5月6日，華潤(rùn)電力[0.00%]、華潤(rùn)燃?xì)鈁0.00%]雙雙于開市前停牌，同時(shí)發(fā)布了暫停股份買賣及停牌公告，稱兩者正就可能的合并組建一家統(tǒng)一的能源集團(tuán)進(jìn)行談判。

　　根據(jù)聯(lián)合公告顯示，統(tǒng)一后的能源集團(tuán)將設(shè)在華潤(rùn)集團(tuán)旗下并在港交所上市。

　　有業(yè)內(nèi)人士稱，合并后的公司總市值規(guī)模超過1700億元，將成為華潤(rùn)系內(nèi)*5的上市公司，規(guī)模超越中石油旗下的昆侖能源[-0.65%]。華潤(rùn)電力將會(huì)成為合并后的上市平臺(tái)，而華潤(rùn)燃?xì)饣驅(qū)⑼耸小蓚€(gè)公司合二為一的主要目的，在于打造一家巨無霸能源公司，并借助電力為燃?xì)鈽I(yè)務(wù)融資。

　　對(duì)此，分析師表示，這種方式短期內(nèi)弊大于利，可能會(huì)降低公司的整體收益。
 

　　創(chuàng)華潤(rùn)系*5上市公司 超越中石油旗下昆侖能源

　　華潤(rùn)燃?xì)獬闪⒂?007年1月，是華潤(rùn)集團(tuán)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元之一，主要在中國內(nèi)地投資經(jīng)營與大眾生活息息相關(guān)的城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)，包括管道燃?xì)?、車用燃?xì)饧叭細(xì)馄骶咪N售等。

　　而華潤(rùn)電力則是華潤(rùn)集團(tuán)旗下的旗艦發(fā)電企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋火電、風(fēng)電、水電、煤炭及分布式能源項(xiàng)目，截至2012年底其管理和擁有70家電廠，運(yùn)營權(quán)益裝機(jī)容量達(dá)2527.1萬千瓦。

　　據(jù)了解，燃?xì)夤竞碗娏竞喜ⅲ诖酥安]有先例。

　　華潤(rùn)電力執(zhí)行董事兼總裁王玉軍表示，目前還不能透露兩家公司進(jìn)行合并的具體原因。但最終是組建能源集團(tuán)還是其他模式，還沒確定，甚至有可能不合并各自復(fù)牌。

　　華潤(rùn)燃?xì)庀嚓P(guān)工作人員也告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，關(guān)于兩家公司合并的具體情況，目前還在準(zhǔn)備材料，本周內(nèi)可能會(huì)發(fā)布相關(guān)公告，其他不方便透露更多，到時(shí)候會(huì)以公告為準(zhǔn)。

　　中投顧問能源行業(yè)研究員宛學(xué)智向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，華潤(rùn)電力和華潤(rùn)燃?xì)膺M(jìn)行合并主要是出于規(guī)模和財(cái)務(wù)互補(bǔ)的目的，建設(shè)綜合實(shí)力更強(qiáng)、覆蓋更多領(lǐng)域的能源集團(tuán)是二者結(jié)合的重要目標(biāo)。

　　目前，中國燃?xì)鈁-0.12%]、新奧燃?xì)狻⑷A潤(rùn)燃?xì)?、港華燃?xì)鈁-0.26%]、昆侖燃?xì)馐俏覈鞘腥細(xì)馐袌?chǎng)中5個(gè)主要的競(jìng)爭(zhēng)者。

　　苑學(xué)智表示，若合并能夠順利實(shí)現(xiàn)，中國燃?xì)?、新奧燃?xì)?、港華燃?xì)?、昆侖燃?xì)鈱⒈?ldquo;甩至身后”，華潤(rùn)在能源領(lǐng)域的投資戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)規(guī)劃將更加得心應(yīng)手。

　　有業(yè)內(nèi)人士稱，合并后的公司將成為華潤(rùn)系內(nèi)*5的上市公司，規(guī)模超越中石油旗下的昆侖能源。
 

　　華潤(rùn)燃?xì)饣驅(qū)⑼耸?以電助燃恐降低整體收益

　　中銀發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，華潤(rùn)電力將會(huì)成為合并后的上市平臺(tái)，華潤(rùn)燃?xì)鈱?huì)退市，假若兩者以換股方式進(jìn)行合并，以上周五的股價(jià)計(jì)算，華潤(rùn)電力需要額外發(fā)行40%新股以進(jìn)行收購，換股比例為1股華潤(rùn)燃?xì)夤煞菘蓳Q0.86股華潤(rùn)電力股份，華潤(rùn)燃?xì)夤蓶|亦可選擇收取現(xiàn)金，新公司市盈率料介乎兩者之間，約14.8倍。

　　中銀還認(rèn)為，兩者合并后的好處不能實(shí)時(shí)顯現(xiàn)，而且華潤(rùn)電力股東需要承受股權(quán)攤薄的負(fù)面影響，短期來說弊多于利。

　　花旗在研究報(bào)告中則稱，華潤(rùn)集團(tuán)此舉是為了進(jìn)一步發(fā)展燃?xì)鈽I(yè)務(wù)。華潤(rùn)電力目前擴(kuò)張機(jī)會(huì)較少，主要由于電力需求增長(zhǎng)較弱；華潤(rùn)電力目前擁有正現(xiàn)金流，而華潤(rùn)燃?xì)猬F(xiàn)金流為負(fù)，合并有助于通過電力業(yè)務(wù)為燃?xì)鈽I(yè)務(wù)融資。

　　對(duì)此，宛學(xué)智認(rèn)為，雖然華潤(rùn)燃?xì)夂碗娏I(yè)務(wù)的合并能夠產(chǎn)生“巨無霸”式的能源集團(tuán)，但對(duì)于華潤(rùn)電力和華潤(rùn)燃?xì)舛圆]有實(shí)質(zhì)性的利好。

　　“一方面，二者在業(yè)務(wù)上并沒有重合點(diǎn)，僅僅出于財(cái)務(wù)互補(bǔ)而合體并非明智之舉；另一方面，燃?xì)鈽I(yè)務(wù)受限于氣源儲(chǔ)量，貿(mào)然拿火電盈余資金補(bǔ)充燃?xì)饴┒纯纸档驼w收益。”他說。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的多位分析師都表示，盡管上述理由也說得通，但對(duì)兩家公司合并的真正意圖還是有些捉摸不透。

　　有分析師表示，這幾年燃?xì)忸I(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，去年中石化與中國燃?xì)獾暮献鹘o其他燃?xì)夤編砗艽蟮膲毫Γ伺e或是為了壯大燃?xì)夤镜牧α?，以?yīng)對(duì)這種市場(chǎng)挑戰(zhàn)，在燃?xì)馐袌?chǎng)搶得先機(jī)。