答疑精選內(nèi)容：《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》之加權(quán)資本成本
單項(xiàng)選擇題
某公司的資金結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)期債券、普通股和留存收益資金分別為600萬(wàn)元、120萬(wàn)元和80萬(wàn)元，其中債券的年利率為12%，籌資費(fèi)用率為2%;普通股每股市價(jià)為40元，預(yù)計(jì)下一年每股股利為5元，每股籌資費(fèi)用率為2.5%，預(yù)計(jì)股利每年增長(zhǎng)3%。若公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，則該公司加權(quán)資本成本為( )。
A.9.64%
B.10.81%
C.11.85%
D.12.43%
【正確答案】：B
【答案解析】：全部資本總額=600+120+80=800(萬(wàn)元)
債券資本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%
普通股資本成本= 5/[40×(1-2.5%)]+3%=15.82%
保留盈余資本成本=5/40+3%=15.5%
加權(quán)資本成本=(600/800)×9.18%+(120/800)×15.82%+(80/800)×15.5%=10.81%
【學(xué)員提問(wèn)】
以這題為例
預(yù)計(jì)下一年每股股利為5元：普通股資本成本= 5/[40×(1-2.5%)]+3%=15.82
本年每股股利為5元：普通股資本成本=?
上一年每股股利為5元：普通股資本成本=?
我實(shí)在是傻傻的分不清楚，看到類似的答疑老師回答的更是迷糊。
D0是什么?D1是什么?
D0是5*(1+3%)
D1是5
可以這么理解嗎?
不是看上年下年還是本年，是要看到底有沒(méi)有付出去，對(duì)嗎?
【老師回答】
尊敬的學(xué)員，您好：
D0是最近一期支付的股利，而D1是下一期支付的股利，這道題給出的5元是預(yù)計(jì)下一年的股利，也就是D1。如果這道題給出的5元是本年每股股利，那么計(jì)算普通股資本成本的時(shí)候，分子應(yīng)該是5*(1+3%)，這才是D1。