【盤面綜述】

　　滬深兩市股指昨日繼續(xù)強勢回升，滬指收盤再度沖至30均線。今日早間兩市并未延續(xù)昨日升勢，雙雙小幅低開，滬指開盤報2227.86點，下跌3.31點，跌幅0.15%，成交3.9億元；深成指開盤報8974.17點，下跌22.91點，跌幅0.25%，成交5.4億元。

　　行業(yè)板塊普跌，旅游酒店、文化傳媒、券商板塊領跌；僅交運設備、公用事業(yè)、輸配電氣等個別板塊逆市上漲。

　　個股方面，三五互聯(lián)[10.01% 資金 研報]、金瑞科技[10.04% 資金 研報]、齊星鐵塔[9.97% 資金 研報]等3只股票開盤直接漲停，領銜個股漲幅榜；*ST九龍[-4.25% 資金 研報]跌停，領銜個股跌幅榜。
 

　　【重要消息】

　　國務院：制定投資者權益保護政策；外匯局“扎緊籬笆”嚴防熱錢流入；國務院決定成立第三次經(jīng)濟普查領導小組；鄭商所鐵合金期貨上市立項申請獲批；匯豐服務業(yè)PMI創(chuàng)20個月新低；浙商證券火速申請上市排隊IPO券商達六家；農夫山泉（財苑）赴京對質“標準門”；強生等10家醫(yī)藥巨頭首季業(yè)績疲軟；齊星鐵塔擬募資24億收購南非金礦；4月限售股減持市值創(chuàng)年內新低。
 

　　【機構觀點】

　　申銀萬國[-0.34%]研究所：

　　周一大盤震蕩走強，盤面表現(xiàn)穩(wěn)定，一改以往“黑色星期一”的被動走勢，顯示出持續(xù)反彈的愿望。

　　從技術看，上證綜指已經(jīng)重返年線、半年線上方，離30日均線也極為接近，前期弱勢格局有所改變。不過，市場也存在諸多不利因素。一是做多邏輯不夠完整。海外流動性寬松也好，RQFII增量資金也好，都不是一朝一夕、能夠立竿見影的因素。二是雖然股指反彈，但成交量明顯滯后，周一兩市總成交1780億元，較上周五增加不到一成，顯示觀望氣氛濃重。三是從技術面看，2444點調整以來，曾有多次短線反彈在30日均線處終結，此次能否沖過尚無定論。而且，從連續(xù)過程看，這兩天的反彈量能也是數(shù)次反彈中最小的，有效性難確認。再從熱點看，題材股活躍，創(chuàng)業(yè)板激情不減，短線資金對題材和股價彈性的追逐遠遠甚于對基本面的判斷。還有，超跌反彈股表現(xiàn)活躍，但缺乏持續(xù)性。這些都對短線反彈形成制約。

　　當然，就短線看，還有一些題材可以發(fā)揮，例如7日的全球互聯(lián)網(wǎng)大會、8日的券商創(chuàng)新大會、9日的月度外貿數(shù)據(jù)等，因此短線大盤以等待性行情為主，將圍繞2200點震蕩。如果沒有增量利好或者增量資金的支持，反彈的空間應較為有限。
 

　　招商證券[-2.23% 資金 研報]研發(fā)中心：

　　短期市場延續(xù)結構性分化的概率較大，成長股的風險在日益積累。一方面，4月國內官方及匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）均較前月有所回落、房地產房成交開始回落而房價仍在上漲，這種狀態(tài)對經(jīng)濟不利同時又制約政策放松；另一方面，目前流動性仍處在相對寬松的環(huán)境中。因此，大盤弱勢，但成長股受到了追捧。

　　這種格局雖然還可能持續(xù)一段時間，但我們提醒成長股所面臨的風險也在逐日積累。根據(jù)*7公布的2012年年報和2013年一季報，中小板及創(chuàng)業(yè)板的盈利增速在去年年底觸底，今年一季度分別回升13和7個百分點，但增速只有4.25%和-1.27%，而市場一致預期分別對應著33.09%和55.86%的高位。中期內，成長股業(yè)績預期下調和高估風險正在積累。
 

　　德邦證券研究所：

　　4月無論是匯豐PMI還是官方PMI都出現(xiàn)了意外的下降。從歷史來看，一般而言，4月PMI比3月平均高1.5個百分點左右，但今年卻出現(xiàn)了下降，意味著經(jīng)濟確實不容樂觀。但另一方面，我們也看到中觀數(shù)據(jù)開始出現(xiàn)改善，甚至超市場預期。比如，3月工程機械的銷量、水泥的價格以及重卡的銷量。此外，根據(jù)其他機構跟蹤的發(fā)電量顯示，4月工業(yè)增加值將較3月份大幅度的回升。

　　經(jīng)濟的不景氣有很大程度是和補庫存遲遲未啟動相關。補庫存未啟動的原因在于國際大宗商品價格在3、4月份出現(xiàn)大幅度的下跌。由于4月PMI購進價格大幅度下降了10個百分點，因此預計4月PPI仍會下降，但5月值得關注。主要是因為4月底開始，大宗商品價格開始出現(xiàn)大幅度上漲。

　　經(jīng)濟未來發(fā)展路徑的不同會導致不同的配置思路。主要有兩條路徑：其一，在補庫存啟動的背景下，對國際大宗商品價格敏感的有色和化工，以及庫存壓力不大的水泥和重卡值得關注。其二，在依然“冷庫到底”的路徑下，業(yè)績確定的銀行和地產，以及景氣向上的輪胎和通信值得關注。