2014年基金半年報(bào)在8月29日全部披露完畢，每只基金厚達(dá)約40頁(yè)、全文3萬(wàn)字左右的基金半年報(bào)，投資者該如何去讀？其中，有多少是有用或必讀信息？有多少是套話或無(wú)用信息？中國(guó)基金報(bào)記者結(jié)合*7披露的多只基金半年報(bào)，以及多年基金報(bào)道工作的經(jīng)驗(yàn)，為廣大投資者梳理出基金半年報(bào)十大必讀信息和十大過(guò)氣信息。
　　需要特別指出的是，為什么基金半年報(bào)中會(huì)有大量過(guò)氣信息？很多投資者可能都不知道。事實(shí)上，在基金半年報(bào)披露之前的一個(gè)多月，基金已經(jīng)披露了二季報(bào)，基金的很多信息已經(jīng)公告過(guò)，從而造成了公募基金在每年半年報(bào)中有一大批過(guò)氣的、早已披露過(guò)的信息。
　　十大必讀信息 窺探基金投資動(dòng)向
　　在基金二季報(bào)基礎(chǔ)上編制的基金半年報(bào)，值得廣大投資者關(guān)注的信息主要集中在投資展望、對(duì)比業(yè)績(jī)基準(zhǔn)、收入、費(fèi)用、隱形重倉(cāng)股、累計(jì)買賣股票、持有人戶數(shù)、結(jié)構(gòu)、從業(yè)人員特別是基金經(jīng)理持基情況、十大持有人，合計(jì)十大類比較有用的基金半年報(bào)信息，建議投資者可以適度關(guān)注這些信息。
　　基金經(jīng)理看市
　　基金展望包括了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的三部分展望，這個(gè)展望一般為基金經(jīng)理根據(jù)最近的投資情況和市場(chǎng)狀況，在基金半年報(bào)披露前的一周左右時(shí)間寫(xiě)好的一個(gè)報(bào)告，也就是8月20日左右寫(xiě)的展望報(bào)告，是投資者和基金經(jīng)理文字交流的一次重要機(jī)會(huì)，對(duì)于那些對(duì)A股市場(chǎng)或債券市場(chǎng)比較熟悉的基金投資者來(lái)說(shuō)，需要精讀基金經(jīng)理半年報(bào)中的*7展望。
　　例如，上半年冠軍基金中郵戰(zhàn)略新興的基金經(jīng)理在半年展望中表示，對(duì)于下半年市場(chǎng)的走勢(shì)并不十分悲觀。近期市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)一定程度的上漲，近期的上漲主要是受流動(dòng)性的推動(dòng)而非來(lái)自經(jīng)濟(jì)本身的作用。市場(chǎng)未來(lái)能否形成一波像樣的上漲行情還需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)比較明顯的回復(fù)，例如生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)的改善、發(fā)電趨勢(shì)的改善、地產(chǎn)銷售的改善等。
　　這些投資展望信息，不僅對(duì)持有中郵戰(zhàn)略新興基金的持有人有意義，而且對(duì)其他基金投資者或A股市場(chǎng)投資者都有意義，他代表著過(guò)去一兩年持續(xù)表現(xiàn)*4的基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的看法。
　　對(duì)比基準(zhǔn)業(yè)績(jī)
　　基金的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)投資者每天都能獲知，其實(shí)不用等到基金二季報(bào)或半年報(bào)，投資者已經(jīng)獲得了基金業(yè)績(jī)情況，但每只基金的投資范圍和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)不同，投資者還需要關(guān)注基金投資業(yè)績(jī)相比基準(zhǔn)的情況。同樣是一只今年上半年凈值增長(zhǎng)5%的基金，如果業(yè)績(jī)基準(zhǔn)是新興產(chǎn)業(yè)指數(shù)，那么這一業(yè)績(jī)并未跑贏基準(zhǔn)，但如果是大盤(pán)藍(lán)籌指數(shù)，那么要比基準(zhǔn)多出10個(gè)百分點(diǎn)以上。
