產業(yè)結構調整帶來資產重組板塊的牛市格局——文國慶，此篇業(yè)界評論是高頓網校小編9月28日為您整理好的。
　　上周提到，目前市場存在多空兩大陣營的激烈論戰(zhàn)，不是一般的技術性觀點的分歧，而是兩種思維模式的交鋒。本周市場創(chuàng)出一年半以來的盤中和日收盤新高，多方取得了階段性勝利，但是這種爭論不會結束，以后的行情走勢依然會非常復雜。
　　從上證指數(shù)看，市場即使有效越過2350點，也不會長驅直入，在2380點之前還有一場血拼。由于煤炭石油、金融板塊難以擺脫弱勢格局，其他板塊再漲，頂多是中證流通指數(shù)比較強勁，但受宏觀經濟影響較大的上證指數(shù)不可能快速上漲，甚至可能出現(xiàn)階段性下跌。相對于中小市值股票而言，大盤指標股的杠桿效應更強，所以指數(shù)行情一定是一波三折，震蕩上揚。如果說市場出現(xiàn)牛市，充其量是結構牛市，大盤指數(shù)的漲幅會非常有限，萬一哪一天上證指數(shù)大漲，隨后必然出現(xiàn)深度的回調。我們的基本操作策略應當是：原則上看好市場，抓住資產重組這個核心，普遍撒網——在指數(shù)大漲時減持，在指數(shù)回調時補倉，重倉為主，適當高拋低吸，個股間輪動操作。
　　我們堅定看好市場的原因不是因為經濟增速已經企穩(wěn)，不是看好上證指數(shù)，而是看中了產業(yè)結構調整帶來的資產重組板塊的牛市格局，在局部領域可以安心操作。重組股的這一輪牛市從2013年6月啟動，今年5月以后展開主升浪，盡管累計漲幅已經接近80%，但絲毫沒有停頓的意思。
　　我們從市值最小的300只股票選出非創(chuàng)業(yè)板、沒有停牌、明顯存在資產重組可能的85只股票做一個“殼資源85”指數(shù)，其走勢如圖1所示。這些股票除了沒有銀行和軍工股外，幾乎包含了各個行業(yè)，入選股票的共同特點是總市值小于25億市值，主業(yè)經營乏善可陳，市盈率偏高。就是這樣一批毫無特色的股票，其走勢極其強勁，僅次于軍工板塊列整個市場漲幅第二。
　　相對于航天軍工板塊，殼資源概念的興起更能代表我國轉型時期的市場特征，其表現(xiàn)更具有普遍性。廣義來看，A股中各類公司，都存在大規(guī)模資產重組的可能，但是從杠桿效應來看，股價能夠產生翻倍效應的，主要是總市值50億元以下的公司；50到200億之間的公司，固然可以重組，但對注入資產質量要求太高，需對二級市場投資者讓利較大，重組成功，股價漲幅一般不超過一倍。300億以上的公司，即使重組成功，對股價的短期推動作用也不會十分明顯。中石化這類超級航母搞重組，受益的主要是下屬子公司，總公司是否真正獲益則很難說——江鉆股份和儀征化纖重組復牌后股價暴漲，而母公司中石化不漲反跌——真是能量守恒，物質不滅，有人受益必然有人受損，所謂雙贏都是忽悠。
　　創(chuàng)業(yè)板最近走勢較弱，主要是納斯達克連續(xù)調整所致。從周期來看，納斯達克調整已經接近尾聲，預計10月份以后有望再次回升，而到那個時候，A股的創(chuàng)業(yè)板市場還會恢復活力。（本文作者文國慶系聯(lián)訊證券首席經濟學家、和訊財經評論特約專訪專家）

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