題材降溫 市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱
　　近兩周滬深股市震蕩調(diào)整，上升指數(shù)退守2200點(diǎn)下方，考驗(yàn)?zāi)昃€(xiàn)支撐。從目前看，隨著題材股爆炒降溫以及資金離場(chǎng)，短線(xiàn)大盤(pán)將轉(zhuǎn)入震蕩調(diào)整，構(gòu)筑三浪調(diào)整形態(tài)。
　　首先，近期市場(chǎng)活躍主要得益于題材股火爆以及短線(xiàn)資金的推動(dòng)，但隨著上海自貿(mào)區(qū)正式揭牌，利好兌現(xiàn)后題材股的炒作明顯降溫，而且還看不到新的有爆發(fā)力的題材涌現(xiàn)，因此隨著題材股的降溫，市場(chǎng)轉(zhuǎn)入調(diào)整。同時(shí)從資金層面看，季末過(guò)后資金面會(huì)略有好轉(zhuǎn)，但節(jié)前千億元規(guī)模的逆回購(gòu)節(jié)后需要回籠，加上年末資金面周期性緊張，因此資金面難以支持行情放量走強(qiáng)。如果說(shuō)9月中旬滬深兩市曾將出現(xiàn)的3476億元日成交量是階段性天量的話(huà)，那么按照天量天價(jià)的規(guī)則，2270點(diǎn)也將成為階段性高點(diǎn)。
　　其次從技術(shù)面看，短線(xiàn)市場(chǎng)已經(jīng)構(gòu)筑下跌調(diào)整形態(tài)，由于此前從6月底的1849點(diǎn)反彈以來(lái)走出清晰的五浪上升，那么從2270點(diǎn)至今很可能已進(jìn)入三浪調(diào)整階段，這是對(duì)前面3個(gè)月上升的總體修復(fù)，目前還是第1浪。如以此推算，時(shí)間空間均還沒(méi)有到位。
　　最后，下周面臨國(guó)慶長(zhǎng)假，且有一些不確定傳聞，如可能公布新股IPO的修訂辦法等。為規(guī)避休市期間的可能變故，A股市場(chǎng)同樣會(huì)表現(xiàn)的相對(duì)謹(jǐn)慎。即便休市期間消息面平靜，但節(jié)后上市公司三季報(bào)將集中披露，加上年末情結(jié)也將逐漸升溫，因此行情持續(xù)走強(qiáng)可能性小。
　　下周趨勢(shì)看空
　　中線(xiàn)趨勢(shì)看空
　　下周區(qū)間2100－2180點(diǎn)
　　下周熱點(diǎn)重組概念及三季報(bào)成長(zhǎng)股
　　下周焦點(diǎn)自貿(mào)區(qū)掛牌后概念股表現(xiàn)
 
　　休整后仍有反彈
　　由于季度末資金緊張和長(zhǎng)假期間不確定因素存在，本周上證指數(shù)仍以縮量調(diào)整，整體表現(xiàn)為震蕩整理態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)投資者操作謹(jǐn)慎，新的增量資金入場(chǎng)步伐也有所放緩，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定壓力。特別是在資金面上，雖然央行這次表現(xiàn)出了積極態(tài)度來(lái)應(yīng)付流動(dòng)性，連續(xù)多次通過(guò)逆回購(gòu)注入流動(dòng)性，但銀行對(duì)資金的渴求仍然旺盛，1天國(guó)債回購(gòu)利率在本周五上演到極致，高達(dá)57%，創(chuàng)出今年*6水平，可見(jiàn)流動(dòng)性緊張情況比較明顯。資金的緊張直接導(dǎo)致了本周市場(chǎng)不振的局面，但畢竟9月只剩最后一個(gè)交易日了，預(yù)期市場(chǎng)不會(huì)有太大的波動(dòng)。
　　從市場(chǎng)表現(xiàn)看，板塊個(gè)股呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)分化的特點(diǎn)。老熱點(diǎn)持續(xù)性減弱，新熱點(diǎn)不斷涌出。上海自貿(mào)區(qū)概念股大面積跌停，破位下行。同時(shí)，節(jié)假日消費(fèi)概念股如商貿(mào)旅游等則不失時(shí)機(jī)地在市場(chǎng)中迎來(lái)了表現(xiàn)機(jī)會(huì)，取得了一定的賺錢(qián)效應(yīng)。本周商貿(mào)零售指數(shù)*6上漲逾7%，位于各行業(yè)板塊指數(shù)前列，延續(xù)了9月以來(lái)估值修復(fù)的趨勢(shì)。但也要看到這類(lèi)股票并沒(méi)有廣泛的投資者基礎(chǔ)，其連續(xù)性不是很明顯。反倒是信息服務(wù)、通訊電子、文化傳媒等不斷在市場(chǎng)中活躍，貫穿了今年整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)行情，表現(xiàn)出了相當(dāng)強(qiáng)的市場(chǎng)滲透力，這些股票仍是今年4季度值得重點(diǎn)關(guān)注的投資品種。
　　本周初公布的9月匯豐PMI初值，繼續(xù)走強(qiáng)，創(chuàng)出了6個(gè)月的新高，顯示經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖。這種情況和之前公布的8月份一系列數(shù)據(jù)比較吻合，尤其是“三駕馬車(chē)”的同比增長(zhǎng)情況，顯示出經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)出現(xiàn)較為強(qiáng)勁的反彈態(tài)勢(shì)。雖然目前各機(jī)構(gòu)對(duì)于經(jīng)濟(jì)中線(xiàn)的看法仍有分歧，但是短期反彈確實(shí)正在發(fā)生。國(guó)慶期間及節(jié)后交易*9周將會(huì)陸續(xù)公布PPI、CPI和貿(mào)易差額等數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)普遍預(yù)期樂(lè)觀(guān)，市場(chǎng)存在反彈的機(jī)會(huì)。
　　下周趨勢(shì)看多
　　中線(xiàn)趨勢(shì)看多
　　下周區(qū)間2140－2200點(diǎn)
　　下周熱點(diǎn)概念題材股反復(fù)表現(xiàn)
　　下周焦點(diǎn)9月宏觀(guān)數(shù)據(jù)
 
