二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)

　　1、資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)：

　　(1)投資者可以按競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)價(jià)格買入或賣出所有證券，可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出資金。

　　(2)給定投資者愿意接受的波動(dòng)率水平，他們會(huì)選擇期望報(bào)酬率盡可能高的證券投資組合。

　　(3)對(duì)于證券的波動(dòng)率、相關(guān)系數(shù)和期望報(bào)酬率，投資者具有同質(zhì)預(yù)期。

　　在CAPM假設(shè)下，有效投資組合就是市場(chǎng)組合。
 

　　2、計(jì)算公式

　　證券的期望報(bào)酬率

　　=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+某證券相對(duì)于市場(chǎng)組合的貝塔系數(shù)*(市場(chǎng)組合期望報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)+

   

　　M股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　=證券M相對(duì)于市場(chǎng)組合的貝塔系數(shù)*(市場(chǎng)組合期望報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)

　　=0.9*(12%-5%)=6.3%

　　M股票的期望報(bào)酬率=5%+6.3%=11.3%


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