*9章 財務(wù)管理概述

　　財務(wù)管理的內(nèi)容：
　　一、企業(yè)的組織形式
　　1.個人獨資企業(yè)
　　優(yōu)點：創(chuàng)立容易、固定成本較低、無需交納企業(yè)所得稅
　　缺點：無限責(zé)任、有限壽命、籌資困難
　　2.合伙企業(yè)
　　缺點：無限、連帶責(zé)任；所有權(quán)轉(zhuǎn)讓困難(需全體合伙人同意，甚至需要修改合伙協(xié)議)。
　　3.公司制企業(yè)
　　優(yōu)點：無限存續(xù)、容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)、有限債務(wù)責(zé)任；
　　缺點：雙重課稅、組建公司的成本高、存在代理問題。
　　二、財務(wù)管理的內(nèi)容
　　1.長期投資的主體是公司，對象是經(jīng)營性資產(chǎn)，直接目的是獲取經(jīng)營活動所需的實物資源。長期投資涉及的問題非常廣泛，財務(wù)經(jīng)理主要關(guān)心其財務(wù)問題，也就是現(xiàn)金流量的規(guī)模(期望回收多少現(xiàn)金)、時間(何時回收現(xiàn)金)和風(fēng)險(回收現(xiàn)金的可能性如何)。
　　2.長期籌資的主體是公司，對象是長期資本，目的是滿足公司的長期資本需要。長期籌資決策的主要問題是資本結(jié)構(gòu)決策、債務(wù)結(jié)構(gòu)決策和股利分配決策。
　　3.營運資本管理分為營運資本投資管理和營運資本籌資管理。
 
　　財務(wù)管理的目標：
　　一、利潤*5化
　　
　　二、每股收益*5化
　　
　　三、股東財富*5化
　　
 
　　財務(wù)管理理論：
　　一、財務(wù)管理的基本原理
　　基本原理：如果一項經(jīng)營計劃預(yù)期產(chǎn)生的未來現(xiàn)金，超出實施該計劃的初始現(xiàn)金支出，它就會增加股東財富，表現(xiàn)為獲得正的凈現(xiàn)值。反之，則會減損股東財富。
　　核心概念：凈現(xiàn)值
　　凈現(xiàn)值=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-現(xiàn)金流出的現(xiàn)值
　　凈現(xiàn)值是項目引起的企業(yè)價值的增量。凈現(xiàn)值為正值的項目可以為股東創(chuàng)造價值，凈現(xiàn)值為負值的項目會損害股東財富。
　　二、財務(wù)管理原理的基礎(chǔ)理論
　　1.資本資產(chǎn)定價理論
　　投資的期望收益率=無風(fēng)險投資收益率+不可分散風(fēng)險補償率=無風(fēng)險投資收益率+β×(市場組合投資收益率-無風(fēng)險投資收益率)
　　2.投資組合理論
　　通過投資分散化可以在不改變投資組合預(yù)期收益的情況下降低風(fēng)險，也可以在不改變投資組合風(fēng)險的情況下增加收益。
　　3.有效市場理論
　　資本市場上的價格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息。在有效市場中，價格會對新的信息做出迅速、充分的反應(yīng)。有效市場可以迅速為證券合理定價。
　　三、財務(wù)管理原理用于投資和籌資
　　財務(wù)管理的內(nèi)容可以分投資和籌資兩個部分。財務(wù)管理基本原理在投資中
 
　　財務(wù)管理原則的種類及其內(nèi)容：
　　一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則
　　1.自利行為原則
　　應(yīng)用：委托-代理理論、機會成本
　　2.雙方交易原則
　　關(guān)注點：(1)理解財務(wù)交易時不能“以我為中心”，不要“自以為是”；
　　(2)注意稅收的影響(理解“零和博弈”)。
　　3.信號傳遞原則
　　關(guān)注點：(1)本原則是自利行為原則的延申。
　　(2)根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。
　　4.引導(dǎo)原則——行動信號傳遞原則的運用
　　關(guān)注點：(1)原因：理解存在局限性，尋找*3方案的成本過高。
　　(2)應(yīng)用：行業(yè)標準；免費跟莊(搭便車)。
　　二、有關(guān)創(chuàng)造價值的原則
　　1.有價值的創(chuàng)意原則
　　應(yīng)用：(1)直接投資項目；(2)經(jīng)營和銷售活動。
　　2.比較優(yōu)勢原則
　　應(yīng)用：(1)人盡其才，物盡其用；(2)優(yōu)勢互補(合資、合并等)。
　　3.期權(quán)原則(在估價時要考慮期權(quán)的價值)
　　4.凈增效益原則(只分析方案之間有區(qū)別的部分；不考慮決策無關(guān)成本)
　　應(yīng)用：(1)差額分析法；(2)沉沒成本。
　　三、有關(guān)財務(wù)交易的原則
　　1.風(fēng)險-報酬權(quán)衡原則
　　(1)風(fēng)險相同時，選擇高報酬的投資機會——自利行為原則體現(xiàn)。
　　(2)報酬相同時，選擇低風(fēng)險的投資機會——風(fēng)險反感的體現(xiàn)。
　　2.投資分散化原則
　　不要把全部財富投資于一個項目，而要分散投資。不僅僅適用于證券投資，公司各項決策都應(yīng)注意分散化原則。
　　3.資本市場有效原則
　　在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地作出調(diào)整。
　　4.貨幣時間價值原則
　　應(yīng)用：(1)現(xiàn)值概念；(2)早收晚付。
 
　　金融市場的類型：
　　
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