2014年，中國互聯(lián)網(wǎng)大戰(zhàn)全面爆發(fā)，戰(zhàn)火背后是數(shù)以萬億資本的較量。一線互聯(lián)網(wǎng)公司，起初是一張桌子TABLE(T是騰訊、A是阿里巴巴,B是百度,L是雷軍系,E是周鴻祎系)，打著打著變成了一只蝙蝠B(yǎng)AT(騰訊、阿里、百度)，最近又演繹回了阿Q（騰訊、阿里），騰訊阿里成為整個移動互聯(lián)網(wǎng)領域最重要的爭奪者。
　　騰訊和阿里在爭奪未來移動互聯(lián)網(wǎng)的船票，整合為王的時代，你方唱罷我登場，這邊阿里剛把高德納入旗下，騰訊立馬也大手筆斥資4億美元收購大眾點評，入股京東。在這場戰(zhàn)爭中，資本是*4的擴張利器。為了進行圈地，騰訊設立VC平臺騰訊共贏產(chǎn)業(yè)基金（下稱“騰訊基金”），阿里則成立了專門PE公司阿里資本，兩者使命一致主要為產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略并購擴張服務。
　　顯然，在這場擴張戰(zhàn)中，馬化騰比馬云下手更快更廣。2011年才成立的騰訊基金，比阿里資本晚了三年，但所投項目數(shù)目遠超過阿里。據(jù)騰訊基金內部人士證實，目前騰訊基金投資項目超過200個項目，投資規(guī)模超過了100億元。
　　而且據(jù)*7消息，騰訊在成都、北京、武漢、上海、海南、華南等多個基地，斥資幾十億投資創(chuàng)業(yè)項目，把種子先收起來。這是一個強大的布局。
　　一些互聯(lián)網(wǎng)公司以被騰訊基金“看上”為榮，一些上市公司也紛紛找上門求合作，但騰訊基金卻一直保持沉默。
　　理財周報記者從騰訊內部獲悉，龐大的騰訊產(chǎn)業(yè)基金，主要由騰訊并購投資部在運作，團隊不過20人，該部門素來被認為是騰訊“最神秘的部門”。
 
　　最?；ヂ?lián)網(wǎng)孵化器驚動證監(jiān)會
　　“騰訊最近在和很多大公司談些東西。除了傳京東外，應該還有一些，所以騰訊的人最近不太敢出來說。”上海一名PE公司TMT行業(yè)投資人士說。
　　最近，騰訊基金因為兩起大收購而引爆互聯(lián)網(wǎng)。一個是入股大眾點評，持有20%的股份，另一個有關入股京東商城的傳聞也甚囂塵上。前者涉及O2O中的團購網(wǎng)站，后者則是至今看來*10能與阿里抗衡的電商平臺。
　　這些背后的操刀者就是騰訊頗為神秘的并購投資部。其實早在2003年或者更早騰訊就已經(jīng)有很多投資了，不過并購投資部從2011年開始便開始高調收購或投資互聯(lián)網(wǎng)公司。“只要是泛互聯(lián)網(wǎng)的，他們都會投。”一名業(yè)內人士表示，“在整個互聯(lián)網(wǎng)投資領域，能與騰訊基金抗衡的PE，也只有阿里資本了。相比純資本PE,產(chǎn)業(yè)資本會更具備優(yōu)勢。”
　　正是從那時開始，騰訊從什么都要自己做的帝國，變?yōu)橥ㄟ^參股領域細分龍頭公司，從而為騰訊航母加碼的“投資狂人”。這種變化，正是源于馬化騰與周鴻祎的那場3Q大戰(zhàn)。知名天使投資人王冠雄對記者表示：“當年3Q大戰(zhàn)深刻影響了馬化騰。這次事件，使馬化騰有了很深的反思：不能一個人吃獨食，做絕戶生意，你把生意都做了，大家做什么？”
　　“這個事件后，馬化騰的思路明顯發(fā)生了變化，只是參股，不像百度那樣謀求絕對控股權，不過其參股股權比例都不低。”前述業(yè)內人士表示。
