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第六章第二節(jié) 證券投資技術(shù)分析主要理論
一、K線理論
(一)K線的畫法和主要形狀
1．K線的畫法
K線又稱為日本線，源于日本，是一條柱狀的線條，由影線和實(shí)體組成。影線在實(shí)體上方的部分稱為上影線，在實(shí)體下方的部分稱為下影線。實(shí)體的上下兩條邊分別代表開盤價(jià)或收盤價(jià)，上下影線分別代表當(dāng)日的*6價(jià)和最低價(jià)。K線分為陽線和陰線兩種。開盤價(jià)高于收盤價(jià)，則實(shí)體為陰線，收盤價(jià)高于開盤價(jià)，則實(shí)體為陽線。
2．K線的主要形狀
光頭陽線和光頭陰線。這是沒有上影線的K線。當(dāng)收盤價(jià)或開盤價(jià)正好與*6價(jià)相等時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)這種情況。
光頭光腳的陽線和陰線。這是既沒有上影線又沒有下影線的K線。當(dāng)收盤價(jià)和開盤價(jià)分別與*6價(jià)和最低價(jià)中的一個(gè)相等時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)這種情況。
十字型。當(dāng)收盤價(jià)與開盤價(jià)相同時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)這種情況，它的特點(diǎn)是沒有實(shí)體。
T字型和倒T字型。當(dāng)開盤價(jià)和收盤價(jià)與最低價(jià)或*6價(jià)相等時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)這種情況。
一字型。這是一種非常特別的形狀。這種情況非常罕見。只有當(dāng)開盤價(jià)、收盤價(jià)、*6價(jià)以及最低價(jià)同時(shí)相等時(shí)才會(huì)出現(xiàn)。
(二)K線的組合應(yīng)用
1．單根K線的應(yīng)用
(1)光頭光腳小陽線實(shí)體
價(jià)格上下波動(dòng)的幅度很小，沒有明顯的趨勢，可能有如下幾種含義：
當(dāng)盤局時(shí)，多方稍占優(yōu)勢，但大舉向上突破的時(shí)機(jī)并不成熟。
若前一天大漲，今天再一次上漲，則表明多方踴躍入場，市場高漲。
若前一天大跌，今天再一次大跌，則表明多方抵抗并未取得明顯的決定性、成果。
(2)光頭光腳小陰線實(shí)體
此時(shí)與上述光頭光腳小陽線實(shí)體的情況正好相反。
(3)光頭光腳大陽線實(shí)體
這表明市場波動(dòng)很大，多空雙方的爭斗已經(jīng)有了結(jié)果。長長的陽線表示多方已經(jīng)取得了決定性的勝利。
(4)光頭光腳大陰線實(shí)體
此時(shí)其含義與光頭光腳大陽線實(shí)體正好相反。
(5)光腳陽線
這是上升抵抗型。多方雖占優(yōu)勢，但受到了一些抵抗。多方優(yōu)勢的大小與上影線的長度有關(guān)，與實(shí)體的長度也有關(guān)。
(6)光頭陰線
這是下跌抵抗型。其內(nèi)容正好與光腳陽線相反。
(7)光頭陽線
先跌后漲型。多方占優(yōu)。多方優(yōu)勢的大小與下影線和實(shí)體的長度有關(guān)。影線和實(shí)體的長度越長，越有利于多方。
(8)光腳陰線
先漲后跌型。與光頭陽線相反。
(9)有上下影線的陽線
這是最為普遍的一種情形。多空雙方爭斗很激烈。雙方一度都占據(jù)優(yōu)勢。對(duì)多方與空方優(yōu)勢的衡量，主要依靠上下影線和實(shí)體的長度來確定。
(10)有上下影線的陰線
這也是一種較為普遍的情形。其含義與有上下影線的陽線差不多，但局面稍稍傾向于空方。
(11)十字型
這是一種不容易出現(xiàn)的形狀。上下影線較長的稱為大十字型，多空爭斗激烈，后市往往有變化。多空雙方優(yōu)勢由上下影線的長度決定。上下影線較短的稱為小十字型，窄幅盤整，交易清淡，買賣不活躍。
