎c財務決策中傾向于報酬率進行決策的意向保持一致；
②風險調(diào)整折現(xiàn)法比較容易估計與運用。
?、偎c財務決策中傾向于報酬率進行決策的意向保持一致；
②風險調(diào)整折現(xiàn)法比較容易估計與運用。
?。?）如果該項目的風險明確高于公司風險，就應該以更高的資金成本率進行折現(xiàn)。當然，折現(xiàn)率高多少或低多少，尚無一種很好的調(diào)整方法，只能憑企業(yè)管理者的判斷進行。
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