　　基金半年報(bào)中，不僅公布了最近半年相比基準(zhǔn)的業(yè)績(jī)情況，而且公布了過(guò)去一個(gè)月、三個(gè)月、一年、過(guò)去三年和基金成立以來(lái)與基準(zhǔn)比較的業(yè)績(jī)情況，其中，過(guò)去三個(gè)月的數(shù)據(jù)在基金二季報(bào)中已經(jīng)披露，但其他期限的數(shù)據(jù)都是新的，投資者可以更全面了解基金業(yè)績(jī)情況。
　　例如，中郵戰(zhàn)略新興基金過(guò)去一個(gè)月和半年分別跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)10.94和38.24個(gè)百分點(diǎn)，過(guò)去一年和成立以來(lái)分別跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)75.43和150.88個(gè)百分點(diǎn)；上半年業(yè)績(jī)優(yōu)異的寶盈資源優(yōu)選基金，過(guò)去一個(gè)月跑贏基準(zhǔn)6.64個(gè)百分點(diǎn)，過(guò)去半年和一年分別跑贏16.39和36.93個(gè)百分點(diǎn)，過(guò)去三年和成立以來(lái)分別跑贏59.09和74.74個(gè)百分點(diǎn)。
　　基金收入
　　基金半年報(bào)披露的基金收入情況是投資者需要了解的信息，同樣是基金投資股票資產(chǎn)的收益，主要分為股票投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益和股利收益，分別為股價(jià)交易價(jià)差收入，股價(jià)上漲而未兌現(xiàn)的收益和股票分紅帶來(lái)的收入。
　　如果投資者是投資一只高分紅股票所帶來(lái)的股利收益就會(huì)占比比較高，但如果投資的股票很少分紅的話，那么收入主要來(lái)自于股票投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益。
　　例如，投資新興產(chǎn)業(yè)的中郵戰(zhàn)略新興上半年的股利收益只有120萬(wàn)元，股票投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益分別為4311萬(wàn)元和18774萬(wàn)元，合計(jì)約2.3億元，是股利收益的近200倍。諾安主題的今年上半年的股利收入是667萬(wàn)元，股票投資收益為1.16億元，但扣除公允價(jià)值變動(dòng)的-3600萬(wàn)之后，實(shí)際股票方面盈利8000萬(wàn)左右，股利收益的占比明顯高于中郵戰(zhàn)略新興。
　　基金費(fèi)用
　　關(guān)注完基金收入之后，還需要關(guān)注基金費(fèi)用情況，主要包括管理費(fèi)、托管費(fèi)、交易費(fèi)用，其中管理費(fèi)和托管費(fèi)都是按照固定費(fèi)率計(jì)算出來(lái)的，費(fèi)用相對(duì)固定。但基金交易費(fèi)用相差很大，有的直接影響到投資收益情況。
　　有的基金產(chǎn)品，由于半年換手了1000%以上，基金交易費(fèi)用比管理費(fèi)還高出幾倍。例如，北京某小基金的半年管理費(fèi)為36萬(wàn)元，半年交易費(fèi)用卻高達(dá)142萬(wàn)元，是管理費(fèi)的近4倍，也就意味著基金約3%的收益被交易費(fèi)用所耗費(fèi)。
　　隱形重倉(cāng)股
　　基金半年報(bào)中披露了基金全部股票持倉(cāng)或前20大股票情況，除了十大重倉(cāng)股之外的一些重倉(cāng)股票被成為隱形重倉(cāng)股，這些隱形重倉(cāng)股對(duì)了解基金投資情況有一定的意義。
　　對(duì)于基金隱形重倉(cāng)股，投資者需要特別注意其中第11位到15名的重倉(cāng)股信息，這些重倉(cāng)股很可能在二季度某些時(shí)期還是十大重倉(cāng)股，對(duì)基金的投資有一定的影響。
　　例如，今年上半年業(yè)績(jī)優(yōu)異的廣發(fā)聚瑞基金，該基金第11到15大重倉(cāng)股分別為飛利信(23.910, 0.00, 0.00%)、通源石油(13.300, -0.03, -0.23%)、爾康制藥(34.850, -0.52, -1.47%)、翰宇藥業(yè)(26.600, -0.07, -0.26%)和迪安診斷(43.230, -0.20, -0.46%)，后面3只醫(yī)療股對(duì)該基金今年以來(lái)業(yè)績(jī)有很大的貢獻(xiàn)，貢獻(xiàn)程度甚至超過(guò)了一批十大重倉(cāng)股的貢獻(xiàn)。
