三、金融期權(quán)的基本功能：套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)
　　金融期權(quán)與金融期貨有著類似的功能。從一定的意義上說(shuō)，金融期權(quán)是金融期貨功能的延伸和發(fā)展，具有與金融期貨相同的套期保值和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，是一種行之有效的控制風(fēng)險(xiǎn)的工具。
　　四、權(quán)證
　　權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。
　　權(quán)證與交易所交易期權(quán)的主要區(qū)別在于：交易所掛牌交易的期權(quán)是交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，具有同一基礎(chǔ)資產(chǎn)、不同行權(quán)價(jià)格和行權(quán)時(shí)間的多個(gè)期權(quán)形成期權(quán)系列進(jìn)行交易，而權(quán)證則是權(quán)證發(fā)行人發(fā)行的合約，發(fā)行人作為權(quán)利的授予者承擔(dān)全部責(zé)任。
　　（一）權(quán)證的分類
　　1、按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類
　　分為：股權(quán)權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證以及其他權(quán)證。
　　目前我國(guó)證券市場(chǎng)推出的權(quán)證均為股權(quán)類權(quán)證，其標(biāo)的資產(chǎn)可以是單只股票或股票組合（如ETF）。
　　2、按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來(lái)源分類
　　分為：認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證。
　　認(rèn)股權(quán)證也稱為股本權(quán)證，一般由基礎(chǔ)證券的發(fā)行人發(fā)行，行權(quán)時(shí)上市公司增發(fā)新股售予認(rèn)股權(quán)證的持有人。
　　備兌權(quán)證通常由投資銀行發(fā)行，備兌權(quán)證所認(rèn)兌的股票不是新發(fā)行的股票，而是已在市場(chǎng)上流通的股票，不會(huì)增加股份公司的股本。目前創(chuàng)新類證券公司創(chuàng)設(shè)的權(quán)證均為備兌權(quán)證。
　　3、按持有人權(quán)利分類
　　分為：認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。
　　4、按行權(quán)的時(shí)間分類
　　分為：美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等類別。
　　5、按權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值分類
　　分為：平價(jià)權(quán)證、價(jià)內(nèi)權(quán)證和價(jià)外權(quán)證。
　?。ǘ?quán)證的要素
　　1、權(quán)證類別
　　2、標(biāo)的
　　3、行權(quán)價(jià)格
　　4、存續(xù)時(shí)間
　　5、行權(quán)日期
　　6、行權(quán)結(jié)算方式
　　7、行權(quán)比例
　?。ㄈ?quán)證發(fā)行、上市與交易
　　1、權(quán)證的發(fā)行
　　由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三人發(fā)行并上市的權(quán)證，發(fā)行人應(yīng)提供履約擔(dān)保：
　　（1）通過(guò)專用賬戶提供并維持足夠數(shù)量的標(biāo)的證券或現(xiàn)金，作為履約擔(dān)保；
　　履約擔(dān)保的標(biāo)的證券數(shù)量=權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)
　　履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額=權(quán)證上市數(shù)量×行權(quán)價(jià)格×行權(quán)比例×擔(dān)保系數(shù)
　　擔(dān)保系數(shù)由交易所發(fā)布并適時(shí)調(diào)整。
　?。?）提供經(jīng)交易所認(rèn)可的機(jī)構(gòu)作為履約的不可撤銷的連帶責(zé)任保證人。
　　【例題多選題】目前上海和深圳證券交易所規(guī)定，由標(biāo)的證券發(fā)行人以外第三人發(fā)行并上市的權(quán)證，發(fā)行人要提供履約擔(dān)保，履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額由（?。Q定。
　　A、權(quán)證上市數(shù)量
　　B、行權(quán)比例
　　C、行權(quán)價(jià)格
　　D、擔(dān)保系數(shù)
　　『正確答案』ABCD
　　『答案解析』目前上海和深圳證券交易所規(guī)定，由標(biāo)的證券發(fā)行人以外第三人發(fā)行并上市的權(quán)證，發(fā)行人要提供履約擔(dān)保，履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額由權(quán)證上市數(shù)量、行權(quán)比例、行權(quán)價(jià)格、擔(dān)保系數(shù)決定。
　　2、權(quán)證的上市和交易
　　目前權(quán)證交易實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易。當(dāng)天買入、當(dāng)天賣出，而且沒(méi)有漲跌幅的限制，波動(dòng)性比較大。
　　五、可轉(zhuǎn)換債券
　　（一）可轉(zhuǎn)換債券定義、分類和特征
　　1、定義：持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券；可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此，可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。
　　2、分類：可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票
　　3、可轉(zhuǎn)換證券特征
　?。?）是附有轉(zhuǎn)股權(quán)的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征
　?。?）具有雙重選擇權(quán)的特征：持有人具有是否轉(zhuǎn)換的權(quán)利；發(fā)行人具有是否贖回的權(quán)利。一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會(huì)成本；另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒(méi)有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征。
　　【例題單選題】可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換前后體現(xiàn)的分別是（?。?。
　　A、債權(quán)債務(wù)關(guān)系，所有權(quán)關(guān)系
　　B、債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債權(quán)債務(wù)關(guān)系
　　C、所有權(quán)關(guān)系，債權(quán)債務(wù)關(guān)系
　　D、所有權(quán)關(guān)系，所有權(quán)關(guān)系
　　『正確答案』A
　　『答案解析』可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換前后體現(xiàn)的分別是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，所有權(quán)關(guān)系。
關(guān)注公眾號(hào)
快掃碼關(guān)注
公眾號(hào)吧 證券公眾號(hào)
贊120