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半年報披露期，航空軍工股不受部分個股業(yè)績虧損干擾而持續(xù)上行，這一強勢昨日依然延續(xù)。去年至今，航天軍工板塊及相關產(chǎn)業(yè)鏈的91只個股中，股價翻番的高達39只，其中成飛集成(61.90, 1.25, 2.06%)借資產(chǎn)注入股價已是啟動初的4倍多。
股價升空
業(yè)績已成浮云
根據(jù)半年報，在軍工類上市公司中，業(yè)績出現(xiàn)增長的并不太多。
受益海洋工程設計或裝備收入快速增長，艦船制造子行業(yè)表現(xiàn)不俗。其中，上海佳豪(15.990, 0.11, 0.69%)今年上半年歸屬于上市公司股東凈利潤為1998.40萬元，同比增227.12%。亞星錨鏈(9.84, -0.02, -0.20%)上半年凈利潤接近5800萬元，同比增91.2%。
北斗導航和通航產(chǎn)業(yè)等軍民融合業(yè)務業(yè)績喜人。凈利潤增幅居第二位的振芯科技為北斗產(chǎn)業(yè)鏈公司，上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入、營業(yè)利潤較上年同期增加102.27%、237.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1126萬元，而去年同期虧損1160萬元。公司表示，因本期元器件、衛(wèi)星導航終端以及視頻圖像業(yè)務增長較快，導致本期營業(yè)收入較上年同期大幅增加。此外，主營航空設備維修及技術服務的海特高新(20.44, 0.29, 1.44%)上半年凈利潤7134.83萬元，同比增長41.05%。
雖然上半年大幅躥升的軍工股價走牛，但業(yè)績并不如意。其中，北斗星通(44.95, -0.53, -1.17%)上半年出現(xiàn)虧損，已預告前三季度凈利轉(zhuǎn)正為300萬元至1000萬元，但同比下降45%至85%。不過，有些虧損也有偶然因素，如中航飛機(14.28, 0.02, 0.14%)1至6月虧損7680.73萬元，每股虧損0.0289元，原因是主要航空產(chǎn)品將集中在下半年交付，導致上半年利潤呈現(xiàn)虧損。
中航證券軍工行業(yè)分析師表示，傳統(tǒng)的軍工企業(yè)自有資產(chǎn)中軍品占比不大，盈利能力也不是很強，公司基本面往往和現(xiàn)在的估值不匹配，主要是看預期。但在“民參軍”這一塊，如通航和北斗產(chǎn)業(yè)，業(yè)績因素比較重要，二級市場反映的就是其基本面，如果業(yè)績超預期，仍有望受二級市場熱捧。
利好持續(xù)
挖掘個股機會
軍工領域的改革正快馬加鞭。據(jù)悉，軍工科研院所改制細則將于10月出臺，之后將進行分類改革和試點。此前，軍工科研院所資產(chǎn)作為軍工領域*3質(zhì)的資產(chǎn)，由于科研院所事業(yè)單位的屬性，長期未注入上市公司，嚴重制約了各大軍工集團資產(chǎn)證券化水平的提升。與此同時，低空開放、軍民融合等領域的改革步伐也正在加快。近日，國家主席習近平發(fā)表講話再挺軍事創(chuàng)新。這一切預示著國防軍工改革緊鑼密鼓，無疑成為軍工板塊持續(xù)走強的利多依托。
不過，由于整個板塊持續(xù)走強時間近兩年，股價已經(jīng)進入相對高價區(qū)間。估值方面，有數(shù)據(jù)顯示，2014年典型“傳統(tǒng)”軍工股的平均市盈率為54倍，市凈率為4.3倍。
針對后續(xù)投資，興業(yè)證券(11.10, 0.00, 0.00%)研究員曹陽認為，目前軍工股整體估值水平偏高，后期難有大幅上漲行情，但個股依然存在較好的投資機會，投資者不妨留意受益軍品列裝的中國重工(5.27, 0.02, 0.38%)、中航飛機，受益研究所改制的四創(chuàng)電子(39.90, -0.64, -1.58%)、航天機電(9.80, 0.33, 3.48%)、航天動力(14.29, -0.14, -0.97%)和航天電子(15.16, -0.15, -0.98%)也具備看好的機會。
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