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37=3608.8662(萬元)
比較可知，以流動資金的名義借款比以組合名義借款3年凈現(xiàn)金流量累計多121.4838萬元。如果企業(yè)處于免稅期間，則情況相反。所以，企業(yè)在借款時，要根據(jù)自身實際情況，按照稅法對不同借款費用的處理規(guī)定，在合法和有效的前提下做好籌劃，以節(jié)約籌資成本。
[案例分析]某上市公司由于業(yè)務發(fā)展計劃籌資10000萬元。財務人員根據(jù)目前情況及新年度發(fā)展計劃提出了三種籌資方式，供公司領導決策?；I資方式如下：
(1)銀行借款集資
這種觀點認為，企業(yè)發(fā)展生產，急需資金，可同銀行協(xié)商解決。去年年底，年貸款利率為9%，籌資費率估計為1%，以后貸款利率可能會提高，本企業(yè)所得稅稅率為25%。
(2)股票集資
這種觀點認為，公司發(fā)展前景被投資者普遍看好，發(fā)行股票有良好的基礎。因此，在新的一年里可申請增發(fā)股票籌集所需要的全部資金，籌資費率為5%。公司目前普通股市價為30元，每股股利為2元，預計年股利增長額為10%。
(3)聯(lián)合經營集資
這種觀點認為，公司可以與下游廠家聯(lián)合經營，由公司提供原材料物資，成員廠加工成產品配件，再賣給公司，由公司組裝成最終產品，并負責對外銷售。這樣，公司試制成功的新產品可利用成員廠的場地、勞力、設備和資源等進行批量生產，從而形成專業(yè)化生產能力，保證產量、產值和稅利的穩(wěn)步增長。
試分析，該上市公司采取什么方案籌集資金較好？
由于三種籌資方式都有其資金成本，因此，我們采取比較資金成本率的方法。
1.銀行貸款
借款資金成本率=借款年利息×(1-所得稅率)÷[借款本金×(1-籌資費用率)]=10000×9%×(1-25%)÷[10000×(1-1%)]=6.82%
2.股票集資
普通股資金成本率=預期年股利額÷[普通股市價×(1-普通股籌資費用率)]+股利年增長率=2×(1+10%)÷[30×(1-5%)]+10%=17.72%
3.聯(lián)合經營集資
資金成本率分為以下兩種情況：
(1)當成立一個聯(lián)營實體時，資金成本率就是聯(lián)營企業(yè)分得利潤占聯(lián)營企業(yè)出資總額的比例。比例越高，聯(lián)營企業(yè)獲得的利潤越多，資金成本率越高。用公式表示為：
資金成本率=聯(lián)營企業(yè)獲得利潤/聯(lián)營企業(yè)出資總額×100%
(2)當僅為一個項目合資生產時，資金成本率就是聯(lián)營企業(yè)獲得利潤占整個實現(xiàn)利潤總額的百分比。所以，企業(yè)籌資必須考慮對資本結構造成的影響。
四、償債方式的籌劃技巧
不同的償債方式，其稅收負擔是不同的。一般采用資金形式償債優(yōu)于采用非現(xiàn)金資產形式償債，因為以非現(xiàn)金資產形式償債要視同銷售行為繳納流轉稅，如果是償債資產為存貨或固定資產，需要繳納增值稅；如果償債資產是無形資產或不動產，需要繳納營業(yè)稅。但還要注意的是，通過股權形式償債也可能有效降低稅收負擔。
[案例分析]甲公司為一家金融企業(yè)，乙公司為一家外貿公司。乙公司欠甲公司貸款本息合計為1100萬元，其中本金1000萬元，利息為100萬元。因市場因素的影響以及乙公司自身的經營管理不善，乙公司難以償還甲公司的借款本息。甲公司與乙公司友好協(xié)商，決定進行債務重組。甲公司同意乙公司以一座位于繁華市區(qū)的房產用來抵償其所欠全部貸款本息，該房產原購置成本為600萬元，已提折舊100萬元。房產的市場價約為1000萬元。稅務機關核定其土地增值稅扣除項目金額為675萬元(含交易所涉的各種稅費)。甲公司取得該房產后準備用作自己公司辦公。假設該地區(qū)契稅稅率為3%，營業(yè)稅稅率為5%，城建稅稅率為7%，教育費附加征收率為3%，甲乙公司的所得稅稅率均為25%。甲、乙兩公司以下列兩種不同的房產作價方式進行債務重組。
