有效市場假說是什么

2021-12-22 中級會(huì)計(jì)職稱 734人瀏覽

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有效市場假說

有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis，EMH）是由美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤金·法瑪（Eugene Fama）于1970年提出并深化的。“有效市場假說”起源于20世紀(jì)初。有效市場假說認(rèn)為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價(jià)值的信息已經(jīng)及時(shí)、準(zhǔn)確、充分地反映在股價(jià)走勢當(dāng)中，其中包括企業(yè)當(dāng)前和未來的價(jià)值，除非存在市場操縱，否則投資者不可能通過分析以往價(jià)格獲得高于市場平均水平的超額利潤。

有效資本市場假說的三種形式

一、弱式有效市場假說(Weak-Form Market Efficiency)

該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場價(jià)格已充分反映出所有過去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量，賣空金額、融資金額等；

推論一：如果弱式有效市場假說成立，則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤.。

二、半強(qiáng)式有效市場假說(Semi-Strong-Form Market Efficiency)

該假說認(rèn)為價(jià)格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營運(yùn)前景的信息。這些信息有成交價(jià)、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測值、公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng)。

推論二：如果半強(qiáng)式有效假說成立，在市場中利用基本面分析則失去作用，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤。

三、強(qiáng)式有效市場假說(Strong-Form Market Efficiency)

強(qiáng)式有效市場假說認(rèn)為價(jià)格已充分地反映了所有關(guān)于公司營運(yùn)的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。

推論三：在強(qiáng)式有效市場中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。

（三種有效假說的檢驗(yàn)就是建立在三個(gè)推論之上.)

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