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郭施亮談到了市場缺錢究竟到了何種地步，這篇財(cái)經(jīng)的業(yè)界評論已經(jīng)在2月13日禮拜五上午發(fā)布啦，敬請各位網(wǎng)友珍惜高頓網(wǎng)校小編的辛勤勞作。
中國股市究竟缺不缺錢？實(shí)際上，市場的表現(xiàn)早已給出了答案。
中國股市究竟缺不缺錢？實(shí)際上，市場的表現(xiàn)早已給出了答案。
2014年12月9日，滬深兩市全天成交量能超過了1.2萬億，成就了A股史上*5的量能水平。而在此前后的一段時(shí)期內(nèi)，滬深市場的整體量能依然徘徊在單日萬億元的水平之上。
然而，時(shí)隔兩個(gè)月，滬深兩市的單日量能卻迅速萎縮至5000億元下方的水平。截至今年2月10日收盤，滬深市場合計(jì)成交量能略高于4000億元，較前期*6的1.2萬億峰值萎縮超過了大半的水平。
由此可見，A股市場并不缺乏錢，而決定市場流動(dòng)性多少的核心因素，就在于市場是否具備充分的投資吸引力。
本周二，是本輪新股密集發(fā)行的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2月9日至12日間，將會(huì)有24家新股發(fā)行，其中周二就占據(jù)了17家企業(yè)。結(jié)合本輪新股發(fā)行的規(guī)模，累計(jì)凍結(jié)的資金或?qū)⒏哌_(dá)2.3萬億以上。
碰上新股密集發(fā)行的時(shí)點(diǎn)，市場也開始出現(xiàn)了明顯的缺錢信號。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)天多項(xiàng)逆回購利率出現(xiàn)了大幅飆升的走勢。其中，上交所一天期國債回購利率大漲了6042.5%，達(dá)到53.440%的年化收益率。而深交所的一天期國債回購利率也大幅飆升了9899.33%，達(dá)到29.998%的年化收益率。
按照以往的規(guī)律，每逢月底，季度末或者年末的時(shí)點(diǎn)，相應(yīng)的回購利率會(huì)出現(xiàn)不同程度的飆升。即使將周期縮短至較短的時(shí)點(diǎn)，回購利率也多在一周中的周四前后出現(xiàn)回升的態(tài)勢。
然而，針對此次回購利率的大幅飆升現(xiàn)象，其核心原因也只能歸根于新股的密集發(fā)行。
不可否認(rèn)，回顧前幾輪新股發(fā)行的時(shí)點(diǎn)，都存在著回購利率大幅飆升的現(xiàn)象。
2014年6月18日，新一輪新股發(fā)行工作正式啟動(dòng)，期間共9只新股發(fā)行，累計(jì)凍結(jié)資金達(dá)到9222億元。受此影響，期間交易所相應(yīng)的回購利率出現(xiàn)了大幅飆升的走勢。其中，上交所一天期回購利率一度觸及30%的年化收益率水平。
2014年7月底，第二輪新股發(fā)行啟動(dòng)，期間共11只新股發(fā)行，累計(jì)凍結(jié)資金達(dá)到了8187億元。受此影響，期間交易所回購利率也出現(xiàn)了大幅飆升的局面，而當(dāng)時(shí)一天期的回購利率也攀升至15%以上的年化收益率水平。
時(shí)隔一個(gè)月，又一批新股密集發(fā)行，期間累計(jì)凍結(jié)資金近9000億元，同時(shí)也是伴隨著回購利率大幅攀升的現(xiàn)象。
顯然，當(dāng)下市場已經(jīng)形成了一種常態(tài)，即每逢新股密集發(fā)行之際，回購利率也將會(huì)出現(xiàn)大幅攀升的走勢，市場缺錢的現(xiàn)象尤為突出。
正如上文所述，A股市場從來不缺乏資金，缺乏的是投資的信心。那么，在多輪的新股密集發(fā)行中，又為何頻現(xiàn)市場缺錢的問題呢？
事實(shí)上，在新股密集發(fā)行的背后，早已削弱了市場的投資吸引力。與此同時(shí)，因新股的賺錢效應(yīng)相當(dāng)明顯，大量的存量資金紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)去“打新”。毫無疑問，這是市場追逐利潤*5化的典型表現(xiàn)，同時(shí)也是A股市場中的一大悲哀。
近年來，無論是新股發(fā)行監(jiān)管紅線的出臺(tái)，還是注冊制度的全面鋪開，其本質(zhì)也是為了緩解新股惡炒的行為，以促使市場重歸理性投資的氛圍。
不過，遺憾的是，在實(shí)際操作中，諸多的改革政策并未讓市場的投資傾向發(fā)生明顯的變化。相反，還有變本加厲的趨勢。
在去年年中，管理層為控制擬發(fā)行公司的發(fā)行市盈率，給擬發(fā)行公司設(shè)定了一條監(jiān)管紅線，并實(shí)時(shí)監(jiān)控相關(guān)擬發(fā)行公司的市盈率水平。
確實(shí)，在新股發(fā)行監(jiān)管紅線政策出臺(tái)之際，或多或少會(huì)對部分高發(fā)行市盈率現(xiàn)象給予約束。但是，在最終操作中，卻引發(fā)了新股爆炒的行為，而散戶也基本無緣參與到其中的上漲行情。
與此同時(shí)，期間滬深交易所還修改了IPO打新市值配售辦法，對投資持有市值的計(jì)算口徑改為按T-2日前20個(gè)交易日的日均市值進(jìn)行計(jì)算。由此一來，卻加快了打新資金的規(guī)模膨脹，進(jìn)一步刺激了市場打新的局面。
顯然，在二級市場投資吸引力下滑的大環(huán)境下，市場資金更熱衷于“打新”。而從前幾輪新股上市后的平均漲幅分析，基本能夠保持較好的投資收益率。換言之，一旦投資者中簽，則能夠獲取翻番的機(jī)會(huì)，遠(yuǎn)勝于其在二級市場上的操作交易。
不過，從另一個(gè)角度分析，市場缺錢現(xiàn)象的上演卻給予部分參與回購操作的投資者較好的保值空間。
以本周二*665%的年化利率進(jìn)行對比，確實(shí)遠(yuǎn)勝于寶寶類理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)也趕超了不少的P2P理財(cái)平臺(tái)。
然而，市場的缺錢現(xiàn)象并不具有持續(xù)性，待本輪新股密集發(fā)行過后，回購利率也將會(huì)回歸常態(tài)。同時(shí)，在本輪凍結(jié)的巨額資金得以解凍之后，也將會(huì)給二級市場帶來新的流動(dòng)性補(bǔ)充。
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