IPO重啟后，從1月17日首只新股上市至今日正好滿月。在結(jié)束一月份的密集發(fā)行和上市之后，2月迎來(lái)短暫的空窗期。據(jù)南都記者統(tǒng)計(jì)，至目前，已有45只新股上市發(fā)行，共募集資金約321.2億元，平均單筆融資規(guī)模為7億元。此外，上市后，新股呈現(xiàn)普漲格局，“新股不敗”的現(xiàn)象再度上演。所有新股上市后無(wú)一破發(fā)，5日平均漲幅為16%，僅14只個(gè)股下跌。有私募人士稱(chēng)：IP O重啟原本是要進(jìn)行市場(chǎng)化改革，但此后的干涉，行政命令色彩濃厚。對(duì)此，有券商投行副總裁對(duì)南都記者剖析說(shuō)：改革初期，為避免對(duì)市場(chǎng)的沖擊，可以理解一些行政干涉。目前，多數(shù)公司按照行業(yè)平均市盈率上市，上市價(jià)格總體合理。未來(lái)上市將更加向理性回歸。
 
　　IPO重啟募集資金逾300億
　　今年1月17日，紐威股份(603699.SH )在上交所上市，正式拉開(kāi)了A股IPO重啟的序幕，到今日，正好滿月。而隨著IPO重啟后首輪新股發(fā)行的落幕，對(duì)新股發(fā)行制度改革的效果，各界眾說(shuō)紛紜。從表面看，困擾監(jiān)管層已久的“新股發(fā)行三高”的問(wèn)題已消失，但隨之而來(lái)的是，新股上市一片大漲，“新股不敗”的現(xiàn)象再度上演。這是否符合市場(chǎng)化趨勢(shì)，引發(fā)各界關(guān)注。
　　據(jù)根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)終端顯示，2014年1月共有43家中國(guó)企業(yè)在A股市場(chǎng)上市，共募集資金272億元，平均單筆融資規(guī)模為6 .33億元。此外，2月10日，晶方科技上市交易，合計(jì)募集資金10 .85億元；2月11日，海天味業(yè)上市募集資金總額38.36億元。
　　匯總一個(gè)月來(lái)的情況，45家公司募集資金約為321 .2億元，平均單筆融資規(guī)模約為7億元。其中，深交所創(chuàng)業(yè)板上市24家，合計(jì)融資119.6億元，深交所主板和中小板上市15家，合計(jì)融資81.8億元；上交所上市6家，合計(jì)融資119.84億元。
　　就A股市場(chǎng)來(lái)看，1月份43家新上市公司平均發(fā)行市盈率為28 .4。若算上2月份上市的海天味31 .90倍和晶方科技33 .76倍的發(fā)行市盈率為，45只上市新股平均發(fā)行市盈率為28.59。
　　機(jī)構(gòu)退出方面，在經(jīng)歷了A股最長(zhǎng)時(shí)間的停擺后，IPO重啟為期待已久的V C /PE機(jī)構(gòu)帶來(lái)了退出高峰。根據(jù)C V Source投中數(shù)據(jù)終端顯示，2014年1月共有35家有V C /PE背景的中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，合計(jì)融資222 .14億元；共帶來(lái)73筆退出，合計(jì)獲得賬面退出回報(bào)121.07億元，平均賬面回報(bào)倍數(shù)為4.44倍。
　　投中研究院分析師劉伯愚指出，從單筆退出來(lái)看，1月21日，我武生物(300357 .SZ)在深交所創(chuàng)業(yè)板成功上市，為東方富海帶來(lái)1.45億元的賬面回報(bào)，賬面回報(bào)倍數(shù)達(dá)到13.67倍，回報(bào)率居1月份IPO退出案例之首。此外，1月28日，陜煤股份(601225.SH )成功在上交所上市，為中信產(chǎn)業(yè)基金帶來(lái)23.4億元的賬面回報(bào)額，賬面回報(bào)倍數(shù)達(dá)10 .7倍，退出回報(bào)金額為1月份*6。
 
