2014年《財務管理》考試大綱——第五章 籌資管理（下）
 
　　[基本要求]
　　（一）掌握資金需要量預測的方法
　?。ǘ┱莆召Y本成本的計算
　　（三）掌握財務杠桿、經營杠桿和總杠桿
　?。ㄋ模┦煜た赊D換債券、認股權證
　　（五）了解資本結構管理
 
　　[考試內容]
　　*9節(jié) 混合籌資
 
　　混合性資金，是指企業(yè)取得的某些兼有股權資本特征和債務資本特征的資金，常見的混合籌資方式主要有發(fā)行可轉換債券、發(fā)行認股權證。
　　一、可轉換債券
　　可轉換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權的組合體。可轉換債券的持有人在一定期限內，可以按照事先規(guī)定的價格或者轉換比例，自由地選擇是否轉換為公司普通股。
　?。ㄒ唬┛赊D換債券的基本性質
　　（1）證券期權性；（2）資本轉換性；（3）能夠贖回與回售。
 
　?。ǘ┛赊D換債券的基本要素
　?。?）標的股票；（2）票面利率；（3）轉換價格；（4）轉換比率；（5）轉換期；（6）贖回條款；（7）回售條款；（8）強制性轉換調整條款。
 
　?。ㄈ┛赊D換債券的發(fā)行條件
　　（1）最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產收益率平均在1 0%以上；（2）可轉換債券發(fā)行后，公司資產負債率不高于70%；（3）累計債券余額不超過公司凈資產額的40%；（4）上市公司發(fā)行可轉換債券，還應當符合關于公開發(fā)行股票的條件。
 
　?。ㄋ模┛赊D換債券籌資的特點
　?。?）籌資靈活性；（2）資本成本較低；（3）籌資效率高；（4）存在一定的財務壓力。
 
　　二、認股權證
　　認股權證是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權在一定時間內以約定價格認購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。
　　（一）認股權證的基本性質
　?。?）證券的期權性；（2）認股權證是一種投資工具。
 
　?。ǘ┱J股權證的籌資特點
　　（1）認股權證是一種融資促進工具；（2）有助于改善上市公司的治理結構；（3）有利于推進上市公司的股權激勵機制。
 
　　第二節(jié) 資金需要量預測
 
　　資金的需要量是籌資的數(shù)量依據(jù)，應當科學合理地進行預測?；I資數(shù)量預測的基本目的，是保證籌集的資金既能滿足生產經營的需要，又不會產生資金多余而閑置。
　　一、因素分析法
　　因素分析法又稱分析調整法，是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據(jù)預測年度的生產經營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調整，來預測資金需要量的一種方法。因素分析法的計算公式如下：
　　資金需要量＝（基期資金平均占用額－不合理資金占用額）×（1＋預測期銷售增長率）×（1－預測期資金周轉速度增長率）
 
　　二、銷售百分比法
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　　銷售百分比法，將反映生產經營規(guī)模的銷售因素與反映資金占用的資產因素聯(lián)接起來，根據(jù)銷售與資產之間的數(shù)量比例關系，來預計企業(yè)的外部籌資需要量。銷售百分比法首先假設某些資產與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關系，根據(jù)銷售與資產的比例關系預計資產額，根據(jù)資產額預計相應的負債和所有者權益，進而確定籌資需求量。
 
　?。ǘ┗静襟E
　　1.確定隨銷售額而變動的資產和負債項目
　　隨著銷售額的變化，經營性資產項目將占用更多的資金。同時，隨著經營性資產的增加，相應的經營性短期債務也會增加。
 
　　2.確定需要增加的籌資數(shù)量
　　外部融資需求量
　?。劫Y產的增加一敏感性負債的增加一預計的收益留存
　　＝敏感性資產的增加＋非敏感性資產的增加一敏感性負債的增加一預計的收益留存
 
　　三、資金習性預測法
　　資金習性預測法，是指根據(jù)資金習性預測未來資金需要量的一種方法。所謂資金習性，是指資金的變動同產銷量變動之間的依存關系。按照資金同產銷量之間的依存關系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金和半變動資金。
　?。ㄒ唬└鶕?jù)資金占用總額與產銷量的關系預測
　　這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產銷量之間的關系，把資金分為不變和變動兩部分，然后結合預計的銷售量來預測資金需要量。
 
　?。ǘ┎捎弥痦椃治龇A測
　　這種方式是根據(jù)各資金占用項目和資金來源項目同產銷量之間的關系，把各項目的資金都分成變動和不變兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動資金總額和不變資金總額，進而來預測資金需求量。
 
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