CMA:財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理中的十種假設(shè)（七）

　　在科學(xué)和學(xué)科建設(shè)領(lǐng)域，假設(shè)的存在具有普遍性。而任何基礎(chǔ)理論的形成都需要事先提出若干基本假設(shè)。作為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理理論，同樣也不例外。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理假設(shè)一般由基本假設(shè)、具體假設(shè)和派生假設(shè)兩個(gè)層次組成。前者是假設(shè)中的基本構(gòu)成，由理財(cái)主體假設(shè)、貨幣時(shí)間假設(shè)、資金增值假設(shè)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)構(gòu)成。具體假設(shè)是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理在上述四個(gè)基本假設(shè)的基礎(chǔ)之上所演繹推理出來(lái)的，主要由十項(xiàng)具體假設(shè)構(gòu)成。派生假設(shè)則是具體假設(shè)的進(jìn)一步延伸。下面主要就十項(xiàng)具體假設(shè)展開(kāi)深入討論。
　　七、委托———代理假設(shè)
　　公司企業(yè)在本質(zhì)上是由若干個(gè)人之間的一組相互重疊的“契約關(guān)系的綜合”。根據(jù)這一契約，一個(gè)人或若干人(委托人)雇傭另一個(gè)人(代理人)，授予其一定的決策權(quán)力，使其代表雇主的利益從事財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。委托———代理關(guān)系的本質(zhì)體現(xiàn)為各方經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，委托人和代理人之間各有不同的“個(gè)人利益”，他們受個(gè)人利益的驅(qū)動(dòng)，從市場(chǎng)進(jìn)入企業(yè)，以謀求個(gè)人利益*5化。該假設(shè)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的基本內(nèi)容都產(chǎn)生較為強(qiáng)烈的影響。在投資領(lǐng)域存在著委托人投資權(quán)益被架空的擔(dān)心與代理人投資饑渴癥之間的矛盾，從而在戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理中產(chǎn)生委托人的投資決策權(quán)集中于董事會(huì)或股東大會(huì)的行為。即使代理人履行一定的投資決策權(quán)，委托人也必須以一定的投資報(bào)酬率指標(biāo)約束和考核代理人的投資行為。在籌資領(lǐng)域存在著委托人增值的穩(wěn)健性與代理人的增資擴(kuò)張性，委托人的防范股權(quán)稀釋與代理人的增資擴(kuò)股行為，委托人的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)與代理人的負(fù)債經(jīng)營(yíng)的矛盾。上述兩者的權(quán)衡與妥協(xié)促成了以杠桿利益為核心的籌資決策技術(shù)的形成和應(yīng)用。在收益分配領(lǐng)域存在著委托人既得利益的實(shí)現(xiàn)與代理人企圖留有大部分收益以便企業(yè)可持續(xù)發(fā)展之間的矛盾，從而產(chǎn)生了股利分配政策。