2014年期貨行業(yè)動態(tài)：緊扣新“國九條”主線 打造期貨公司升級版

　　向風險管理機構、財富管理機構、國際化、金融衍生品服務商、互聯(lián)網金融轉型
　  《國務院關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（下稱新“國九條”）全面勾畫出了今后一個時期中國衍生品市場的發(fā)展藍圖，傳遞了新一屆政府以改革促發(fā)展、釋放改革紅利的決心，對中國期貨市場和期貨公司以及股票市場的發(fā)展具有新的里程碑式的意義。
　　我國衍生品市場正迎來黃金機遇期
　　由此，中國衍生品市場站到了一個大變革、大發(fā)展的起點，正迎來前所未有的黃金機遇期，主要體現在以下三個方面：
　　一是，期貨交易品種將極大豐富，衍生品市場作為各類資產的風險管理場所及定價中心的地位將日益突出。新“國九條”明確提出，要繼續(xù)推出大宗資源性產品期貨品種，發(fā)展商品期權、商品指數、碳排放權等交易工具；要平穩(wěn)有序地發(fā)展權益類、利率類、匯率類三大類金融衍生品，并重點強調要逐步豐富和發(fā)展股指期貨、股指期權、股票期權和國債期貨品種?？梢姷?020年，無論是期貨市場交易標的種類，還是對應的基礎資產類別，都將得到極大拓展，尤其是金融衍生品的豐富將促使市場格局產生巨大改變。
　　二是，市場參與者更為廣泛，投資者結構將進一步優(yōu)化。新“國九條”明確指出，將培育私募市場，發(fā)展私募投資基金，支持證券期貨經營機構、各類資產管理機構自主創(chuàng)設產品，壯大專業(yè)機構投資者，允許符合條件的機構投資者以對沖風險為目的使用期貨衍生品工具，清理取消對企業(yè)運用風險管理工具的不必要限制。市場參與主體將進一步機構化，金融機構、國有大中型企業(yè)有望加速入場。
　　三是，中介機構自身發(fā)展面臨全面松綁。無論是支持交叉持牌和混業(yè)經營，還是鼓勵境內機構“走出去”，無論是支持證券期貨業(yè)的互聯(lián)網業(yè)務創(chuàng)新、自主產品創(chuàng)設，還是發(fā)展柜臺業(yè)務、拓寬融資渠道和擴大業(yè)務范圍，都給予了期貨公司更大的創(chuàng)新自主空間。　　我國期貨公司的五大轉型方向
　　根據以上論述，期貨公司若能緊緊把握新“國九條”指明的發(fā)展主線，大力轉型升級，將有望實現跨越式發(fā)展。據此，期貨公司可初步確立五大轉型方向：
　　首先是向風險管理機構轉型。新“國九條”中明確指出，要充分發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現和風險管理的能力，增強其服務實體經濟的能力，要放松企業(yè)投資者參與市場的限制，鼓勵期貨公司圍繞風險管理發(fā)展產品。
　　作為全球*5的發(fā)展中國家，中國實體經濟對風險管理的潛在需求巨大，而隨著金融與產業(yè)融合的加深，以及相關政策落實地推出，風險管理服務市場的空間將被打開。期貨公司可依托自身對衍生品市場的專業(yè)優(yōu)勢，幫助實體產業(yè)客戶更準確地發(fā)現產品的價格變化規(guī)律，為實體產業(yè)客戶設計更具個性化的場外風險管理產品。
　　期貨公司現階段主要有兩大抓手，一是充分利用風險管理子公司平臺，深入挖掘四項試點業(yè)務的潛力；二是積極探索場外市場，利用期權等場內工具為客戶量身定制產品和服務，創(chuàng)新服務模式。
　　其次是向財富管理機構轉型。新“國九條”的一大亮點，是提出要培育私募市場，建立健全私募發(fā)行機制，發(fā)展私募投資基金。作為中介機構，期貨公司可向財富管理機構轉型，做好私募機構的服務工作。
　　當前主要有五個發(fā)展方向，一是幫助較大規(guī)模的專業(yè)機構發(fā)行產品；二是幫助較小規(guī)模的專業(yè)投資者成長；三是利用基金公司的合格境內機構投資者(QDII)實現跨境套利；四是發(fā)展程序化交易；五是為進入期貨領域的證券投資者提供服務。
　　再次是向國際化轉型。新“國九條”提出，要逐步提高證券期貨行業(yè)對外開放水平，而在國際化進程中，“先走出去”的期貨公司往往贏得階段性的紅利，享受到較高的發(fā)展速度。期貨公司應積極響應新“國九條”中的“走出去”戰(zhàn)略，密切關注海外參控股和并購機會，大膽探索形成公司的國際化戰(zhàn)略和盈利模式。
　　然后是向金融衍生品服務商轉型。新“國九條”已為我們勾畫了混業(yè)經營和金融衍生品發(fā)展的美好圖景。中國傳統(tǒng)的商品期貨市場，無論規(guī)模還是交易量都已居于世界前列，而金融衍生品市場還處于發(fā)展初期。期貨公司與其他金融機構都在同一起跑線上，只有抓住這一機會，才能實現做大做強的目標。實力較強的期貨公司可抓住金融業(yè)務牌照全面放開的機遇，以證券衍生品為切入點向混業(yè)經營轉型，建立在做市商、套利、服務機構投資者方面的先發(fā)優(yōu)勢。
　　最后是向互聯(lián)網金融轉型。新“國九條”明確表示，要支持證券期貨服務業(yè)利用網絡信息技術創(chuàng)新產品、業(yè)務和交易方式。在技術革命、服務為王的互聯(lián)網時代，期貨公司應密切關注互聯(lián)網金融發(fā)展動向，在監(jiān)管規(guī)則允許的條件下，積極探索新型服務、營銷路徑，保證公司的互聯(lián)網業(yè)務健康有序發(fā)展。