CFA二級中,談到收購的評價是:商業(yè)社會中最受爭議,也最受人注目,也是最重要的篇章.CFA要求考生了解收購站中管理層的常用策略.

　　具體來說.防御策略分為pre-offer和post-offer，法律專家通常建議使用pre-offer，因?yàn)檫@樣在法庭上更有優(yōu)勢。

　　Pre-offer的防御策略

　　限制投票權(quán)。擁有超過一定數(shù)量的股份的股東會喪失投票權(quán)，除非獲得董事會許可。 這個規(guī)定會逼迫收購者只能找董事會商談。

　　絕大多數(shù)票。(supermajority voting provision)。要求股東以超過60%，70%或者80%的贊成票贊成并購，并購方能生效，而不是51%。

　　公允價格修正案。這個修正案阻止公司被收購，除非出價達(dá)到一定價格。此價格由方程式或者獨(dú)立估價師的估價報告計算得到。

　　金色降落傘。此條款保證目標(biāo)公司的管理層得到金錢上的補(bǔ)償。而這些補(bǔ)償不足以打消收購者的興趣，也安撫了目標(biāo)公司的管理層因失去工作的不安情緒。