　　2011年初，騰訊宣布成立產(chǎn)業(yè)共贏基金，開始時其規(guī)模為50億，而目前據(jù)知情人士透露，其投資規(guī)模目前已超過100億元，投資項目遍布程序軟件、手機應用軟件、游戲、在線旅游、金融、地圖、電商等十幾個領域。
　　凡是被騰訊投資過的公司，都感覺無比榮耀，而很多公司也因為“騰訊”概念股的身份而估值翻倍。比如博瑞傳播[0.14% 資金 研報]因收購騰訊參股的漫游谷受到了投資者的熱捧，又如金亞科技[-0.88% 資金 研報]因其參股公司獲得騰訊某晉技賽事轉播權而股價翻番，包括最近入股的華南城。一時間，凡是和騰訊“扯上關系”的公司，股價大多暴漲。
　　而據(jù)記者了解，這可能與證監(jiān)會向騰訊并購投資部門特別“打過招呼”有關。據(jù)騰訊內部某知情人士透露，所謂的騰訊概念股，使得監(jiān)管層很緊張，并專門與騰訊方面打過招呼，“騰訊的投資并購部門管得很嚴，公司再三要求不能對外做任何評價，擅自接受采訪者要處以罰款，否則可能會影響股價，會遭到證監(jiān)會調查。”
　　當然，騰訊也很清楚自己這個金字招牌的價值，因此與其他VC對手相比，騰訊更傾向于單獨投資。“騰訊最喜歡自己投，一家吃掉，因為它知道自己投資這個公司本身價值會翻倍，先進去增值后再融一輪比和他人一塊投資要強。”某資深風投人士對記者表示。
　　理財周報記者曾多次試圖聯(lián)系騰訊公關部門，但騰訊相關負責人均拒絕接受采訪，表示“我們并購投資部部門現(xiàn)在很敏感，實在不方便接受采訪”。
 
　　20人團隊如何投200項目
　　這個被騰訊視為“一等機密”的并購投資部到底是何模樣？
　　理財周報記者通過多方了解，最終揭開了其廬山真面目。其實，騰訊的投資并購部門早已有之，與微信等均隸屬于騰訊的企業(yè)發(fā)展事業(yè)部，直接向集團總裁劉熾平匯報。投資方向主要按照細分領域劃分，包括電商、游戲、O2O、硬件、技術、媒體等。
　　目前，騰訊并購投資部員工只有20人左右，該部門的招聘廣告赫然顯示：“我們的投資團隊來自谷歌、微軟、貝塔斯曼投資、經(jīng)緯創(chuàng)投、摩根斯坦利，并都具有北大清華或是海外名校背景。”
　　據(jù)騰訊內部人士透露，該團隊雖然只有20個人，但是效率很高。“我們幾乎每天都在忙著看項目，一年要看至少200個項目，相當于一天半看一個項目，非常累，不過真正投資的項目就1%左右。”
　　不少互聯(lián)網(wǎng)投資同行，對騰訊基金羨慕不已。“騰訊的決策機制更靈活方便。一些小項目，團隊負責人自己都可以決策，因為資金都是騰訊自己的，比一般的受托基金公司更靈活，不用再走投委會投票程序。”前述業(yè)內人士表示。
　　而大的決策，往往馬化騰一人拍板就可以了。一名華誼兄弟[1.03% 資金 研報]內部人士回憶，王中軍至今對騰訊的神速投資津津樂道，“王總和馬總參加一個活動，兩個人住在同一個酒店，約在大堂喝咖啡聊天，馬化騰對華誼兄弟表示出比較大的興趣，介紹了業(yè)務之后，馬化騰當場拍板投華誼，就這么定了。”
　　此外，騰訊自身掌握著很多收購標的運營數(shù)據(jù)，這點也讓其他VC們望塵莫及。“騰訊收購手游公司，他只要把游戲拿來在騰訊平臺上運行三個月，這款游戲產(chǎn)品的流水是上億還是上千萬，騰訊一下子就清楚了。騰訊收購很多公司前，都測試過這些公司的真實實力。一般的PE公司哪有這個本事測試？連阿里都很難做到。”上海一名TMT投資人士感慨。
　　在投資策略上，騰訊投資并購部會更多地考慮與自身業(yè)務的結合，偏戰(zhàn)略性質。一名接近騰訊的人士認為騰訊的投資像拼圖：“騰訊主要是為了補足自己的業(yè)務短板，自己做不好就會以投資為主，目的就是收購優(yōu)質的資源和創(chuàng)業(yè)團隊，從實業(yè)方面來考慮戰(zhàn)略布局。”
