CFP考試考點解讀：CFP金融衍生品的種類
　　CFP金融衍生品是以支付少量保證金簽訂的旨在為交易者轉(zhuǎn)移風(fēng)險的一種雙邊交易合約。其價值取決對股票、國債等基礎(chǔ)性CFP金融產(chǎn)品在一定時期內(nèi)的市場價格走勢的預(yù)期。

　　衍生品CFP金融工具是CFP金融風(fēng)險管理的新技術(shù)，是自身價值依附于原生資產(chǎn)價值的CFP金融工具，這些工具為CFP理財投資者提供了保值、投機

　　近20多年來，由傳統(tǒng)CFP金融工具衍生出來的CFP金融衍生品不斷創(chuàng)新，市場規(guī)模迅速擴大，CFP金融衍生品作為國際CFP金融市場的交易手段已經(jīng)越來越頻繁的使用，CFP金融衍生品的迅速發(fā)展，在CFP金融領(lǐng)域掀起了一場革命。據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計，20世紀80年代末以來，幾乎每個月都有一種新的衍生交易合約產(chǎn)生。但CFP金融衍生品最基本的類型還是CFP金融遠期合約、CFP金融期貨(Financial Futures)、期權(quán)(Op-tions)和互換(Swaps)，其他類型主要是由這四種類型紐合而成。

　　1.遠期合約

　　遠期合約是最簡單的一種衍生工具。買賣雙方分別許諾在將來某一規(guī)定時間購買和提供某種商品。企業(yè)作為保值者購入遠期合約，目的在于減少未來的不確定性，而不是增加未來的盈利。所以一般是企業(yè)在基礎(chǔ)市場上存在準頭寸或有需要保值的資產(chǎn)情況下，才會考慮簽訂遠期合約。

　　2.CFP金融期貨

　　期貨合約是一種標準化的遠期交易方式，是把將來交割的債券、貨幣、存款單等CFP金CFP理財融資產(chǎn)的交易價格在現(xiàn)時點進行預(yù)約的交易。與遠期合約一樣，期貨合約也是買賣雙方就未來以某種價格交易某種商品或資產(chǎn)而簽訂的協(xié)議。只是期貨合約中，交易的品種、規(guī)格、數(shù)量、期限、交割地點等，都已經(jīng)標準化而不再像遠期合約那樣“量體裁衣”。

　　目前能夠進行CFP金融期貨交易的種類主要有利率期貨、外匯期貨和股價指數(shù)期貨。

　　(1)利率期貨是指為轉(zhuǎn)移利率變動所引起的證券價格變動的風(fēng)險而以貨幣利率為對象的期貨合約。利率期貨包括以短期存款為對象的利率期貨和包括長期國債為對象的長期債券期貨，交易的對象有美元、日元、馬克、瑞士法郎等。

　　(2)外匯期貨(Foreign Currency Futures)是在外匯交易所內(nèi)，交易雙方通過公開競價，在未來某一日期，根據(jù)議定價格——匯率，交割標準數(shù)量外匯的交易。主要的外匯期貨合約有美元對日元、英鎊、德國馬克、瑞士法郎、荷蘭盾、法國法郎、加拿大元、墨西哥比索、港幣以及美元指數(shù)期貨等。

　　(3)股價指數(shù)期貨(Stock Index Futures)是以股票市場價格指數(shù)作為交易標的的一種期貨。主要的股指期貨的對象有美國的道·瓊斯工業(yè)股票指數(shù)、標準·普爾500種股票指數(shù)、納斯迭克指數(shù)，英國的CFP金融時報工業(yè)普通股票指數(shù)、CFP金融時報證券指數(shù)，日本的日經(jīng)225指數(shù)，我國香港的恒生指數(shù)等。

　　3.期權(quán)

　　所謂期權(quán)是一種能在未來特定時間以約定價格買進或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)的基本特征在于它給予合約持有人(多頭)的是一種權(quán)利而非義務(wù)。即合約持有人有放棄合約的權(quán)力，這一點有別于遠期和期貨合約。后者賦予持有人到期購買或出售基礎(chǔ)資產(chǎn)的義務(wù)。正是期權(quán)的這一優(yōu)越性使期權(quán)合約不像遠期或期貨合約那樣是免費的，CFP理財投資者必須支付一定的權(quán)利金或期權(quán)費，該權(quán)利金或期權(quán)費不退還，被看作期權(quán)的價格。期權(quán)合約主要有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩大類。前者給予合約持有者以事先約定的價格購買基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利;后者給予合約持有者以約定價格出售基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利。

　　按期權(quán)執(zhí)行時間，可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)。美式期權(quán)可以在期權(quán)有效期內(nèi)的任何時間執(zhí)行，歐式期權(quán)則只能在到期日執(zhí)行。

　　按期權(quán)合同的標的物的不同，可分為利率期權(quán)、外匯期權(quán)、股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、期貨期權(quán)、黃金期權(quán)等。

　　(1)外匯期權(quán)是指交易雙方按約定的匯率，就將來是否購買或出售某種外匯選擇權(quán)麗預(yù)先達成的合約。外匯期權(quán)合約的主要標的是各種主要貨幣對美元的匯率。

　　(2)利率期權(quán)是那些標的資產(chǎn)的價格取決于利率的期權(quán)。利率期權(quán)包括利率期貨期權(quán)和利率上限與下限。利率上限(CapOption)相當于利率看漲期權(quán)組合，期權(quán)的買方向賣方支付一定費用后，在合約有效期內(nèi)的各利率交換日，當基準利率超過利率上限時，買方可以從賣方那里收到結(jié)算利息的差額。利率下限( Floor Option)相當于利率看跌期權(quán)組合。當基準利率低于利率下限時，賣方將支付利率下限與基準利率的差額。利率上、下限( CollarOption)是由一個利率上限多頭和一個利率下限空頭組合而成，它可以將利率確定在兩者之間的菜一范圍內(nèi)。

　　(3)股票期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)是由期權(quán)買方支付一定期權(quán)價格后，在合約有效期內(nèi)(或在指定日期)，按協(xié)議價格買人或賣出約定數(shù)量的股票和股票指數(shù)合約的選擇權(quán)。

　　(4)期貨期權(quán)作為一種二級衍生產(chǎn)品，其標的資產(chǎn)是期貨合約。

　　4.互換

　　互換是交換債權(quán)債務(wù)的一種CFP金融工具，交易的雙方通過遠期合約的形式約定未來某一段時間內(nèi)交換一系列的貨幣流量。其主要目的是為了規(guī)避匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險。按照基礎(chǔ)資產(chǎn)的種類，互換交易有以下四種：

　　(1)即期同遠期的互換又稱為掉期交易，主要用于銀行之間外匯頭寸的期限結(jié)構(gòu)和幣種結(jié)構(gòu)的調(diào)整;

　　(2)利率互換是基于各自本金并按事先確定的固定利率和浮動利率計算出債務(wù)利息之間的交換，目的是降低CFP理財融資成本、規(guī)避利率風(fēng)險;

　　(3)貨幣互換是不同幣種的債務(wù)和利息的交換，用于規(guī)避匯率風(fēng)險;

　　(4)權(quán)益互換一般是債權(quán)和證券的交換，如將銀行貸款換成借款國的國債或股票。