一、杜邦分析體系介紹
　　杜邦財(cái)務(wù)分析法是指利用各個(gè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，來(lái)綜合分析、評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種分析方法，以財(cái)務(wù)報(bào)表為主要信息來(lái)源，指標(biāo)主要包括凈利潤(rùn)以及在凈利潤(rùn)基礎(chǔ)上計(jì)算的凈資產(chǎn)收益率（ROE）等。
　　杜邦系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的財(cái)務(wù)比率關(guān)系。（1）權(quán)益凈利率與資產(chǎn)凈利率系數(shù)之間的關(guān)系：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)；（2）總資產(chǎn)凈利率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
　　二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)
　　如果進(jìn)一步進(jìn)行分析與概括，我們可以從中得知：
　?。ㄒ唬?quán)益凈利率一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心，同時(shí)也是綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的核心。權(quán)益凈利率反映所有者投入資金的獲利能力，反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率。分解之后，可以把權(quán)益凈利率這項(xiàng)綜合性指標(biāo)發(fā)生升降的原因具體化，定量說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，比一項(xiàng)指標(biāo)能提供更明確、更有價(jià)值的信息。
　　（二）總資產(chǎn)凈利率也是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)，綜合性也較強(qiáng)，它是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。凈利的多少與企業(yè)資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)者管理水平有著密切的關(guān)系。
　?。ㄈ╀N售凈利率反映了企業(yè)利潤(rùn)總額與銷售收入的關(guān)系，銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個(gè)方面進(jìn)行。深入的指標(biāo)分解還可以將銷售利潤(rùn)率變動(dòng)的原因定量地揭示出來(lái)，當(dāng)然還可以根據(jù)企業(yè)的一系列內(nèi)部報(bào)表和資料進(jìn)行更詳盡的分析。利用杜邦分析圖可以研究企業(yè)的成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)是否合理，從而加強(qiáng)成本控制。
　?。ㄋ模┛傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。除了對(duì)資產(chǎn)的各構(gòu)成部分從占用量上是否合理進(jìn)行分析外，還可以通過(guò)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析，判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的問(wèn)題出在哪里。
　?。ㄎ澹?quán)益乘數(shù)反映股東權(quán)益同企業(yè)總資產(chǎn)的關(guān)系，在總資產(chǎn)需要量既定的前提下，企業(yè)適當(dāng)開(kāi)展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，相對(duì)減少股東權(quán)益所占份額，就可以使此財(cái)務(wù)比率提高。
　　三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的弊端
　　由于核心指標(biāo)受到會(huì)計(jì)利潤(rùn)短期性的影響，杜邦分析體系在目標(biāo)短期最大化中忽略公司股利政策可能對(duì)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的影響。它沒(méi)有涉及企業(yè)發(fā)展能力，沒(méi)有擺脫追求短期利潤(rùn)的局限。首先，會(huì)計(jì)利潤(rùn)容易受到經(jīng)營(yíng)者操縱，不利于真實(shí)反映企業(yè)盈利水平和盈余質(zhì)量。在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)，凈利潤(rùn)由于受到利息費(fèi)用的影響，不能準(zhǔn)確衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策效果。同時(shí)，凈利潤(rùn)中還包括了營(yíng)業(yè)外收支凈額和投資凈收益，而這兩部分與企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)關(guān)。其次，傳統(tǒng)杜邦體系使用的指標(biāo)都來(lái)自于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，忽視了對(duì)現(xiàn)金流的分析。企業(yè)會(huì)計(jì)確認(rèn)的基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，會(huì)計(jì)收入不一定是現(xiàn)金收入，賬表上的費(fèi)用支出不一定代表現(xiàn)金的流出，計(jì)算出的利潤(rùn)也不是企業(yè)實(shí)際獲得的可用現(xiàn)金余額。由于杜邦財(cái)務(wù)分析體系中缺少現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，因而不能做到更為全面準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)分析。再次，杜邦體系只分解出衡量收益的指標(biāo)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)卻分析不足，沒(méi)有明確涉及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算，不能完整反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。
　　四、改進(jìn)對(duì)策
　　在對(duì)杜邦財(cái)務(wù)體系進(jìn)行了細(xì)致有效的分析后，針對(duì)它的缺陷與不足，我們必須對(duì)其進(jìn)行改進(jìn)。
　?。ㄒ唬┮氍F(xiàn)金流量指標(biāo)?，F(xiàn)金流量是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是一個(gè)企業(yè)的基本活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得的現(xiàn)金流量是企業(yè)獲得現(xiàn)金的一個(gè)穩(wěn)定的來(lái)源，與投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量相比，其具有較強(qiáng)的持續(xù)性。
　　（二）強(qiáng)調(diào)企業(yè)實(shí)際償債能力。到期債務(wù)主要包括了到期的長(zhǎng)期負(fù)債和應(yīng)付票據(jù)，通常這兩種債務(wù)是不能展期的，必須如數(shù)償還，所以它可以真實(shí)地企業(yè)當(dāng)期的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
　?。ㄈ┗趯?duì)上市公司的財(cái)務(wù)分析，選用能反映上市公司盈利能力的最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)――“每股收益”作為核心指標(biāo)，通過(guò)每股收益與每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率之間的等式關(guān)系進(jìn)一步構(gòu)建財(cái)務(wù)分析體系，并對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響指標(biāo)“銷售凈利率”從管理會(huì)計(jì)角度進(jìn)一步分解，并在每股凈資產(chǎn)下引入分析現(xiàn)金流量的指標(biāo)，從而將資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表及管理會(huì)計(jì)的數(shù)據(jù)資料融入體系之中，形成更完備的分析數(shù)據(jù)，以便做出更為準(zhǔn)確的分析結(jié)論。