混合支付并購是什么
2021-12-08
初級會計職稱
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老師回答
混合支付并購是現(xiàn)代經(jīng)濟生活中企業(yè)自我發(fā)展的一個重要內(nèi)容，是市場經(jīng)濟條件下企業(yè)資本經(jīng)營的重要方面，通過并購，企業(yè)可以有效實現(xiàn)資源合理配置，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，降低交易成本，并可以提高企業(yè)的價值。
企業(yè)并購支付財務(wù)風(fēng)險識別
(一)現(xiàn)金支付產(chǎn)生資金流動性
風(fēng)險由于現(xiàn)金支付工具自身的缺陷，會給并購帶來一定的風(fēng)險。首先，現(xiàn)金支付工具的使用，是一項巨大的即時現(xiàn)金負擔(dān)，公司所承受的現(xiàn)金壓力比較大；其次，使用現(xiàn)金支付工具，交易規(guī)模常會受到獲現(xiàn)能力的限制；再次，從被并購者的角度來看，會因無法推遲資本利得的確認和轉(zhuǎn)移實現(xiàn)的資本增值，從而不能享受稅收優(yōu)惠，以及不能擁有新公司的股東權(quán)益等原因，而不歡迎現(xiàn)金方式，這會影響并購的成功機會，帶來相關(guān)的風(fēng)險。
(二)股權(quán)支付產(chǎn)生股權(quán)稀釋風(fēng)險
使用股權(quán)支付方式，通常會導(dǎo)致股權(quán)稀釋，造成控制權(quán)減弱。如香港玉郎國際漫畫制作出版公司并購案，其領(lǐng)導(dǎo)層通過多次售股、配股集資，進行證券投資和兼并收購，這一方面稀釋原有股權(quán)，另一方面也為其資本運營帶來風(fēng)險，最終導(dǎo)致玉郎國際被收購。
(三)杠桿支付產(chǎn)生債務(wù)風(fēng)險
這方面美國的教訓(xùn)最典型。20世紀80年代末，美國垃圾債券泛濫一時，其間11.4%的并購屬于杠桿收購行為。進入20世紀90年代后，美國的經(jīng)濟陷入了衰退，銀行呆賬堆積，各類金融機構(gòu)大舉緊縮信貸，金融監(jiān)督當局也嚴詞苛責(zé)杠桿交易，并責(zé)令銀行將杠桿交易類的貸款分揀出來以供監(jiān)督。各方面的壓力和證券市場的持續(xù)低迷使垃圾債券無處推銷，垃圾債券市場幾近崩潰，杠桿交易也頻頻告吹。
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