央行貨幣操作政策：
　　傳央行投放再貸款3000億貨幣 政策顯性放松？
 
　　李德尚玉
　　近日，銀行間市場(chǎng)傳聞，央行向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行（下稱“國(guó)開(kāi)行”）發(fā)放再貸款，有分析人士猜測(cè)貨幣政策顯性寬松信號(hào)。
　　據(jù)銀行間市場(chǎng)傳聞，央行近期給國(guó)開(kāi)行發(fā)放了3000億元再貸款，或用于推進(jìn)棚戶改造。有消息稱，4月2日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確國(guó)開(kāi)行推進(jìn)棚戶改造，央行即對(duì)國(guó)開(kāi)行發(fā)放了再貸款，規(guī)模為3000億元，并不是傳聞中的5000億。而傳聞稱，國(guó)開(kāi)行在4月已獲央行再貸款1000億元，5月初獲得500億元，5月20日再獲得500億元。
　　《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者向央行及國(guó)開(kāi)行相關(guān)部門求證，截至發(fā)稿，尚未收到相關(guān)回復(fù)。
 
　　資金或用于棚戶改造
　　實(shí)際上，國(guó)開(kāi)行獲得央行再貸款一事并非空穴來(lái)風(fēng)。
　　今年4月的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議即確定了國(guó)開(kāi)行成立專門機(jī)構(gòu)保障棚戶區(qū)資金需要。
　　會(huì)議確定，必須抓住資金保障這個(gè)“牛鼻子”，尤其要發(fā)揮好資金運(yùn)用保本微利的開(kāi)發(fā)性金融的“供血”作用，為棚改提速提供融資渠道，保證棚改任務(wù)的資金需要。并明確，由國(guó)開(kāi)行成立專門機(jī)構(gòu)，實(shí)行單獨(dú)核算。
　　國(guó)開(kāi)行2013年年報(bào)中顯示，截至2013年末，該行在棚戶區(qū)改造領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)軟貸款特許業(yè)務(wù)，全年新增貸款人民幣1628億元。截至今年4月末，國(guó)開(kāi)行已向棚改項(xiàng)目發(fā)放貸款1079億元，較去年同期增長(zhǎng)388%。
　　在對(duì)2014年工作展望中，國(guó)開(kāi)行也提到，將繼續(xù)服務(wù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，著力保障新型城鎮(zhèn)化、棚戶區(qū)改造等項(xiàng)目融資需求。
　　而5月19日，國(guó)開(kāi)行山東省分行與某投資公司簽署了金額為10億元的借款合同，國(guó)開(kāi)行稱該筆資金將全部用于“日照市2013年城市棚戶區(qū)改造項(xiàng)目”。
 
　　貨幣政策寬松信號(hào)
　　有業(yè)內(nèi)人士表示，鑒于政府把加快推進(jìn)棚戶區(qū)改造視為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施之一，此類以再貸款方式進(jìn)行的定向投放將成為今年的常用貨幣政策工具，不排除此后每個(gè)月都有千億元左右的投放。
　　國(guó)信證券研究報(bào)告表示，如果該傳言屬實(shí)，則可將其視為貨幣政策的顯性放松。雖然今年以來(lái)貨幣政策一直沿著寬松的取向在走，但是這種顯性放松還沒(méi)出現(xiàn)。貨幣政策的放松必然帶來(lái)更為寬松的流動(dòng)性，“確定性的貨幣流動(dòng)性放松+不確定性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期”將導(dǎo)致曲線增陡下行。
　　上述分析人士認(rèn)為，央行給國(guó)開(kāi)行再貸款，有利于一定程度上降低長(zhǎng)債利率，頗具有“中國(guó)版QE”意味。結(jié)合央行短期正回購(gòu)回籠，“中國(guó)版QE”也有某種扭曲操作的意思。上述分析人士表示，從中長(zhǎng)期看，在外匯占款增長(zhǎng)下臺(tái)階的背景下，央行基礎(chǔ)貨幣發(fā)行機(jī)制面臨變化，央行需要在外匯占款之外尋找新的發(fā)行工具，尤其是需要公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)之外的期限特征更長(zhǎng)的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行工具。
 

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