掉期交易
　　掉期交易是指交易雙方約定在未來某時期交換不同種資產(chǎn)的交易形式，即掉期交易是當(dāng)事人即期約定在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認為等價的現(xiàn)金流(Cash Flow)的交易。
　　掉期交易在金融衍生品市場出現(xiàn)的比較晚，但是發(fā)展迅速且應(yīng)用廣泛，成為金融衍生品市場最主要的投資工具之一。由于掉期交易方面的法例法規(guī)還不完善，掉期交易除了用來獲利之外，更常用于匹配資產(chǎn)負債和沖銷賬面負債。掉期交易在幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的同時也具有隱藏風(fēng)險的效果，08年開始的金融危機很大程度上就應(yīng)該歸咎于掉期交易。
　　掉期交易主要應(yīng)用于利率掉期和股票掉期。利率掉期中最常見的是固定利率和浮動利率的交換，需要注意每期現(xiàn)金的流向和數(shù)量。股票掉期主要指股票收益和固定收益的交換，特別是如果股票出現(xiàn)虧損，股票收益的空頭方需要支付的金額包括固定收益和股票損失兩部分。
　　風(fēng)險管理和期權(quán)戰(zhàn)略
　　風(fēng)險管理和期權(quán)戰(zhàn)略中的一個基本問題是期權(quán)的估值和收益。該問題始于單個看漲看跌期權(quán)的估值和收益分析。主要包括單個看漲看跌期權(quán)的到期價值、收益、收益上限、損失下限、損益臨界點和看漲看跌期權(quán)的損益圖，雖然比較簡單，但卻是后面內(nèi)容的基礎(chǔ)。
　　另外考生也需進一步了解備兌買入期權(quán)(Covered Call Option)和歐式保護性賣權(quán)(Protective Put Option)的到期價值、收益、收益上限、損失下限、損益臨界點和看漲看跌期權(quán)的損益圖。特別需要注意備兌買入期權(quán)和歐式保護性賣權(quán)的損益圖中損益臨界點下部的損益走勢。
　　另類投資和大宗商品
　　另類投資是金融衍生品投資中一批高風(fēng)險高回報投資工具的總稱，主要包括各類基金、房地產(chǎn)、風(fēng)險資本、對沖基金和問題債券(Distressed Securities)。
　　基金的費用結(jié)構(gòu)會顯著影響基金的表現(xiàn)，而且各基金的費用結(jié)構(gòu)與其特點均是相匹配的，因此了解基金的費用結(jié)構(gòu)必不可少。在一些基本的基金分類外，還需了解ETF基金的特點和風(fēng)險。 ETF基金作為新的基金種類，具有很多傳統(tǒng)基金不具備的優(yōu)勢，例如可以進行即時交易和償還股權(quán)以及避稅等。
　　房地產(chǎn)投資的核心是房地產(chǎn)估值，也是房地產(chǎn)投資中最困難之處。房屋的獨特性使得市場難以形成一致的公允價值，因此房地產(chǎn)估值主要有四種方法：成本法、比較估值法、收入法和稅后現(xiàn)金流折現(xiàn)法。每種方法均有其各自的適用條件和房產(chǎn)種類，需要梳理清楚。在收入法中，凈主營業(yè)務(wù)收入的計算是重中之重。凈主營業(yè)務(wù)收入的公式為：
　　凈主營業(yè)務(wù)收入=總潛在收入-預(yù)估的空閑和經(jīng)營損失-保險-房產(chǎn)稅-日常費用-預(yù)估的維修保養(yǎng)費用。
　　風(fēng)險資本的特點是非流動性、長期性、獨特性和高投入性。按照投資公司的發(fā)展，風(fēng)險資本可以分為四個階段，每個階段又有其各自的特點和投資要求，需要分清楚。在計算風(fēng)險資本凈現(xiàn)值的時候要強風(fēng)險資本失敗概率考慮進去，否則會使得投資收益被嚴重高估。
　　對沖基金是另類投資中很重要的一種投資工具。其主要的四大類要明確。還有則是對沖基金的風(fēng)險往往被低估，其原因主要有自選偏差、回溯偏差、價格變化不夠平滑導(dǎo)致的偏差和缺少倒閉基金數(shù)據(jù)帶來的偏差，辨別具體問題究竟是由何偏差導(dǎo)致是非常必要的。
　　高風(fēng)險投資的另外一個重要組成部分就是大宗商品。雖然大宗商品確實具有分散投資風(fēng)險，減少投資損失的作用，但要注意，一旦投資組合中采用了大宗商品，就不能被當(dāng)作被動式投資組合，而要被視作積極的高風(fēng)險投資組合。大宗商品期貨合約按照現(xiàn)價和期貨價格的不同可分為升水合約和貼水合約。大宗商品的收益主要來自于價格變化、抵押收益(Collateral Yield)遷倉收益(Roll Yield)。
　　
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