2015年證券從業(yè)資格考試一共安排了4次全國(guó)統(tǒng)考和七次預(yù)約式考試，考生們?cè)谝荒曛械拿恳粋€(gè)月都可以進(jìn)行考試。預(yù)約式考試的次數(shù)相對(duì)全國(guó)統(tǒng)考多一點(diǎn)，它是采用隨報(bào)隨考的形式進(jìn)行，需要考試在報(bào)名的時(shí)候就對(duì)知識(shí)點(diǎn)有很大的把握，所以高頓網(wǎng)校為了讓考生們能夠更有效率的學(xué)習(xí)，為小伙伴們準(zhǔn)備了整理了證券從業(yè)資格考試《證券交易》科目的各章節(jié)知識(shí)點(diǎn)匯總，考生們可以根據(jù)自身情況復(fù)習(xí)。如果你對(duì)證券從業(yè)資格考試的知識(shí)點(diǎn)很薄弱，不妨報(bào)名網(wǎng)絡(luò)課程，讓高頓網(wǎng)校名師為你講解！詳情了解>>
　　一、套利定價(jià)的假設(shè)條件
　　(1)投資者是追求收益的，同時(shí)也是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。
　　(2)所有證券的收益都受到一個(gè)共同因素的影響，并且證券的收益率具有以下的構(gòu)成形式
　　ri＝ai＋biF1+εi
　　式中ri———證券i的實(shí)際收益率；
　　ai———因素指標(biāo)F1為0時(shí)證券i的收益率；
　　bi———因素指標(biāo)F1的系數(shù)，反映證券i的收益率ri對(duì)因素指標(biāo)F1變動(dòng)的敏感性，也稱“靈敏度系數(shù)”；
　　F1———影響證券的共同因素F的指標(biāo)值；
　　εi———證券i收益率ri的殘差項(xiàng)。
　　(3)投資者能夠發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上是否存在套利機(jī)會(huì)，并利用該機(jī)會(huì)進(jìn)行套利。
 
　　二、套利組合
　　所謂套利組合是指滿足下述三個(gè)條件的證券組合：
　　(1)該組合中各種證券的權(quán)數(shù)滿足w1+w2+…+wN＝0。
　　(2)該組合的因素靈敏度系數(shù)為零，即w1b1+w2b2＋…+wNbN＝0。其中，bi表示證券i的因素靈敏度系數(shù)。
　　(3)該組合具有正的期望收益率，即w1Er1+w2Er2+…+wNErN>0。其中，Eri表示證券i的期望收益率。
 
　　三、套利定價(jià)模型
　　1．模型
　　套利組合理論認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)上存在套利機(jī)會(huì)時(shí)，投資者會(huì)不斷地進(jìn)行套利交易，從而不斷推動(dòng)證券的價(jià)格向套利機(jī)會(huì)消失的方向變動(dòng)，直到套利機(jī)會(huì)消失為止，此時(shí)證券的價(jià)格即為均衡價(jià)格，市場(chǎng)也就進(jìn)入均衡狀態(tài)。此時(shí)，證券或證券組合的期望收益率具有下述構(gòu)成形式：
　　Eri=λ0+biλ1
　　式中Eri———證券i的期望收益率；
　　λ0———與證券和因素?zé)o關(guān)的常數(shù)；
　　λ1———對(duì)因素F具有單位敏感性的因素風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
　　上式通常被稱為套利定價(jià)模型。
　　在多因素共同影響所有證券的情況下，套利定價(jià)模型的一般形式為
　　Eri=λ0+bi1λ1＋bi2λ2＋…＋biNλN
　　式中Eri———證券i的期望收益率；
　　λ0———與證券和因素?zé)o關(guān)的常數(shù)；
　　biN———證券i對(duì)第N個(gè)影響因素的靈敏度系數(shù)；
　　λN———對(duì)因素FN具有單位敏感性的因素風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
　　2．應(yīng)用
　　(1)事先僅是猜測(cè)某些因素可能是證券收益的影響因素，但并不確定知道這些因素中，哪些因素對(duì)證券收益有廣泛而特定的影響，哪些因素沒有。于是可以運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析模型對(duì)證券的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以分離出那些統(tǒng)計(jì)上顯著影響證券收益的主要因素。
　　(2)明確確定某些因素與證券收益有關(guān)，于是對(duì)證券的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸以獲得相應(yīng)的靈敏度系數(shù)，再運(yùn)用公式預(yù)測(cè)證券的收益。
 
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