　　“新股不敗”再度上演
　　而新股上市，也在二級(jí)市場(chǎng)引起一場(chǎng)小旋風(fēng)。據(jù)南都記者匯總統(tǒng)計(jì)，，45家上市公司無(wú)一破發(fā)。平均發(fā)行價(jià)為23 .6元，上市首日平均漲幅為42.66%，上市首日平均換手率為13.8%。
　　此外，在深交所上市的各企業(yè)上市首日漲幅基本保持一致。對(duì)此，深交所回答稱(chēng)，上市股票*9次臨時(shí)停牌期間，有投資者按照停牌價(jià)格有效競(jìng)價(jià)范圍上限進(jìn)行了申報(bào)，申報(bào)價(jià)格漲幅約為45 .2%，觸發(fā)第二次臨時(shí)停牌指標(biāo)，造成首日漲幅較為一致的現(xiàn)象。
　　南都記者統(tǒng)計(jì)，上市5日后，僅有14家公司下跌，跌幅在1%-20%之間，*5跌幅為貴人鳥(niǎo)跌幅達(dá)20 .3%。其余公司則一片普漲，多數(shù)個(gè)股開(kāi)盤(pán)后連續(xù)漲停。45只個(gè)股5日平均漲幅為16%。其中，易事特連續(xù)漲停，五日漲幅高達(dá)46.45%。而眾信旅游10日漲幅高達(dá)77%。
　　在此次新股發(fā)行中，*10一只觸碰發(fā)行價(jià)的是1月28日在上交所上市的陜煤股份(601225.SH )。其發(fā)行股票10億股，發(fā)行價(jià)每股4元，融資40億元，為1月份第二大IPO，也是A股市場(chǎng)*5IPO，上市首日股價(jià)*6摸至5.76元，之后持續(xù)下跌，2月7日最低曾跌至4.02元，較發(fā)行價(jià)4元僅一步之遙，最終收于4 .1元。迫使公司控股股東陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司增持陜煤股份1059萬(wàn)股，以2月7日成交均價(jià)4.06元計(jì)算，耗資近4300萬(wàn)。
　　而同時(shí)1月29日，在港交所主板上市的港燈電力(02638.H K ))由李嘉誠(chéng)旗下的電能實(shí)業(yè)(00006.H K )分拆而成，主營(yíng)香港電力業(yè)務(wù)。港燈電力首日上市遇冷破發(fā)，收盤(pán)跌2.02%，盤(pán)中*5跌幅逾4%。
 
　　新股市場(chǎng)化發(fā)行任重道遠(yuǎn)
　　“其實(shí)，上交所和深交所設(shè)定的臨時(shí)停牌制度，在這次新股發(fā)行中，作用不明顯。市場(chǎng)通過(guò)在以后日子連續(xù)漲停，做出回應(yīng)。”深圳智誠(chéng)海威投資公司副總經(jīng)理盧偉強(qiáng)對(duì)南都記者分析說(shuō)，“IPO重啟原本是要進(jìn)行市場(chǎng)化改革，但在重啟初期，太關(guān)注細(xì)節(jié)，這樣就無(wú)法面面俱到。反而讓一些機(jī)構(gòu)鉆空。最后彌補(bǔ)措施顯得行政命令色彩濃厚。目前還沒(méi)有真正讓市場(chǎng)來(lái)做主導(dǎo)。”
　　他指出：“其實(shí)，監(jiān)管層只需要做好內(nèi)幕交易、操作股價(jià)、信息披露和退市制度方面的監(jiān)管，其他的事情交給市場(chǎng)就好。目前已經(jīng)在一些方面，有所突破。”
　　一些業(yè)內(nèi)人士對(duì)此后的新股發(fā)行，也表達(dá)了情況將逐漸發(fā)生變化的觀點(diǎn)。“監(jiān)管層目前希望上市公司按照行業(yè)平均市盈率發(fā)行的情況，有人為因素影響的色彩，這等于是把利益從一級(jí)市場(chǎng)強(qiáng)行向二級(jí)市場(chǎng)劃撥，以此來(lái)抑制新股發(fā)行三高。”北大縱橫IPO事業(yè)部合伙人蔡春華對(duì)南都記者分析指出，“但情況也在發(fā)生變化，比如東易日盛就不懼怕高價(jià)發(fā)行，率先延遲三周發(fā)行新股高報(bào)價(jià)剔除率只有近五成。”
　　1月14日東易日盛發(fā)布首次公開(kāi)發(fā)行股票公告，公司首次公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格確定為21元/股，對(duì)應(yīng)的市盈率為38.32倍，高于行業(yè)平均水平，公司決定將股票申購(gòu)日順延三周至2月11日。“以后，或者應(yīng)該會(huì)有更多公司，根據(jù)自己的發(fā)行情況，選擇公布風(fēng)險(xiǎn)提示后，高股價(jià)高市盈率發(fā)行。”蔡春華分析說(shuō)。
　　“總體來(lái)說(shuō)是，投行界還是認(rèn)可此次新股發(fā)行制度改革走市場(chǎng)化方向，向注冊(cè)制過(guò)渡總體是正確的。在新股發(fā)行改革初期，為了減少對(duì)市場(chǎng)的沖擊，管理層有一些行政干預(yù)，也可以理解。”對(duì)此，有券商投行副總裁對(duì)南都記者剖析說(shuō)，“新股按照什么價(jià)格上市才合理，沒(méi)有一個(gè)明確的標(biāo)準(zhǔn)。此外，也無(wú)法量化，新股普遍上漲，哪些是資金追逐新股的上漲，哪些是大勢(shì)所驅(qū)的上漲。在供需不平衡的狀態(tài)下，目前多數(shù)公司按照同行業(yè)平均市盈率進(jìn)行估值上市。若排出個(gè)股的差異，上市價(jià)格總體上應(yīng)算合理。但隨著新股不斷上市，未來(lái)新股發(fā)行將更加向理性回歸。不排除上市首日有個(gè)股破發(fā)。”
 

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