按市場區(qū)分，先說一下股票市場。股票市場的模型喜歡對基本面下手，在研究基本面時，一定離不開根據(jù)某種估值模型理論來進行建模，比如采用基于基本面研究誕生的多因子策略模型，現(xiàn)時代看來，大師的做法也不是特別復(fù)雜，如格雷厄姆與巴菲特等投資大師等常期采用的內(nèi)在價值評估模型（由1942年威廉姆斯?John Burr Williams提出，講的是利用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)來對股票、債券、或公司的價值進行估值判斷，一個公司的上述的價值，取決于在資產(chǎn)的整個剩余使用壽命時間內(nèi)能夠產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和流出）。
或是采用彼待林奇等投資大師采用的PEG估值法進行建模（PEG投資法最先是由英國的一位投資家史萊特提出的，他發(fā)現(xiàn)了單一采用靜態(tài)市盈率來進行估值的缺缺陷，應(yīng)該更綜合考慮了會計報告期的各項財務(wù)的狀況，之后時代，一代大師彼得林奇時代對他的發(fā)現(xiàn)進行了發(fā)楊光大）。
類似的建模思想，多會用到多個財務(wù)指標進行歸因分析研究，并對單一財務(wù)指標進行排序打分，賦予權(quán)重。這一類的策略建模思路，坊間喜歡稱其為，基于基本面研究的多因子模型，這類模型偏向于選股層面的邏輯實現(xiàn)并長期持有。尤其估值模型一般是根據(jù)長期價值投資分析研究而誕生的，所以在投資持倉周期上與之配套的就是長期持有，坊間的做法一般是在按相應(yīng)模型進行排序打分的情況下，根據(jù)分值的高低，按月、季、年進行產(chǎn)品組合的調(diào)倉換股，重選股環(huán)節(jié)，而輕交易擇時執(zhí)行環(huán)節(jié)。
與之相對應(yīng)的，另外一種策略類型，則是重交易擇時，輕未來估值，更看重短期未來市場價格的走向預(yù)測，這種偏向于交易層面實現(xiàn)的策略模型可以稱其為-技術(shù)面因子類型策略，因為他的誕生是基于短期技術(shù)面等指標數(shù)據(jù)的挖據(jù)。
數(shù)據(jù)的加工處理包含并不限于原始、初加工、深加工后的技術(shù)因子類。坊間對這方面的研究也是火熱，尤其是在一些可以T0交易的A股市場的相關(guān)品種上，大抵的做法是對單一指標進行線性歸因分析，調(diào)試相關(guān)優(yōu)質(zhì)參數(shù)入庫，也可以進行疊加多個技術(shù)指標因子進行組合，綜合來講，這種疊加后組合形成的新的技術(shù)指標類因子，也可以理解為一個獨立的、單一有效因子。因此，理論上來講，可以進行無窮無盡種組合的可能性。這種建模思想，一般門檻較低，本質(zhì)上來講就是基于K線（價格）的分割，利用開盤價、收盤價、最低價、最高價、成交量（期貨還有持倉量）等衍生出的一系列研究。
轉(zhuǎn)換到期貨市場的交易策略視角，因為期貨策略交易品種數(shù)量的局限性，以及更加靈活的多空+T0規(guī)則，開放性的允許程序化交易接入的交易規(guī)則背景下，期貨市場的量化交易模型更加偏向于交易執(zhí)行層面的ALPHA的發(fā)掘獲取。比如注重品種多樣性組合搭配的策略，以及注重交易數(shù)據(jù)監(jiān)控周期選擇的策略，還有將兩者進行結(jié)合的策略。坊間多數(shù)團隊的做法，更多的是在上述思想上開發(fā)出的一些進出場信號管理的擇時類型的策略，不論是注重擇時，還是前面的多品種，多周期策略。這些管理期貨的策略對外統(tǒng)稱CTA策略類型。