　　改革仍是資本市場(chǎng)*5紅利
　　受季末銀行資金考核、“十一”長(zhǎng)假的影響，本周大盤(pán)出現(xiàn)回調(diào)。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)和外圍局勢(shì)逐步明朗的情況下，A股市場(chǎng)有望在三中全會(huì)的政策預(yù)期下逐步企穩(wěn)，目前，市場(chǎng)調(diào)整空間有限，市場(chǎng)熱點(diǎn)仍將圍繞政策導(dǎo)向下的逐步發(fā)酵。
　　回顧九月份行情，市場(chǎng)明顯處于“經(jīng)濟(jì)搭臺(tái)，政策唱戲”的炒作氛圍中。無(wú)論是以中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)為主的匯豐PMI指數(shù)，還是以大中型企業(yè)為主的中采PMI指數(shù)，均顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生好轉(zhuǎn)并運(yùn)行在枯榮線(xiàn)上方。同時(shí)全社會(huì)用電量等先行指標(biāo)也大幅回升，在釋放出我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)的信號(hào)同時(shí)，也為強(qiáng)周期品種的估值水平形成了有力支撐。此外，優(yōu)先股、資產(chǎn)證券化、新三板的陸續(xù)推出，為傳統(tǒng)企業(yè)賦予了新的動(dòng)力，這是九月份行情的主基調(diào)。“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”，我國(guó)以“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的主基調(diào)不會(huì)發(fā)生大的改變，因此短期資金的緊張與政策的不明朗雖然會(huì)加劇指數(shù)的波動(dòng)但不會(huì)對(duì)趨勢(shì)發(fā)生根本性的扭轉(zhuǎn)，隨著三中全會(huì)的臨近，市場(chǎng)仍將圍繞改革帶來(lái)的紅利進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的炒作。
　　沿著這一思路，未來(lái)市場(chǎng)反彈的核心動(dòng)力仍將來(lái)自于對(duì)三中全會(huì)的改革預(yù)期，投資者可關(guān)注兩條主線(xiàn)：其一，放權(quán)限，這主要體現(xiàn)在自貿(mào)區(qū)、土地改革與金融領(lǐng)域改革。其二、解難題，主要體現(xiàn)是養(yǎng)老體制的改革與國(guó)企的并購(gòu)重組上。
　　下周趨勢(shì)看多
　　中線(xiàn)趨勢(shì)看多
　　下周區(qū)間2100－2250點(diǎn)
　　下周熱點(diǎn)養(yǎng)老概念、環(huán)保、重組板塊
　　下周焦點(diǎn)宏觀(guān)政策和美元指數(shù)
 
　　A股后市仍可期
　　本周大盤(pán)在連續(xù)下跌之后，失守年線(xiàn)。周內(nèi)大盤(pán)藍(lán)籌股表現(xiàn)不佳，而小市值品種走勢(shì)較強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周三刷新歷史高點(diǎn)。周內(nèi)滬深兩市合計(jì)日成交金額逐日遞減，周五最低，僅為1900多億元。
　　流動(dòng)性上看，央行26日通過(guò)利率招標(biāo)方式開(kāi)展了800億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持穩(wěn)于4.10%。這是繼24日880億元逆回購(gòu)之后，央行一周內(nèi)第二次大規(guī)模向公開(kāi)市場(chǎng)注入流動(dòng)性。剔除本周到期的50億元央票和180億元逆回購(gòu)，本周累計(jì)實(shí)現(xiàn)資金凈投放達(dá)1550億元，前一周凈回籠80億元。央行平抑季末資金面波動(dòng)，維穩(wěn)短期流動(dòng)性的意圖十分明顯。9月末銀行間流動(dòng)性會(huì)較為寬松，6月底流動(dòng)性緊張局面不會(huì)重現(xiàn)，不過(guò)仍須警惕節(jié)后資金面壓力。
　　技術(shù)上看，大盤(pán)周K線(xiàn)收出長(zhǎng)陰線(xiàn)，下跌1.46%，而前一周下跌1.98%，呈現(xiàn)嚴(yán)重的跌勢(shì)，日均成交金額比前一周略有放大。周K線(xiàn)均線(xiàn)系統(tǒng)處于交匯狀態(tài)，周K線(xiàn)觸及30周均線(xiàn)，5周均線(xiàn)上穿30周均線(xiàn)，中長(zhǎng)期走勢(shì)看好。
　　9月30日為十一長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日，當(dāng)天匯豐將公布9月份中國(guó)制造業(yè)PMI終值，此前公布的預(yù)覽值創(chuàng)出6個(gè)月新高，預(yù)計(jì)將釋放利好效應(yīng)。后市大盤(pán)仍有望挑戰(zhàn)2200點(diǎn)。
　　下周趨勢(shì)看多
　　中線(xiàn)趨勢(shì)看多
　　下周區(qū)間2150－2210點(diǎn)
　　下周熱點(diǎn)周期股業(yè)績(jī)
　　下周焦點(diǎn)PMI和成交量