熔斷機(jī)制最早由美國(guó)的紐約股票交易所在1988年提出，以避免發(fā)生類似“黑色星期一”的股災(zāi)。此時(shí)的熔斷機(jī)制僅針對(duì)大盤指數(shù)進(jìn)行熔斷。2010年，美股又開始實(shí)行個(gè)股熔斷機(jī)制。”

 

黑色星期一是指1987年10月19日（星期一）的股災(zāi)。當(dāng)日全球股市在紐約道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)帶頭暴跌下全面下瀉，引發(fā)金融市場(chǎng)恐慌，及隨之而來1980年代末的經(jīng)濟(jì)衰退。

 

中國(guó)2016年起開始試行熔斷機(jī)制。A股熔斷參照的標(biāo)的是滬深300指數(shù)。當(dāng)滬深300指數(shù)當(dāng)日漲跌幅超過5%時(shí)，股市暫停交易15分鐘；超過7%時(shí)，暫停交易直至收市。

 

 

然后，就是昨天發(fā)生的一系列讓人驚呆了事實(shí)。1月4日，是中國(guó)股市的新年的[*{5}*]交易日，不過講究“開門紅”的中國(guó)人碰到了霉頭，因?yàn)椴皝淼?ldquo;熔斷機(jī)制”短短兩個(gè)小時(shí)就觸發(fā)，先是15分鐘的股市冷靜，再次開盤以后，5分鐘直接掉到了7%，提前休市。

 

然后網(wǎng)絡(luò)上炸了鍋，我們“趕英超美”的計(jì)劃還沒開始就已經(jīng)結(jié)束了。美國(guó)從1988年實(shí)行熔斷機(jī)制至今，只有1997年10月27日實(shí)行了一次熔斷機(jī)制，而A股市場(chǎng)只用一天時(shí)間就完成了美國(guó)9年要走的道路，“效率”比改革開放后GDP的增長(zhǎng)速度還要高。

 

中國(guó)股市，是個(gè)很神奇的存在，國(guó)際上好用的機(jī)制真不一定合適。昨天還有圈外的朋友疑問，為什么股市綠了反而大家不開心呢，這樣低端的問題似乎又透高端，見慣了國(guó)外的紅，見不得中國(guó)的綠。在中國(guó)是“紅漲綠跌”。

 

與此同時(shí)，人民幣也跌了，跌了多少，四個(gè)字：超出預(yù)期。

 

你能說這事跟股市暴跌沒關(guān)系么。

 

A股“熔斷”，多半是因?yàn)槿嗣駧刨H值。

 

人民幣貶值好長(zhǎng)時(shí)間了，雖然跟股市不一樣，不算暴跌，但是“溫水煮青蛙”的殺傷力也不差。2015年底，人民幣貶值高峰，不少人擔(dān)心房子，為了保值紛紛給房子抬價(jià)，租金跟著樓市一起看漲。小城市漲不起來就奔著大城市去，人多力量大，抱團(tuán)取暖。終歸是經(jīng)濟(jì)不景氣，揚(yáng)湯止沸頂不住長(zhǎng)久。庫(kù)存這么大，人民幣超發(fā)，貶值這事來的并不突然。錢不值錢了，股票會(huì)值錢么?？傮w來說，大家對(duì)于市場(chǎng)的期待是好的，但是今天的市場(chǎng)真的比較糟糕。

 

股票發(fā)行注冊(cè)制，今年3月實(shí)施。

 

注冊(cè)制實(shí)施，也許是A股“熔斷”的側(cè)面原因。

 

在美國(guó)，股市的機(jī)構(gòu)投資者和散戶的比例是95：5，而大陸A股的這一比例是15：85。也就是說，大陸股市是散戶的股市。

 

 

注冊(cè)制會(huì)帶來什么樣的后果，誰(shuí)也想不到，就像想不到“熔斷機(jī)制”會(huì)在中國(guó)*9天就生效一樣。曾有業(yè)內(nèi)人士表示，實(shí)施注冊(cè)制以后，IPO（首次公開募股）時(shí)間會(huì)縮短，提高企業(yè)上市的效率，同時(shí)，正因?yàn)樾实奶岣?，上市公司的水平可能?huì)良莠不齊。目前實(shí)施的審核制，企業(yè)需要經(jīng)歷層層審核，畢竟在整體上，能上市的公司都是好公司。

 

如果注冊(cè)制帶來很多不靠譜的公司，那么股票的安全就值得懷疑，人們紛紛拋售退出是值得理解的，不過，有無(wú)良好的退市制度，才是廣大股民最關(guān)心的。

 

如果監(jiān)管、處罰、退市制度跟不上，注冊(cè)制就是“股民屠宰場(chǎng)”。

 

恐慌，羊群效應(yīng)接踵而至，股市是一群人的股市。

 

中國(guó)股市最不缺的就是“恐慌”。熔斷機(jī)制提供了兩個(gè)閾值，這是個(gè)好東西嗎？不一定，熔斷本身的考慮，是為了預(yù)警，給股民理性思考的時(shí)間，不過，這樣的舶來品似乎并不適合中國(guó)環(huán)境。一旦接近閾值，例如4%的時(shí)候，股民開始擔(dān)心會(huì)不會(huì)觸發(fā)熔斷，然后紛紛拋售自己手里的股票。一旦一個(gè)人這么做了，跟風(fēng)的人就會(huì)絡(luò)繹不絕。羊群效應(yīng)在中國(guó)股市里并不罕見。去年股災(zāi)期間的“禁令”將在1月8日解除，屆時(shí)會(huì)有100家以上的上市公司集中減持。雖然這一天還沒到來，但投資人恐慌心理已經(jīng)提前反應(yīng)。

 

除了“熔斷機(jī)制”成了“南橘北枳”的產(chǎn)物，到了中國(guó)“變味”的舶來品還有很多。最近的有一個(gè)：圣誕節(jié)。

 

 

作為舶來品的典型代表，圣誕節(jié)到了中國(guó)已經(jīng)被“玩壞了”。2014年有個(gè)很火的慈善活動(dòng)叫做“冰桶挑戰(zhàn)”，因?yàn)楸葼柹w茨和扎克伯格等名人的參與瞬間席卷全球，中國(guó)IT界首先發(fā)現(xiàn)這一“機(jī)遇”，然后演變成了一場(chǎng)場(chǎng)營(yíng)銷案例，還有一個(gè)案例，就是宜家的“蹭睡族”。

 

也許，“熔斷機(jī)制”首日就生效的結(jié)果，只是“環(huán)境”不同罷了。

 

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