另外還有一些根據(jù)高級算法開發(fā)的高頻交易策略，做法有一些是基于套利思想，這種策略是根據(jù)一些短暫的定價錯誤或BUG,利用這些定價的錯誤的時間差，或信息障礙進行交易。當然這種策略的資金量一定是小的，因為這種策略是擁有固定對手盤方的，一旦對手盤方發(fā)現(xiàn)這些BUG的存在，一定會盡快修復(fù)或者暫停掉本方的交易。還有一些策略是將K線的級別無限縮小，縮小到盤口逐筆級別，只不過是在更小的周期上進行一些ALPHA的獲取，本質(zhì)上只是將預(yù)測的周期級別放到了秒級或TICK級。還有一些策略是放棄預(yù)測，根據(jù)價格關(guān)系進行固定間隔，進行倍投的類似小馬丁策略的量化模型。
在高頻交易領(lǐng)域，還有一個不得不提的交易模型的存在，可以把他理解為不以成交為目的交易策略,“愰騙交易”曾經(jīng)在前些年大行其道，風(fēng)光無限，由于之前這種交易策略變向為市場提供了更大程度的流動性，監(jiān)管層面對這種是睜一只眼，閉一只眼，由于其蠻不講理的，不創(chuàng)造成交價值，反而增加買賣雙方成交成本的這個屬性，這個現(xiàn)在被各個開放證券電子化交易的國家定性為違法違規(guī)，不再為灰色可行。有經(jīng)歷的朋友一定會知道一些利用此類高頻交易策略瘋狂收割的歷史事件。
還有一些誕生于新世代AI數(shù)據(jù)應(yīng)用層面的策略模型，類似采用機器學(xué)習(xí)、概率推理、以及一些前沿計算機科學(xué)，如計算機視覺處理、自然語言處理等等開發(fā)模型的設(shè)計方向，此類策略目前占比在逐年提升。
最后說一下策略類型選擇方向的問題，現(xiàn)在量化交易的策略種類構(gòu)建選擇，首先考量所屬市場規(guī)則特性，在國內(nèi)應(yīng)該首先考量政策意志，其次是市場容量特性，還有開發(fā)團隊自身知識結(jié)構(gòu)等特性綜合考量下，和諧之后的結(jié)果。
不管是什么策略類型，投資團隊擁有復(fù)合的綜合學(xué)科知識的獲取與學(xué)習(xí)則是必然的，比如程序語言專業(yè)出身的人，一定要花時間學(xué)習(xí)金融學(xué)、經(jīng)濟學(xué)相關(guān)知識。不是說會寫策略就可以在這市場賺錢，你可以理解為，會造刀兵斧鉞的鐵匠，不一定就是一名合格的戰(zhàn)士，或?qū)④姟?
2020年3月23日，高頓教育正式成為全球量化金融領(lǐng)域權(quán)威證書-國際量化金融證書CQF（Certification in Quantitative Finance）的中國大陸唯一合作機構(gòu)。高頓將與CQF協(xié)會共同推進國際量化金融教育在大陸的蓬勃發(fā)展，為廣大金融從業(yè)者、財經(jīng)專業(yè)大學(xué)生帶來代表著時代前沿的量化投資知識與專業(yè)認證。
高頓教育與CQF協(xié)會建立合作，為雙方進一步達成長期戰(zhàn)略合作關(guān)系奠定堅實基礎(chǔ)。CQF協(xié)會高度評價高頓在中國財經(jīng)教育行業(yè)的地位與前瞻性，惠譽教育集團CEO Andreas Karaiskos也在去年10月到訪高頓總部時，對高頓的終生財經(jīng)教育生態(tài)布局、對量化金融的戰(zhàn)略重視表達了高度贊譽。
據(jù)《2019年普華永道全球金融科技調(diào)查報告》，內(nèi)地量化金融人才缺口約150萬，此次高頓教育集團成為CQF協(xié)會在中國大陸的唯一合作機構(gòu)，勢必為我國量化金融行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展添磚加瓦。
本文來源CQF量化金融分析師。
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