　　累計(jì)買賣股票
　　基金半年報(bào)中披露的累計(jì)買賣股票信息，可以為投資者提供一些基金經(jīng)理過(guò)去投資交易的情況，投資者可以關(guān)注一下累計(jì)買賣最多的幾只股票情況，可以看清基金投資的動(dòng)向情況。
　　例如，諾安主題上半年買入最多的3只股票分別為中國(guó)平安(43.54, 0.14, 0.32%)、生益科技(7.28, 0.00, 0.00%)和某藥業(yè)(14.22, -0.11, -0.77%)，賣出最多的3只股票分別為立思辰(22.770, 0.00, 0.00%)、萬(wàn)華化學(xué)(17.07, 0.12, 0.71%)和中國(guó)平安[微博]，這說(shuō)明基金真正增倉(cāng)的是生益科技和某藥業(yè)，中國(guó)平安買賣相差不大，賣出的主要是立思辰和萬(wàn)華化學(xué)。
　　持有人戶數(shù)
　　投資者在基金半年報(bào)中，還披露了基金持有人戶數(shù)情況，由于基金持有人戶數(shù)基本等同于散戶數(shù)量，這一數(shù)據(jù)反映了散戶投資者人數(shù)信息。
　　例如，中郵戰(zhàn)略新興的持有人戶數(shù)從去年年底的9235戶，飆升到了19863戶，半年時(shí)間新增了1萬(wàn)多戶，這些新增的戶數(shù)基本都來(lái)自散戶，說(shuō)明了關(guān)注這只基金的散戶投資者越來(lái)越多。
　　持有人結(jié)構(gòu)
　　除了持有人戶數(shù)之外，基金半年年報(bào)中還需要披露個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者各持有多少份額和占比情況，也可稱為投資者觀察基金持有人變化的一個(gè)重要指標(biāo)。
　　例如，中郵戰(zhàn)略新興的個(gè)人持有份額從3123.8萬(wàn)份激增到了1.9億份，占比也從15.47%提高到了34.69%，散戶平均的持有份額從3000多份增加到了10000份左右，增長(zhǎng)得十分明顯。
　　從業(yè)人員持基
　　在公布持有人戶數(shù)和機(jī)構(gòu)之后，基金公司還會(huì)公布從業(yè)人員持有情況，其中包括基金公司高管和基金經(jīng)理的持有情況。
　　投資者需要特別關(guān)注的是基金經(jīng)理本人的持有基金情況，如果基金經(jīng)理新增了投資，那么就是將基金持有人的利益和基金經(jīng)理的利益進(jìn)行了捆綁，有利于基金的投資運(yùn)作。例如，中郵戰(zhàn)略新興的基金經(jīng)理任澤松持有了該基金10萬(wàn)份到50萬(wàn)份之間，而在去年年底時(shí)一分錢也沒(méi)有持有，這就說(shuō)明了該基金經(jīng)理今年上半年新增了至少10萬(wàn)份投資，該公司全部從業(yè)人員持有112萬(wàn)份，說(shuō)明了基金經(jīng)理的持有占公司從業(yè)人員至少9%以上。
　　此外，還有關(guān)注基金公司高管是否持有基金，基金公司高管選擇該基金進(jìn)行增持，也從一個(gè)側(cè)面是說(shuō)明了這只基金產(chǎn)品的吸引力。
　　十大持有人
　　交易型基金產(chǎn)品還需要披露十大持有人信息，這對(duì)于交易型基金持有人來(lái)說(shuō)，是一個(gè)必看重要信息，特別是一些重要的機(jī)構(gòu)或著名個(gè)人投資者的動(dòng)向。
　　例如，創(chuàng)業(yè)板B今年上半年就被一批保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大舉增倉(cāng)，去年年底時(shí)，創(chuàng)業(yè)板B的十大持有人全部都是個(gè)人投資者，到了今年二季度末平安保險(xiǎn)和中國(guó)人壽(15.43, 0.05, 0.33%)大舉增倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板B，分別持有2100萬(wàn)份和1832萬(wàn)份，為創(chuàng)業(yè)板B的第二和第三大持有人。大盤(pán)藍(lán)籌的交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)被匯金公司大舉增持，已經(jīng)被媒體廣泛報(bào)道。
　   大過(guò)氣信息 二次披露不必看　