(12)T字型和倒T字型
T字型是多方占優(yōu)，下影線較長則多方優(yōu)勢較大。倒T字型是空方占優(yōu)，上影線越長，空方優(yōu)勢越大。
2．由多根K線的組合推測行情
K線組合的情況非常多，要綜合考慮各根K線的陰陽、高低、上下影線。無論是兩根、三根乃至多根，都是以各根的相對(duì)位置的高低和陰陽來推測行情的。對(duì)于兩根的組合來說，第二天的K線是進(jìn)行行情判斷的關(guān)鍵。簡單地說，第二天多空雙方爭斗的區(qū)域越高，越有利于上漲；越低，則越有利于下跌。
K線的組合無論多復(fù)雜，考慮問題的方式都是相同的，都是由最后一根K線相對(duì)于前面K線的位置來判斷多空雙方的勢力大小。由于三根K線組合比兩根組合多了一根，獲得的信息就多些，得出的結(jié)論相對(duì)于兩根組合來講要準(zhǔn)確些，可信度更大些。
(三)應(yīng)用K線理論應(yīng)注意的問題
無論是單根還是多根K線組合，得出的結(jié)論都是相對(duì)的，不是絕對(duì)的。但有一點(diǎn)可以確認(rèn)，那就是多根K線組合得到的結(jié)果不大容易與事實(shí)相反。
二、切線理論
(一)趨勢分析
切線理論就是幫助投資者識(shí)別大勢變動(dòng)方向的較為實(shí)用的方法。
1．趨勢的含義。趨勢是指股票價(jià)格的波動(dòng)方向。
技術(shù)分析的三大假設(shè)中的第二條明確說明價(jià)格的變化是有趨勢的，沒有特別的理由，價(jià)格將沿著這個(gè)趨勢繼續(xù)運(yùn)動(dòng)。這一點(diǎn)就說明趨勢這個(gè)概念在技術(shù)分析中的重要地位。
2．趨勢的方向。趨勢的方向有三類：
(1)上升方向。
(2)下降方向。
(3)水平方向(無趨勢方向)。
3．趨勢的類型。按道氏理論的分類，趨勢分為三個(gè)類型：
(1)主要趨勢。主要趨勢是趨勢的主要方向，是股票投資者極力要弄清楚的。
(2)次要趨勢。次要趨勢是在主要趨勢過程中進(jìn)行的調(diào)整。
(3)短暫趨勢。短暫趨勢是在次要趨勢中進(jìn)行的調(diào)整。
這三種類型的趨勢*5的區(qū)別是時(shí)問的長短和波動(dòng)幅度的大小。主要趨勢持續(xù)時(shí)間最長，波動(dòng)幅度*5；次要趨勢次之；短期趨勢持續(xù)時(shí)間最短，波動(dòng)
幅度最小。
(二)支撐線和壓力線
支撐線和壓力線的含義：支撐線又稱為抵抗線，阻止股價(jià)繼續(xù)下跌。壓力線又稱為阻力線，阻止股價(jià)繼續(xù)上漲。需要注意的是，在下跌行情中也有壓力線，在上升行情中也有支撐線。
支撐線和壓力線的作用是阻止或暫時(shí)阻止股價(jià)朝一個(gè)方向繼續(xù)運(yùn)動(dòng)。支撐線和壓力線有被突破的可能，也有徹底阻止股價(jià)按原方向變動(dòng)的可能。當(dāng)一個(gè)趨勢終結(jié)時(shí)，就不可能創(chuàng)出新的低價(jià)和新的高價(jià)，這樣支撐線和壓力線異常重要。
支撐線和壓力線的確認(rèn)主要考慮以下幾個(gè)因素：股價(jià)在這個(gè)區(qū)域停留時(shí)間的長短；股價(jià)在這個(gè)區(qū)域伴隨的成交量大小；這個(gè)支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時(shí)間距離當(dāng)前這個(gè)時(shí)期的遠(yuǎn)近。股價(jià)停留的時(shí)間越長，伴隨的成交量越大，離現(xiàn)在越近，則這個(gè)支撐或壓力區(qū)域?qū)Ξ?dāng)前的影響就越大，反之就越小。
對(duì)支撐線和壓力線的修正過程其實(shí)是對(duì)現(xiàn)有各個(gè)支撐線和壓力線的重要性的確認(rèn)。每條壓力線和支撐線在人們心目中的地位是不同的。
(三)趨勢線和軌道線
趨勢線的概念：趨勢線是衡量價(jià)格波動(dòng)方向的，由趨勢線的方向可以明確地看出股價(jià)的趨勢。
趨勢線的畫法：在上升趨勢中，將兩個(gè)低點(diǎn)連成一條直線，就得到上升趨勢線。在下降趨勢中，將兩個(gè)高點(diǎn)連成一條直線，就得到下降趨勢線。
