經(jīng)過一年多史上最漫長的煎熬，756家公司終于聽到水底破冰的聲響。在這一年多時間里，PE、投行、會計師、律師日子都很難過，但最最難過的其實是公司老板、實際控制人。
　　但你無法感同身受，擬上市公司老板們這一年多里在天堂與地獄之間走鋼絲的焦灼和恐懼。一個PE朋友告訴我，現(xiàn)在已經(jīng)有很多家排隊公司年底資金鏈快撐不下去，只好找小貸公司發(fā)高利貸，挺過非常時刻。年底錢荒再來，一開始爆冷的中小企業(yè)私募債，現(xiàn)在也漸漸變得炙手可熱。12%到13%的融資成本，已算非常優(yōu)惠。
　　一個剛剛撤回材料的公司老板，一撤回材料，就面臨著公司破產(chǎn)的殘酷現(xiàn)實。投資他們的PE，此時端出了當(dāng)初雙方簽的對賭協(xié)議，要求對業(yè)績不達標(biāo)做現(xiàn)金補償。之前為了上市，他自己掏了幾千萬補稅，打通各個環(huán)節(jié)。一年前，保代鼓勵他，你是否聽到交易所的鐘聲響了？現(xiàn)在，工人罷工，銀行逼還貸，供應(yīng)商逼貨款，一切如同夢一場。
　　這絕非個例。撤回IPO申請的幾百家公司的老板們，每一個都可以和你說一個苦大仇深的故事。
　　你所看到的IPO，如同妖嬈的玫瑰，人們贊美玫瑰花，卻對花下的尖刺視而不見。一個頗具規(guī)模的制造業(yè)老板私底下說，他謝絕了很多投行和PE，因為一旦決定上市，這便是一條不歸路。這個農(nóng)民出身的老板狡黠地問反問投行：“我要是沒上成功，就是傾家蕩產(chǎn)，搞不好還妻離子散，你們不過就是這個項目收不到錢而已。我為什么要冒這么大的險？”
　　一旦決定上市，這些老板們就被綁定了，甚至沒有退路了。而中介們，賭的并沒有老板大。
　　會計師們會用最專業(yè)的方式，幫老板們做最漂亮的賬。這一期，我們對83家過會公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)特別漂亮。2011年，83家公司平均凈利潤增長率47.81%、平均毛利率39.94%，而這83家公司同期對應(yīng)同行業(yè)增長率只有15.29%、平均毛利率30%。很多操作手法在會計準(zhǔn)則上，并不違規(guī)，所做的文章，無非提前確認(rèn)收入，延后確認(rèn)成本，虛增資產(chǎn)、虛減負(fù)債之類。但，老板們自己比誰都清楚，財務(wù)上“寅吃卯糧”的巨大風(fēng)險。
　　律師們也會幫老板們盡可能地避開可能的法律雷區(qū)。保代們更是不遺余力，挖出公司的賣點和“核心競爭力”。曾經(jīng)一家著名投行，每單接下來，一定會給公司大大小小的職員遞一張紙條，上面問著諸如“你認(rèn)為公司最吸引人的地方是什么”這樣的問題。
　　每一家成功走過IPO鋼絲的老板們，都有著鮮為人知的故事。一個上市公司董秘對我說，他永遠(yuǎn)也忘不了，在證監(jiān)會附近的小旅館空等消息時的焦灼，每天六包煙。
　　也許，IPO注冊制會改變前面的故事邏輯。不止一個公司高管和我說，如果實行注冊制，可能會給老板們的上市夢潑冷水。精明的老板們會再一次計算，IPO成本與風(fēng)險、收益與付出的生死賬本。
 
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