廠商的目標(biāo)是追求利潤*5化，這對19世紀資本主義以所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)合一的古典式企業(yè)制度來說是不成問題的。但是，伴隨現(xiàn)代公司制企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展，企業(yè)制度經(jīng)歷了由所有權(quán)與控制權(quán)合一的“企業(yè)主企業(yè)”到兩權(quán)分離的“經(jīng)理控制型”企業(yè)的演化。
鮑莫爾提出了“銷售*5化”假說，馬里斯提出了“增長*5化”假說，威廉森提出了“經(jīng)理效用”模型，都對傳統(tǒng)的利潤*5化理論提出了挑戰(zhàn)。這些假說和模型被稱之為“經(jīng)理型廠商理論”，其共同點是強調(diào)經(jīng)理為了追求個人效用*5化目標(biāo)，而有可能背離*5利潤原則。經(jīng)理型廠商理論將經(jīng)理效用函數(shù)納入企業(yè)的目標(biāo)函數(shù)中，用多目標(biāo)取代利潤*5化這單一目標(biāo)，在一定程度上揭示了股東與經(jīng)理之間的矛盾，可以解釋用簡單的利潤*5化假說解釋不了的企業(yè)行為。
這三個模型的共同點是以經(jīng)理(管理者)主導(dǎo)企業(yè)為前提。在此前提下各自的主要特征在于有關(guān)經(jīng)理行為目標(biāo)及股東約束條件的不同假設(shè)。
1.鮑莫爾的銷售*5化模型
鮑莫爾把在某種利潤約束條件下追求銷售總收益*5化看作是企業(yè)的典型目標(biāo)。這里的利潤約束是指企業(yè)股東認可的最低利潤水平。鮑莫爾認為，企業(yè)之所以追求利潤約束下的銷售*5化，主要是因為銷售量與經(jīng)理人員的薪酬存在正相關(guān)關(guān)系，其次是因為銷售量下降會使得企業(yè)喪失一部分客戶和分銷商，降低企業(yè)在資本市場上的融資能力。
銷售*5化假說，即如經(jīng)理人認為自己的報酬和職業(yè)威望更多的取決于銷售額而不是利潤時，他會放棄企業(yè)利潤*5化目標(biāo)而追求銷售*5化目標(biāo)，當(dāng)然這種追求要受到股東要求投資有一個最低收益率的約束。如果利潤低于股東所能接受的水平，經(jīng)理就有被辭退的可能。
2.馬里斯的增長*5化模型(“平衡狀態(tài)”模型)
馬里斯提出“增長*5化假說”，認為如果經(jīng)理人認為企業(yè)的增長和自己的利益有關(guān)，就會將企業(yè)規(guī)模的追求作為其個人利益*5化的目標(biāo)。其要點有：持續(xù)的增長率是經(jīng)理和股東所共同追求的目標(biāo);公司的成長既包括公司規(guī)模的增長，也包括公司業(yè)務(wù)的增長;增長率指標(biāo)也是與股東的目標(biāo)相容的，因此把公司增長率指標(biāo)*5化作為企業(yè)目標(biāo)也是可行的。
3.威廉森的經(jīng)理效用*5化模型(管理權(quán)限理論)
威廉森提出經(jīng)理效用模型。他假定經(jīng)理不尋求使得股東效用*5化的*5利潤政策，而是執(zhí)行使他自己的效用*5化的政策。在執(zhí)行政策時，經(jīng)理有自行決斷的權(quán)力。
所謂經(jīng)理效用，是指經(jīng)理從某種方式的支出中得到的滿足。在威廉森的模型中，經(jīng)理的效用函數(shù)包括薪金、津貼、自行支配的投資基金、安全、權(quán)力、地位、威望和職業(yè)的優(yōu)越條件等變量在內(nèi)。
彭羅斯從動態(tài)角度強調(diào)經(jīng)理的a1投資戰(zhàn)略在決定企業(yè)的總體增長中所起的作用。彭羅斯是企業(yè)內(nèi)生成長的先驅(qū)，他提出企業(yè)成長的資源決定論，主張從企業(yè)內(nèi)部來尋找推動或限制企業(yè)成長的因素，探究決定企業(yè)成長的因素和企業(yè)成長的機制，建立了一個企業(yè)資源—企業(yè)能力—企業(yè)成長的分析框架。彭羅斯認為企業(yè)的現(xiàn)有資源是企業(yè)擴張的基礎(chǔ)和誘因，企業(yè)成長的誘因主要來自于企業(yè)內(nèi)部，原因在于企業(yè)存在剩余生產(chǎn)性服務(wù)、資源和特別的知識。企業(yè)要想更完全、更充分地利用現(xiàn)有資源，就要擴大生產(chǎn)規(guī)?；蛘哌M行多元化經(jīng)營，這兩者都將導(dǎo)致企業(yè)成長。
【提示1】威廉森與鮑莫爾不同，他采用的約束條件既包括最低的或可接受的利潤水平，也包括金融市場約束。他認為，經(jīng)理在追求個人效用*5化時，必須獲得最低限度的利潤，以支付股東的股息和保證本企業(yè)的股票價格在金融市場上不至于下跌。否則經(jīng)理職位的安全性就將受到損害。
【提示2】威廉森和彭羅斯的模型事實上都反映了企業(yè)的經(jīng)理人員運用自身相對股東的信息優(yōu)勢來實現(xiàn)其對企業(yè)的利益追求。特別是那些在市場上具有一定程度壟斷力量的大公司，這些大公司大到足以使經(jīng)理們抵制來自廣泛的股東集團要求利潤*5化的壓力。
專業(yè)的cpa考生學(xué)習(xí)平臺與職業(yè)發(fā)展平臺，干貨滿滿，搶鮮分享。歡迎關(guān)注微信號gaoduncpa