　　當然，能幸運被騰訊看中的公司除了團隊之外，是否在垂直行業(yè)中有一定影響力也是關鍵因素。“他們投資成長期和成熟期的多，特小的他們也不太愿意看。”
　　當然，騰訊目前擁有近8億的活躍用戶，再加上微信的超過6億的用戶，這給騰訊帶來了資源的整合節(jié)點。其中一種方式，就是通過與入口的結合。騰訊投資的媽媽網(wǎng)與QQ空間中的媽媽圈對接，以實現(xiàn)導入流量的目的。大眾點評網(wǎng)更不用說，很明顯也是尋求與微信平臺合作的機會，微信6億用戶遇見大眾點評，不僅可以提供O2O應用場景，形成交易閉環(huán)，也增強了用戶對于微信的粘性。
　　騰訊投資*5的優(yōu)勢在于其龐大的用戶群，在投資談判時也有很強的議價能力，尤其是對于游戲領域。
　　前述風投人士介紹：“誰上了騰訊就是好消息，競爭對手上了騰訊他就死了，所以當時騰訊分成比例要得很高，二八分或一九分，真正做游戲的只能分小頭。”
 
　　騰訊基金的“老二”戰(zhàn)略
　　如今的互聯(lián)網(wǎng)并購戰(zhàn)場，就猶如三國時代，百度、騰訊、阿里三足鼎力，寡頭氣質越來越明顯。
　　“騰訊一般不謀求控股，但股份都不低，比如藝龍、搜狗、京東，股份都在20%以上。一般都能拿到第二大股東的地位，而且加上一些業(yè)務與騰訊捆綁，騰訊話語權還是不少。”王冠雄分析稱。
　　“騰訊想把社交紅利效益*5化。它本質上輸出的是用戶能力，比如某一個細分行業(yè)點爆發(fā)，剛好前面有布局。這也正是騰訊甘于做第二大股東的原因。”前述業(yè)內人士表示。作為用戶之王，騰訊比百度、阿里離互聯(lián)網(wǎng)更近，幾乎投的均為泛互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。接近騰訊的人士將其定義為“協(xié)同效應”，這恰恰也是被投資公司最看重的。
　　也有一些業(yè)內人士對騰訊的泛互聯(lián)網(wǎng)投資模式，表示出一定擔憂：“它現(xiàn)在是一個非常大的產(chǎn)業(yè)資本，不單純只是投它上下游的公司。但對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資，騰訊沒有阿里做得超前。阿里已經(jīng)投了海爾電器、物流行業(yè)，而騰訊還沒有邁出這一步。像蘋果、google這種3000、4000億市值的巨頭公司，它在相關的傳統(tǒng)行業(yè)一定要有很強的滲透。這一塊，騰訊的步子慢了一些。”
　　騰訊采取的是“多點撒網(wǎng)”原則?；ヂ?lián)網(wǎng)如此變幻莫測，即使馬化騰，也會擔憂自己看不清未來的方向，因此未雨綢繆，先在各個與其業(yè)務相關的領域占位置，再依據(jù)未來及投資企業(yè)發(fā)展好壞伺機而動，重點培養(yǎng)或是收購。
　　當然，騰訊不做大股東并不吃虧。騰訊投資項目之一媽媽網(wǎng)相關負責人分析稱：“*9，騰訊每年可以得到財務回報，第二，跟我們用戶關聯(lián)度很大，在用戶合作上也會得到一些伏筆。就看騰訊在涉及小產(chǎn)業(yè)鏈的時候可能會涉及到母嬰這個行業(yè)。”
　　對于騰訊沒有競爭優(yōu)勢又棄之可惜的業(yè)務，騰訊也會在合適的時機，“外嫁”給比它強的公司。比如，騰訊除了出資入股搜狗成為第二大股東之外，還將旗下的搜搜和QQ輸入法注入搜狗，原團隊人馬也和搜狗組成了新的團隊。
