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　　一、套利交易概述
　　期貨套利交易是一種風(fēng)險相對低、收益較為穩(wěn)定的投資方式，比較適合追求穩(wěn)定收益的投資者。
　　1.套利交易的優(yōu)點
　　套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價羞變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。期貨交易的三特點：根據(jù)不同合約的相對價格變動獲利；分析相關(guān)合約間的價差變化因素；相關(guān)合約相反對沖，同時持有多頭和空頭。期貨交易的三優(yōu)點：低波動率、價差更易測和風(fēng)險收益比更有吸引力。
　　期貨套利交易有收益穩(wěn)定、低風(fēng)險的特點，比較適合風(fēng)險偏好低的穩(wěn)健投資者采用，同時也十分適合機(jī)構(gòu)大資金的運(yùn)作。
　　2.套利交易的影響因素
　　(1)季節(jié)因素。一般來說，需求旺季的合約價格相對較高，生產(chǎn)供應(yīng)季節(jié)的合約價格相對較低。
　　(2)持倉費用(倉儲、交割和資金成本)。如發(fā)現(xiàn)某一商品不同月份合約價差與總費用的價差不合理時，就可以找到套利的機(jī)會。
　　(3)進(jìn)出口費用。當(dāng)某一國際化程度較高的商品在不同國家的市場價差超過其進(jìn)出口費用時，可以進(jìn)行跨市場的套利操作。完成交易的方式可以是對沖平倉，也可以是進(jìn)口貨物交割。
　　(4)價差關(guān)系。利用期貨市場和現(xiàn)貨市場價格的偏離，可以尋找到低風(fēng)險的套利
　　機(jī)會。
　　(5)庫存關(guān)系。庫存的變化對于近遠(yuǎn)期合約的價差變化影響比較明顯。
　　(6)利潤關(guān)系。原料與原料的下游產(chǎn)品之間有著生產(chǎn)利潤關(guān)系，利潤的高低往往影響到商品產(chǎn)量的變化，從而影響到原料與原料下游產(chǎn)品間的價格變化。
　　(7)相關(guān)性關(guān)系。在一定時期內(nèi)，某些商品間由于在使用上可以相互替代，因此通常存在相對固定的比價關(guān)系。
 
　　二、期現(xiàn)套利
　　期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進(jìn)行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。
　　1.正向期現(xiàn)套利
　　當(dāng)期貨價格對現(xiàn)貨價格的升水大于持有成本時，套利者可以實施正向期現(xiàn)套利，即在買入(持有)現(xiàn)貨的同時賣出同等數(shù)量的期貨，等待期現(xiàn)價差收斂時平掉套利頭寸或通過交割結(jié)束套利。適合生產(chǎn)廠商和貿(mào)易中間商。
　　2.反向期現(xiàn)套利
　　反向套利是構(gòu)建現(xiàn)貨空頭和期貨多頭的套利行為(在期現(xiàn)套利中就是做空基差)。由于現(xiàn)貨市場上不存在做空機(jī)制，反向套利的實施會受到極大的限制
　　3.期現(xiàn)套利的注意事項
　　(1)商品必須符合期貨交割要求。
　　(2)要保證運(yùn)輸和倉儲。
　　(3)有嚴(yán)密的財務(wù)預(yù)算。
　　(4)注意增值稅風(fēng)險。
 
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