第五章資本成本
知識(shí)點(diǎn)：債務(wù)資本成本的估計(jì)
1.含義
含義
估計(jì)債務(wù)成本就是確定債權(quán)人要求的收益率。
比較
由于債務(wù)投資的風(fēng)險(xiǎn)低于權(quán)益投資，因此，債務(wù)籌資的成本低于股權(quán)籌資的成本。
注意
（1）區(qū)分歷史成本和未來(lái)成本 
（2）區(qū)分債務(wù)的承諾收益與期望收益 
（3）區(qū)分長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)
2.估計(jì)方法
估計(jì)方法
適用條件及說(shuō)明
到期收益率法
（1）適用于已有上市的長(zhǎng)期債券
（2）不考慮債券的發(fā)行費(fèi)用
（3）只考慮未來(lái)期間的現(xiàn)金流出
（4）使用稅前利息計(jì)算
可比公司法
（1）適用于沒(méi)有上市債券的情況
（2）可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式
風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法
（1）適用于公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司
（2）稅前債務(wù)成本＝政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率＋企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率
（3）企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率＝可比企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值
財(cái)務(wù)比率法
（1）適用于公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料
（2）根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率，大體確定公司的信用級(jí)別，進(jìn)而使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定其債務(wù)成本