方案一：重組協(xié)議約定乙公司以房產作價1100萬元抵償甲公司的全部貸款本息。在這種情況下，兩家公司的稅負計算如下：
甲公司：
應繳納營業(yè)稅額為：100×5%=5(萬元)
城建稅和教育費附加為：5×(7%+3%)=0.5(萬元)；
應繳納契稅為：1100×3%=33(萬元)
應繳納印花稅為：1100×0.5‰=0.55(萬元)
應繳納企業(yè)所得稅為：(100-5-0.5-0.55)×25%=23.419(萬元)
甲公司在債務重組過程中的總稅負為5+0.5+33+0.55+15.24=62.54(萬元)
此外，每年尚需繳納的房產稅為1100×(1-30%)×1.2%=9.24(萬元)
乙公司：
應繳營業(yè)稅(1100-600)×5%=25(萬元)
城建稅和教育費附加25×(7%+3%)=2.5(萬元)
應繳印花稅1100×0.5‰=0.55(萬元)
另外，根據(jù)《土地增值稅暫行條例》的規(guī)定，該房產為舊房，增值額需以稅務機關核定的扣除項目金額675萬元為基礎計算，增值額為：1100-675=425(萬元)
增值額與扣除項目金額之比為：425÷675×100%=62.96%
增值額超過扣除項目金額50%，未超過扣除項目金額100%。
因此，應繳納的土地增值稅為：(1100-675)×40%-675×5%=136.25(萬元)
應繳納的企業(yè)所得稅為：[1100-(600-100)-25-2.5-0.55-136.25]×25%=108.93(萬元)
乙公司在債務重組過程中總稅負為：25+2.5+0.55+136.25+108.93=273.23(萬元)
方案二：甲公司與乙公司協(xié)商，首先，甲公司豁免乙公司積欠的利息100萬元，然后，雙方在重組協(xié)議約定以市場價為基礎，對乙公司房產作價1000萬元抵償所欠貸款本金。
《企業(yè)債務重組業(yè)務所得稅處理辦法》(國家稅務總局令第6號)第六條、第七條規(guī)定："債務重組業(yè)務中債權人對債務人的讓步，包括以低于債務計稅成本的現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產償還債務等，債務人應當將重組債務的計稅成本與支付的現(xiàn)金金額或者非現(xiàn)金資產的公允價值(包括與轉讓非現(xiàn)金資產相關的稅費)的差額，確認為債務重組所得，計入企業(yè)當期的應納稅所得額中；債權人應當將重組債權的計稅成本與收到的現(xiàn)金或者非現(xiàn)金資產的公允價值之間的差額，確認為當期的債務重組損失，沖減應納稅所得。"
"以修改其他債務條件進行債務重組的，債務人應當將重組債務的計稅成本減記至將來應付金額，減記的金額確認為當期的債務重組所得；債權人應當將債權的計稅成本減記至將來的應收金額，減記的金額確認為當期的債務重組損失。"
因此，在這種情況下，甲、乙公司的稅負分別為：
甲公司的稅負計算如下：
應繳納契稅=1000×3%=30(萬元)
應繳納印花稅為0.5萬元
應抵減企業(yè)所得稅：(-0.5)×25%=-0.125(萬元)
甲公司在債務重組過程中總稅負為30+0.5-0.125=30.375(萬元)
甲公司每年應繳房產稅為1000×(1-30%)×1.2%=8.4(萬元)
乙公司的稅負計算如下：
應繳納營業(yè)稅=(1000-600)×5%=20(萬元)
應繳納城建稅及教育費附加=20×(7%+3%)=2(萬元)
應繳納印花稅0.5萬元
增值率=(1000-675)÷675=48.15%
增值率未超過50%，土地增值稅稅率為30%。
因此，乙公司應繳納土地增值稅為：(1000-675)×30%=97.5(萬元)
應繳納企業(yè)所得稅=[100+1000-(600-100)-20-2-0.5-97.5]×25%=120(萬元)
乙公司在債務重組過程中總稅負為：20+2+0.5+97.5+120=240(萬元)
方案比較：甲公司在債務重組過程中采用方案一比經過稅收籌劃后方案二多繳稅金為：62.
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