以下為高頓網(wǎng)校小編在2014年10月31日為大家編寫的*7業(yè)界評(píng)論：美聯(lián)儲(chǔ)此時(shí)宣布退出QE是一招陰棋？——不執(zhí)著
　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)29日宣布10月結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，但將繼續(xù)維持所持到期證券本金進(jìn)行再投資的政策。這標(biāo)志著美國(guó)貨幣政策逐步向正?；~進(jìn)。此消息一出，無疑是給美股、國(guó)際大宗商品帶來巨大的利空。而對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)退出QE究竟會(huì)給新興經(jīng)濟(jì)體帶來啥影響，各路專家們迄今為止，還是爭(zhēng)論不休。
　　所謂量化寬松（QE），就是指2008年金融危機(jī)之時(shí)，為了應(yīng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)通過拋售短期國(guó)債，購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債的方式，壓低國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期債券的利率，希望冀此吸引國(guó)內(nèi)投資，促進(jìn)就業(yè)，提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)先后推出四次QE政策，其后果就是一方面使美三大股指迭創(chuàng)新高、大宗商品走出牛市。另一方面大量流動(dòng)性推高了新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的資產(chǎn)泡沫，而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的提振作用比較有限。
　　面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出QE，國(guó)內(nèi)專家紛紛表示其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響可忽略不計(jì)：一方面，中國(guó)擁有近4萬億美元的外匯儲(chǔ)備，且資本項(xiàng)目尚未完全開放，故而就算熱錢流出，也不會(huì)給我國(guó)的金融市場(chǎng)造成多大沖擊；另一方面，中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，具有相當(dāng)強(qiáng)勁的自我循環(huán)的能力，這是過度依賴能源和資源的俄羅斯等國(guó)不能比擬的。故而就算QE徹底終結(jié)，美元指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì)，中國(guó)也不必過于擔(dān)憂。
　　現(xiàn)在甚至還有學(xué)者認(rèn)為，美國(guó)QE3的徹底退出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言乃是大利好：其一，美元升值，勢(shì)必會(huì)使石油、鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價(jià)格進(jìn)一步調(diào)整，可以降低我國(guó)制造業(yè)的生產(chǎn)成本。其二，美元步入升值通道，人民幣將會(huì)出現(xiàn)貶值，反而會(huì)使中國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力回升，對(duì)我國(guó)的外貿(mào)出口幫助很大，這對(duì)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整期的中國(guó)是有利的。
　　不過，筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的專家看法有些過于片面，而且這個(gè)利多效果不見得有多妙。比如美元升值的確能讓國(guó)際大宗商品價(jià)格大跌，可使中國(guó)免遭輸入性通脹之苦，但是能源和資源價(jià)格大跌之后，生產(chǎn)國(guó)都開始限產(chǎn)，造成市場(chǎng)供應(yīng)緊張，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈也只是時(shí)間問題。
　　還有退出QE3，使美元升值，人民幣出現(xiàn)貶值，理論上對(duì)中國(guó)出口有所幫助，但是這會(huì)引發(fā)更大的國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主力的抬頭，更何況日本的安倍內(nèi)閣也是想靠貨幣貶值來增加出口競(jìng)爭(zhēng)力，此舉還得到了歐美的認(rèn)可，但結(jié)果日本出口貿(mào)易還不是長(zhǎng)期處于逆差嗎？所以靠貨幣貶值拯救不了出口貿(mào)易，關(guān)鍵還是要靠自身的產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提升。那么美聯(lián)儲(chǔ)退出QE3會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來哪些不利的利響呢？
　　首先，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE會(huì)給中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)造成致命影響。中國(guó)的房?jī)r(jià)泡沫跟美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策息息相關(guān)。2009年初美國(guó)宣布量化寬松政策，大量海外游資開始流入中國(guó)，在促進(jìn)中國(guó)央行基礎(chǔ)貨幣被動(dòng)超發(fā)同時(shí)，大量游資也進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域，推高資產(chǎn)泡沫。此外，上屆中央政府還拿出了4億經(jīng)濟(jì)剌激計(jì)劃和10萬億天量信貸，結(jié)果是我國(guó)房?jī)r(jià)一路飆升。于是各路資金紛紛進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)，不僅推高房?jī)r(jià)泡沫，更造成現(xiàn)今絕大多數(shù)城市房產(chǎn)的高庫存。
　　而如今美聯(lián)儲(chǔ)退出QE3，美元開始走強(qiáng)，不僅是以美元計(jì)價(jià)的黃金、石油等大宗商品價(jià)格將出現(xiàn)調(diào)整，還會(huì)加速中國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂的進(jìn)程，因?yàn)榇罅繃?guó)內(nèi)外游資開始拋售以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，持有美元資產(chǎn)，這將會(huì)使國(guó)內(nèi)社會(huì)的流動(dòng)性進(jìn)一步收縮。本來我國(guó)高房?jī)r(jià)已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE將會(huì)加速這個(gè)進(jìn)程。
　　筆者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE3后，中國(guó)香港樓市最受影響，因?yàn)閮?nèi)地資產(chǎn)泡沫雖然很大，但是資本項(xiàng)目沒有完全開放，而作為自由之港的香港房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫深重，是國(guó)際游資炒作的天堂，如今美聯(lián)儲(chǔ)退出QE，那么大量游資必將拋售香港房產(chǎn)，換成美元流出。屆時(shí)不僅香港樓市要崩盤，而且將危及香港經(jīng)濟(jì)。而香港經(jīng)濟(jì)一旦受到重創(chuàng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也將受到嚴(yán)重拖累。
　　再者，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE，給我國(guó)的貨幣政策帶來極大的麻煩。隨著第三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)的走弱，國(guó)內(nèi)要求全面降準(zhǔn)降息的呼聲不斷，但是高層只是定向降準(zhǔn)、降息的方式來應(yīng)對(duì)。因?yàn)檎l都明白，如果中國(guó)全面降息，不僅會(huì)使產(chǎn)能過剩問題更加嚴(yán)重，而且中美兩國(guó)的利差收窄之后，這會(huì)加快游資離開中國(guó)的步伐，房地產(chǎn)泡沫隨即崩盤。而如果堅(jiān)持不降息，采取定向“滴灌”療法，則對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果一時(shí)難以發(fā)揮，可能增加錢荒的程度，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸。
　　最后，使中國(guó)的人民幣國(guó)際化進(jìn)程受到影響。美元走強(qiáng)后，游資拋售人民幣資產(chǎn)，人民幣貶值乃大勢(shì)所趨，當(dāng)人民幣進(jìn)入長(zhǎng)期貶值通道后，一方面會(huì)影響到匯率市場(chǎng)化改革步伐，另一方面會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和穩(wěn)定雪上加霜。筆者認(rèn)為，人民幣匯率不是升或貶，而是在一個(gè)區(qū)域內(nèi)自由波動(dòng)，才對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型更為有利，過度的升值或貶值，則是中國(guó)經(jīng)濟(jì)不能承受之重。
　　綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在宣布退出QE是一招陰棋，并不是一些專家所說的“利好”。退出QE不僅會(huì)造成新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家資產(chǎn)泡沫破裂，更可能影響到他們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣政策和金融穩(wěn)定。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)刻，美聯(lián)儲(chǔ)此舉不僅是要打擊俄羅斯經(jīng)濟(jì)，而且還是要針對(duì)中國(guó)而來。在此背景之下，我國(guó)的各項(xiàng)貨幣政策應(yīng)該以靜應(yīng)變，防患于未然。

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