　　雖然將自己的“女兒”送給了他人，但是對于追求實用主義的騰訊并不覺得可惜，斷臂求生才是硬道理，騰訊作為搜狗的股東，仍然可以享有搜狗發(fā)展帶來的各種資源，也能與百度、360搜索形成分庭抗禮之勢。
 
　　微妙騰訊基金，或引入內部競爭
　　在騰訊內部，并購投資部是個敏感的部門，因為它隨時有可能引入“鯰魚”，投資那些業(yè)務與騰訊旗下某個業(yè)務部門一樣的外部公司。
　　如何處理好并購項目與騰訊內部業(yè)務的關系，這是劉熾平必須平衡的問題。對此，騰訊還對并購投資部組織架構進行了特別設置。“各個部門都會有人兼顧兩邊的，既屬于投資部門又屬于業(yè)務部門，否則投資部門就會顯得很孤立了，該業(yè)務部的投資人也主要是負責考察與該業(yè)務部門相關的項目。”一名從騰訊離職的知情人士透露。而按照馬化騰一貫的鼓勵內部競爭的做法，顯赫的騰訊基金可能面臨著強大的內部競爭者的挑戰(zhàn)。
　　理財周報記者注意到，2013年8月29日，騰訊悄悄在深圳前海以幾名中層的名義，注冊了一家名為“深圳市騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司“的公司。
　　記者在查找工商資料時發(fā)現(xiàn)，騰訊曾于去年在前海注冊過一家名為“騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金”的公司。令人奇怪的是，該公司的股東為4名自然人股東，分別為沈丹、陳雙華、程芳、李月翠，并無法人持股。而公開資料顯示，陳雙華與騰訊人力資源部助理總經(jīng)理同名，沈丹與騰訊政府及公共事務副總經(jīng)理同名。
　　前述騰訊知情人士表示和騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金不是一回事，肯定沒有關系。“可能是代持，相當于分公司子公司。騰訊下面有接近200多家子公司，很多都是通過中層領導代持一下，主要是出于一個管理需求的，有很多可能是為了實現(xiàn)當?shù)氐谋芏悎蠖惢蛘邽榱颂囟康亩闪⒌摹?rdquo;
　　而另外一位業(yè)內人士也表示：“騰訊在前海注冊了一堆公司，騰產(chǎn)也可能有無數(shù)個殼公司，實際都用騰迅的錢，但是出于不同目的，這是做投資常用的方式。”
　　而該公司法定代表人為任宇昕，為騰訊首席運營官，不過他在騰訊集團主要是負責游戲、社交網(wǎng)絡、無線事業(yè)部。而騰訊基金則由騰訊總裁劉熾平負責。更為微妙的是，早在2012年，便傳出任宇昕接替劉熾平擔任騰訊總裁的傳聞。
　　理財周報記者在查詢騰訊產(chǎn)業(yè)基金是否有實體時，騰訊負責人稱這只是個對外的說法。問及該產(chǎn)業(yè)基金與現(xiàn)有的騰訊基金如何分工，騰訊相關負責人表示，該類問題較為敏感，不便回應。
　　除此之外，讓大家疑問的還有目前騰訊產(chǎn)業(yè)基金的董事總經(jīng)理去向。彭志堅于2008年加入騰訊，任騰訊投資并購部副總裁及騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金董事總經(jīng)理，為騰訊基金的靈魂人物。
　　據(jù)媒體此前消息，彭志堅已于去年離開騰訊，自行募集資金單飛。騰訊相關內部人士告訴理財周報記者，其稱彭志堅目前仍在騰訊，但是當問及是否還擔任共贏基金總經(jīng)理一職時，目前并不確定。
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