2015年證券從業(yè)資格考試一共安排了4次全國統(tǒng)考和七次預(yù)約式考試，考生們在一年中的每一個月都可以進行考試。預(yù)約式考試的次數(shù)相對全國統(tǒng)考多一點，它是采用隨報隨考的形式進行，需要考試在報名的時候就對知識點有很大的把握，所以高頓網(wǎng)校為了讓考生們能夠更有效率的學(xué)習(xí)，為小伙伴們準(zhǔn)備了整理了證券從業(yè)資格考試《證券交易》科目的各章節(jié)知識點匯總，考生們可以根據(jù)自身情況復(fù)習(xí)。如果你對證券從業(yè)資格考試的知識點很薄弱，不妨報名網(wǎng)絡(luò)課程，讓高頓網(wǎng)校名師為你講解！詳情了解>>
　　一、套利定價的假設(shè)條件
　　(1)投資者是追求收益的，同時也是厭惡風(fēng)險的。
　　(2)所有證券的收益都受到一個共同因素的影響，并且證券的收益率具有以下的構(gòu)成形式
　　ri＝ai＋biF1+εi
　　式中ri———證券i的實際收益率；
　　ai———因素指標(biāo)F1為0時證券i的收益率；
　　bi———因素指標(biāo)F1的系數(shù)，反映證券i的收益率ri對因素指標(biāo)F1變動的敏感性，也稱“靈敏度系數(shù)”；
　　F1———影響證券的共同因素F的指標(biāo)值；
　　εi———證券i收益率ri的殘差項。
　　(3)投資者能夠發(fā)現(xiàn)市場上是否存在套利機會，并利用該機會進行套利。
 
　　二、套利組合
　　所謂套利組合是指滿足下述三個條件的證券組合：
　　(1)該組合中各種證券的權(quán)數(shù)滿足w1+w2+…+wN＝0。
　　(2)該組合的因素靈敏度系數(shù)為零，即w1b1+w2b2＋…+wNbN＝0。其中，bi表示證券i的因素靈敏度系數(shù)。
　　(3)該組合具有正的期望收益率，即w1Er1+w2Er2+…+wNErN>0。其中，Eri表示證券i的期望收益率。
 
　　三、套利定價模型
　　1．模型
　　套利組合理論認(rèn)為，當(dāng)市場上存在套利機會時，投資者會不斷地進行套利交易，從而不斷推動證券的價格向套利機會消失的方向變動，直到套利機會消失為止，此時證券的價格即為均衡價格，市場也就進入均衡狀態(tài)。此時，證券或證券組合的期望收益率具有下述構(gòu)成形式：
　　Eri=λ0+biλ1
　　式中Eri———證券i的期望收益率；
　　λ0———與證券和因素?zé)o關(guān)的常數(shù)；
　　λ1———對因素F具有單位敏感性的因素風(fēng)險溢價。
　　上式通常被稱為套利定價模型。
　　在多因素共同影響所有證券的情況下，套利定價模型的一般形式為
　　Eri=λ0+bi1λ1＋bi2λ2＋…＋biNλN
　　式中Eri———證券i的期望收益率；
　　λ0———與證券和因素?zé)o關(guān)的常數(shù)；
　　biN———證券i對第N個影響因素的靈敏度系數(shù)；
　　λN———對因素FN具有單位敏感性的因素風(fēng)險溢價。
　　2．應(yīng)用
　　(1)事先僅是猜測某些因素可能是證券收益的影響因素，但并不確定知道這些因素中，哪些因素對證券收益有廣泛而特定的影響，哪些因素沒有。于是可以運用統(tǒng)計分析模型對證券的歷史數(shù)據(jù)進行分析，以分離出那些統(tǒng)計上顯著影響證券收益的主要因素。
　　(2)明確確定某些因素與證券收益有關(guān)，于是對證券的歷史數(shù)據(jù)進行回歸以獲得相應(yīng)的靈敏度系數(shù)，再運用公式預(yù)測證券的收益。
 
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