雙匯事件也是去年、今年的熱門事件，來看看關(guān)于雙匯的一則報道：
　　原定4月22日宣布IPO定價的萬洲國際（00288.HK）突生變化。據(jù)公司昨晚發(fā)布消息，公司擬修改全球發(fā)售的條款，縮減全球發(fā)售的規(guī)模。
　　有券商人士在接受《*9財經(jīng)日報》記者采訪時表示，通常情況下推遲定價可能是發(fā)行方需要更多時間和投資者溝通，削減融資規(guī)?？赡苁峭顿Y者購買需求不足或定價未達到預(yù)期，發(fā)行方主動減少新股發(fā)售量。
 
　　募資大縮水
　　若按照原定IPO安排，萬洲國際計劃發(fā)售36.55億股股份，以每股8港元至11.25港元招股，擬募資292億港元至411億港元。其中，國際認(rèn)購部分已經(jīng)結(jié)束，香港公開發(fā)售部分時間為自4月15日至4月22日。原計劃于4月22日確定發(fā)行價，4月29日公布配售結(jié)果，4月30日于香港聯(lián)交所開始交易。
　　據(jù)萬洲國際昨晚*7消息，考慮到公司對資金的需要和售股股東對估值的期望，公司會下調(diào)發(fā)售規(guī)模。調(diào)整后的新股發(fā)行數(shù)目擬為12.99億股，相當(dāng)于全球發(fā)售完成后公司全部已發(fā)行股本的10%，調(diào)整后的發(fā)行將不會包括任何舊股。而發(fā)行價不變，仍為每股8港元至11.25港元(1.03~1.45美元)，IPO規(guī)模從原定的53億美元降至最多18.8億美元。萬洲國際IPO計劃將于4月29日定價，5月8日在港交所掛牌上市。
　　一消息人士向記者透露，此次萬洲國際縮減規(guī)模并非因為外界猜測的受到港股市況表現(xiàn)疲軟影響，“最主要的原因在于市場知道公司收購史密斯菲爾德后渴望大量資金，那么投資者就擁有了議價能力，可以壓價。但是萬洲這邊又不希望降價發(fā)行，那就選擇縮減發(fā)行規(guī)模。”
　　此前就有市場分析認(rèn)為，收購史密斯菲爾德背負(fù)了龐大的債務(wù)數(shù)字，是萬洲國際急于上市的主要原因。
　　2013年5月底，萬洲國際與史密斯菲爾德達成最終并購協(xié)議。為此，萬洲國際需要支付71億美元的代價，收購資金包括對史密斯菲爾德的47億美元現(xiàn)金收購，及承擔(dān)其24億美元債務(wù)。“萬洲國際迫切要上市就是為了清掉一些債務(wù)，投資人自然是不希望把錢給公司，而公司是拿來還巨額欠款的。”上述消息人士表示。
　　對此上述券商分析人士也坦言，萬洲國際的收購預(yù)期一定是為公司創(chuàng)造更多收入和利潤，而通過上市融資來還債也是降低公司財務(wù)成本增加利潤的一種方式，對投資者而言，主要還是看公司未來的盈利預(yù)期。但是如果融資主要目的是為了能夠緩解當(dāng)前的現(xiàn)金流，至少說明公司暫時可能并沒有很好的投資機會，這對投資者判斷公司未來業(yè)績會有負(fù)面影響。
　　卓創(chuàng)資訊豬業(yè)分析師劉麗告訴記者，萬洲國際收購史密斯菲爾德對公司未來發(fā)展而言有益也有風(fēng)險。“就像目前正在發(fā)生的，一季度美國仔豬腹瀉情況嚴(yán)重，仔豬死亡率高，價格出現(xiàn)上漲，這對于萬洲國際進口美國豬肉來說利空影響就很大。”
　　能否達到收購預(yù)期從當(dāng)前來看都無法評論，這或許也是讓投資者們動搖信心、猶豫不前的原因。對此上述消息人士也印證了相同觀點，“萬洲國際去年接連收購史密斯菲爾德與西班牙肉制品巨頭Campofrio食品集團，市場根本還沒有辦法觀察到是否能夠很好地發(fā)揮幾家公司之間的協(xié)同效應(yīng)，也暫時沒有任何一個信號表示萬洲國際已經(jīng)擁有了整合管理歐美公司的能力。”
 
　　股東拋售動機
　　投資者同時擔(dān)心的是原招股計劃中的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
　　原先招股材料披露顯示，萬洲國際原先計劃發(fā)售的股份中80%為新股，余下為舊股，即擬發(fā)行29.24億股新股以及7.31億股舊股。若市場反應(yīng)理想，現(xiàn)有股東可額外再出售7.31億股舊股。售股股東包括高盛子公司、新加坡淡馬錫、中國私募股權(quán)公司鼎暉投資和新天域資本。
　　“包括鼎暉、高盛等在內(nèi)的PE套現(xiàn)動機太明顯，這對于萬洲國際未來走勢很不利。投資者本就對公司盈利情況缺乏信心，再加上這樣的質(zhì)疑，招股不及預(yù)期也是情理之中。”
　　對此次新方案的調(diào)整，上述券商分析人士也表示，對于投資者而言，至少可以不用再擔(dān)心老股東借上市套現(xiàn)的問題。
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