　　在基金半年報(bào)中還會(huì)有一批過(guò)氣或無(wú)用的信息出現(xiàn)，產(chǎn)生這一現(xiàn)象，主要是因?yàn)樵谙扔诎肽陥?bào)一月多發(fā)布的基金二季度報(bào)告中，已經(jīng)披露過(guò)相應(yīng)的信息。當(dāng)然，也有一部分是因?yàn)檫@些信息與持有人幾乎無(wú)關(guān)。主要包括十方面的信息。
　　基金投資回顧
　　相比基金展望信息，基金投資回顧屬于過(guò)氣信息，每一年基金的一季報(bào)和二季報(bào)中，分別對(duì)*9季度和第二季度的基金運(yùn)行分別進(jìn)行了回顧，等到基金半年報(bào)的時(shí)候，再將兩個(gè)季度的一起回顧，對(duì)投資來(lái)說(shuō)，幾乎完全是過(guò)氣的信息，沒(méi)有什么新意。因此，投資者可以忽略此部分信息。
　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
　　基金半年報(bào)披露了基金的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包括基金盈虧數(shù)據(jù)、已實(shí)現(xiàn)收益和可分配收益數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)對(duì)于普通基金投資人沒(méi)有太大的作用，除了極少部分折價(jià)的老封閉式基金或規(guī)定最低分紅比例的基金之外，這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)只是一個(gè)財(cái)務(wù)處理而已，投資者在財(cái)務(wù)上就是看基金申購(gòu)時(shí)、贖回時(shí)的單位凈值，申購(gòu)贖回的費(fèi)率即可，和基金本身的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)關(guān)系不大。因此，基本屬于無(wú)效的信息。
　　資產(chǎn)負(fù)債表
　　基金并不像一家上市公司一樣，可以到銀行借款進(jìn)行投資，也不存在固定資產(chǎn)折舊等方面的問(wèn)題，資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債只有很少一部分，影響非常小，所以投資者基本不用去看基金資產(chǎn)負(fù)債表。
　　凈值變動(dòng)表
　　基金半年報(bào)中還公布了基金的凈值變動(dòng)表，公布了基金期初所有者權(quán)益、申購(gòu)款、贖回款、期末所有者權(quán)益等信息，這些信息也和持有人沒(méi)有太大的關(guān)系。
　　持有流通受限股
　　基金半年報(bào)中還公布了6月底的流通受限股情況，這些信息也沒(méi)有多大的意義，因?yàn)榱魍ㄊ芟薜墓善?，投資者從交易系統(tǒng)中即可看出，基金參與定向增發(fā)或新股發(fā)行的鎖定信息也都是老信息，只是在基金半年報(bào)中再披露一次而已。
　　基金資產(chǎn)組合
　　基金資產(chǎn)組合是一個(gè)重要信息，但這個(gè)信息已經(jīng)在基金二季報(bào)中披露過(guò)，基金半年報(bào)中的這個(gè)信息和二季報(bào)的完全相同，所以相當(dāng)于是一個(gè)完全重復(fù)和過(guò)氣的信息。
　　投資行業(yè)分布
　　基金投資行業(yè)的分布也和組合資產(chǎn)信息一樣，已經(jīng)在基金二季報(bào)中完全披露出來(lái)，基金半年報(bào)在這方面沒(méi)有任何新信息。
　　十大重倉(cāng)股
　　半年報(bào)披露的基金投資股票信息中的前十名，早在基金二季報(bào)中已經(jīng)披露，基金半年報(bào)在這方面沒(méi)有任何新的信息。
　　基金份額變動(dòng)
　　基金半年報(bào)披露了基金近半年的份額變動(dòng)情況。但實(shí)際上，基金一季報(bào)和二季報(bào)中已經(jīng)詳細(xì)披露這兩個(gè)季度的數(shù)據(jù)，兩個(gè)季度申購(gòu)份額相加就是半年申購(gòu)份額，贖回份額相加就是半年贖回費(fèi)額，因此半年報(bào)披露的這一信息早已是市場(chǎng)公開(kāi)信息。
　　交易傭金分布
　　基金半年報(bào)中還披露了基金交易傭金在券商的分布情況，這個(gè)信息對(duì)研究券商的機(jī)構(gòu)傭金收入和券商股投資價(jià)值的研究員有用，但對(duì)于普通的基金投資者幾乎沒(méi)有什么作用。

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