證監(jiān)會主席肖鋼6日在就此召開的證監(jiān)會加強中小投資者保護工作會議上對監(jiān)管理念進行了詳細闡述，指出在強調(diào)資本市場買者自負原則的同時，必須強化賣者有責，否則就是漠視投資者，同時明確保護中小投資者絕不是保證投資者不賠錢。
　　數(shù)據(jù)顯示，我國擁有股票、債券、期貨投資者9000萬人，公募基金投資者6000多萬人，其中99%以上是投資金額少于50萬元的中小投資者，占我國城鎮(zhèn)人口的14%。
　　肖鋼強調(diào)，中小投資者仍處于弱勢地位，風險意識和自我保護能力不強，容易受到侵害。對中小投資者保護，是矯正資本多數(shù)決的濫用，實現(xiàn)股東實質(zhì)平等的共同做法，并不損害股東平等原則，恰恰是真正實現(xiàn)同股同權。
　　肖鋼說，證券交易不同于一般商品交易，在公眾化集中交易的條件下，交易雙方信息不對稱，一對多，多對多，因此證券市場在強調(diào)買者自負的同時，必須強調(diào)賣者有責。
　　他強調(diào)，對投資者盈虧自擔、風險自負的買者自負原則，適用的前提是賣方履行了信息披露、銷售適當性等強制義務，以及不存在虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場等欺詐行為。在強調(diào)買者自負原則的同時，必須強化賣者有責，同時必須明確保護中小投資者絕不是保證投資者不賠錢。
　　市場上不少觀點認為，投資交易是“一個愿打，一個愿挨”的事情，投資虧損是投資者“愿賭服輸”或“自作自受”的結果。“這些觀點貌似有理，實則漠視投資者，是政府監(jiān)管不作為的表現(xiàn)，也是股權文化不健康的反映，有違正義原則和契約精神。”肖鋼說。
　　肖鋼說，證券期貨契約往往是標準化的，專業(yè)性強，結構復雜，對交易自愿原則必須加以限制，對投資者尤其是中小投資者實施保護。主要方式有：一是交易前實施投資者適當性管理，對于不具備專業(yè)投資能力和風險承受能力的投資者，即使自愿，也不允許從事交易。二是交易中要求賣方承擔充分的說明義務，中介機構勤勉盡責，承擔忠實代理義務。三是交易后建立風險補償制度。
　　針對當前資本市場綜合回報低等問題，肖鋼說，目前我國上市公司現(xiàn)金分紅占凈利潤比例約25%，顯著低于成熟市場的40%，平均年化股息率低于2%。證監(jiān)會將督促上市公司及中介服務機構牢固樹立回報股東的意識，改變整體回報低和分配制度不規(guī)范不透明的狀況。
　　他表示，要全面落實IPO、再融資和并購重組中的股權攤薄和承諾要求，形成落實公司在股價低于每股凈資產(chǎn)時回購股份的監(jiān)管安排，落實對現(xiàn)金分紅回報穩(wěn)定公司的監(jiān)管扶持政策措施，同時大力發(fā)展定期支付、絕對收益類產(chǎn)品，支持貨幣基金創(chuàng)新。此外，證監(jiān)會將盡快出臺實施中小股東單獨計票、全面網(wǎng)絡投票、推行累積投票制和征集投票權的統(tǒng)一監(jiān)管要求，制定中小投資者提出罷免董事提案的規(guī)范程序。
　　肖鋼還指出，要強化中小投資者賠償救助，完善證券、基金、期貨公司風險準備金制度，推動建立上市公司違規(guī)風險準備金，研究建立證券發(fā)行保薦質(zhì)保金制度，鼓勵推行中介機構職業(yè)保險以及退市保險。同時，健全督促侵權行為人主動賠償投資者制度，推動建立監(jiān)管機構責令購回制度和承諾違約強制履行制度。
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