金融衍生品市場


金融衍生工具是從標的資產(chǎn)派生出來的金融工具。其價值依賴于基本標的資產(chǎn)的價值。

(一)金融衍生工具的種類


1.按照基礎(chǔ)衍生工具劃分


股權(quán)衍生工具以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)的衍生工具，如股指期貨等。


貨幣衍生工具以各種貨幣為基礎(chǔ)的金融衍生工具，如遠期外匯合約、外幣期權(quán)等


利率衍生工具指以利率為基礎(chǔ)的金融衍生工具，如遠期利率協(xié)議。


2.特征


(1)可復(fù)制性。只要掌握了衍生工具的定價和復(fù)制技術(shù)，可以隨意的分解、組合，按照不同的市場參數(shù)設(shè)計成不同的產(chǎn)品;


(2)杠桿特性。允許采用保證金交易，進行名義金額超過保證金幾十倍的金融衍生交易。產(chǎn)生以小搏大的杠桿效應(yīng)。


3.金融衍生品的市場功能


(1)轉(zhuǎn)移風(fēng)險。通過該交易可以對持有的資產(chǎn)頭寸進行風(fēng)險對沖;


(2)價格發(fā)現(xiàn)。根據(jù)各種市場信號和價格預(yù)測，在大量交易基礎(chǔ)上，可以發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格;


(3)提高交易效率。通常，衍生品的交易成本低于標的資產(chǎn)的交易成本。同時流動性也強;


(4)優(yōu)化資源配置。金融衍生品市場擴大了金融市場的廣度和深度，從而擴大了金融服務(wù)的范圍和基礎(chǔ)金融市場的資源配置作用。

(二)金融衍生品市場


金融衍生品市場包括四個子市場：金融遠期市場、金融期貨市場、金融期權(quán)市場和金融互換市場


1.金融遠期合約


金融遠期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。


(1)優(yōu)點：規(guī)避價格風(fēng)險。在生產(chǎn)周期比較長的現(xiàn)貨交易中，未來價格波動大。遠期合約可以為買賣雙方控制價格不確定，從而鎖定成本。


(2)缺點：①非標準化合約。不變于流通;②柜臺交易。不利于統(tǒng)一價格;③沒有履約保證，當價格變動對一方不利時，違約風(fēng)險較高。


2.金融期貨


金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期，按約定的條件買入或賣出一定標準數(shù)量的金融工具的標準化合約協(xié)議。


(1)特征：


①標準化合約。商品品種、品質(zhì)、數(shù)量、交貨時間、地點等標準化。


②對沖方式履約，大多到期前進行平倉，很少實物交割。


③合約履行有期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保。


④合約的價格有最小變動單位和浮動限額。


(2)期貨交易的主要制度


①保證金制度。合約價值的5-10%保證金，用于結(jié)算和保證履約。


②每日結(jié)算制度。又稱逐日盯市。當日結(jié)算盈虧、保證金、手續(xù)費和稅金，并劃撥相應(yīng)款項。


③持倉限額制度，規(guī)定客戶持有的*5投機風(fēng)險頭寸。


④大戶報告制度，重點監(jiān)控大戶操作，防止操縱價格。


⑤強行平倉制度。強行平倉的情形：會員結(jié)算準備金額小于零并未及時補足時;持倉量超過限額規(guī)定時;違規(guī)交易受強行平倉處罰時等。