AICPA:企業(yè)債券與公司債券的主要區(qū)別(一）

　　根據(jù)《公司法》的規(guī)定，可發(fā)行公司債券的企業(yè)只能是股份有限公司和有限責(zé)任公司，與此相比，企業(yè)的范疇要遠(yuǎn)大于公司。我國(guó)的企業(yè)債券發(fā)行主要根據(jù)是1993年出臺(tái)的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，當(dāng)時(shí)，《公司法》尚未出臺(tái)，股份有限公司和有限責(zé)任公司也尚未成為國(guó)有企業(yè)組織制度改革的主要方式。
　　1994年之后，雖然相當(dāng)多國(guó)有企業(yè)進(jìn)行了公司制改革，名稱(chēng)上也掛上了“公司”二字，由此，似乎企業(yè)債券就是公司債券的代名詞了，但事實(shí)上，由于國(guó)家計(jì)委只管政府部門(mén)和國(guó)有企業(yè)的投融資安排，不管非國(guó)有企業(yè)的類(lèi)似活動(dòng)，所以，企業(yè)債券自一起步就限制在國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)內(nèi)，與眾多的公司數(shù)量相比，它所涉及的發(fā)債主體比公司債券要窄得多。鑒于1990年代中期，一些地方發(fā)生了企業(yè)債券到期難以?xún)陡侗鞠⒌娘L(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家計(jì)委上收了企業(yè)債券的審批權(quán)，從而，形成了企業(yè)債券由國(guó)家計(jì)委集中管理審批的格局。這一歷史過(guò)程表明了，企業(yè)債券并非公司債券。
　　從分析角度看，企業(yè)債券與公司債券的主要區(qū)別有幾個(gè)方面：
　　*9，發(fā)行主體的差別。公司債券是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券，我國(guó)2005年《公司法》和《證券法》對(duì)此也做了明確規(guī)定，因此，非公司制企業(yè)不得發(fā)行公司債券。企業(yè)債券是由中央政府部門(mén)所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)發(fā)行的債券，它對(duì)發(fā)債主體的限制比公司債券狹窄得多。在我國(guó)各類(lèi)公司的數(shù)量有幾百萬(wàn)家，而國(guó)有企業(yè)僅有20多萬(wàn)家。在發(fā)達(dá)國(guó)家中，公司債券的發(fā)行屬公司的法定權(quán)力范疇，它無(wú)需經(jīng)政府部門(mén)審批，只需登記注冊(cè)，發(fā)行成功與否基本由市場(chǎng)決定;與此不同，各類(lèi)政府債券的發(fā)行則需要經(jīng)過(guò)法定程序由授權(quán)機(jī)關(guān)審核批準(zhǔn)。
　　第二，發(fā)債資金用途的差別。公司債券是公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作具體需要所發(fā)行的債券，它的主要用途包括固定資產(chǎn)投資、技術(shù)更新改造、改善公司資金來(lái)源的結(jié)構(gòu)、調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低公司財(cái)務(wù)成本、支持公司并購(gòu)和資產(chǎn)重組等等，因此，只要不違反有關(guān)制度規(guī)定，發(fā)債資金如何使用幾乎完全是發(fā)債公司自己的事務(wù)，無(wú)需政府部門(mén)關(guān)心和審批。但在我國(guó)的企業(yè)債券中，發(fā)債資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門(mén)審批的項(xiàng)目直接相聯(lián)。