上升趨勢線起支撐作用，下降趨勢線起壓力作用。上升趨勢線是支撐線的一種，下降趨勢線是壓力線的一種。
軌道線又稱通道線，是基于趨勢線的一種方法。在已經(jīng)得到了趨勢線后，通過*9個(gè)峰和谷可以畫出這條趨勢線的平行線。兩條平行線組成一個(gè)軌道，上升或下降軌道，限制股價(jià)的變動(dòng)。而突破將意味著行情有一個(gè)大的變化。
先有趨勢線，后有軌道線，趨勢線比軌道線重要得多。趨勢線可以獨(dú)立存在，而軌道線則不能。
(四)應(yīng)用切線應(yīng)注意的問題
切線為我們提供了很多價(jià)格異動(dòng)可能存在的支撐線和壓力線，這些直線有很重要的作用。但是，支撐線、壓力線有被突破的可能，它們的價(jià)位只是一種參考，不能把它們當(dāng)成萬能的工具。
三、形態(tài)理論
(一)股價(jià)移動(dòng)規(guī)律和兩種形態(tài)類型
1．股價(jià)移動(dòng)的規(guī)律
股價(jià)移動(dòng)規(guī)律：股價(jià)應(yīng)在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動(dòng)；原有的平衡被打破后，股價(jià)將尋找新的平衡位置。
2．價(jià)格移動(dòng)的兩種形態(tài)類型
股價(jià)移動(dòng)的兩種形態(tài)類型：持續(xù)整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。前者保持平衡，而后者打破平衡。
(二)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)
1．雙重頂和雙重底
雙重頂和雙重底就是M頭和W底。雙重頂(底)一共出現(xiàn)兩個(gè)頂(底)，也就是兩個(gè)相同高度的高點(diǎn)(底點(diǎn))。
M頭形成以后，有兩種可能：一是演變成矩形，二是突破支撐向下，這才是雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)的真正出現(xiàn)。
過兩頂之間的底點(diǎn)依兩頂連線的平行線就得到頸線。兩頂連線是趨勢線，頸線是與這條趨勢線對(duì)應(yīng)的軌道線，起支撐作用。
突破頸線就是突破軌道線、突破支撐線，有突破被認(rèn)可的問題。主要的是百分比原則和時(shí)間原則。要求突破到一定的百分比數(shù)，突破后至少是兩日。
2．頭肩頂(底)
出現(xiàn)三個(gè)頂(底)、出現(xiàn)三個(gè)局部的高點(diǎn)(底點(diǎn))，中間的高點(diǎn)(底點(diǎn))比另外兩個(gè)都高(低)，稱為頭，左右兩個(gè)相對(duì)較低(高)的高點(diǎn)(低點(diǎn))稱為肩。
從突破點(diǎn)算起，股價(jià)將至少要跌到與形態(tài)高度相等的距離。即從“頭”到頸線的直線距離。
對(duì)頭肩底而言，除了在成交量方面與頭肩頂有所區(qū)別外，其余可以說與頭肩頂一樣，只是方向正好相反。
3．三重頂(底)形態(tài)
三重頂形態(tài)是頭肩形態(tài)的一種小小的變體，由三個(gè)一樣高的頂組成。三重頂?shù)男螒B(tài)差不多是水平的，三個(gè)頂也差不多是相等的高度。
頭肩形態(tài)適用的對(duì)三重頂也適用。
4．圓弧形態(tài)
將股價(jià)在一段時(shí)間的頂部高點(diǎn)用折線連起來，每一個(gè)局部的高點(diǎn)都考慮到，就可以得到一條類似于圓弧的弧線，蓋在股價(jià)之上；將每個(gè)局部的低點(diǎn)連在一起也能得到一條弧線，托在股價(jià)之下。
圓弧形在實(shí)際中出現(xiàn)的機(jī)會(huì)較少，但是一旦出現(xiàn)，則是絕好的機(jī)會(huì)。它的反轉(zhuǎn)深度和高度是不可測的，這一點(diǎn)同前面幾種形態(tài)有一定的區(qū)別。
例6-3(2012年3月真題·多選題)頭肩頂形態(tài)是一個(gè)長期趨勢的轉(zhuǎn)向形態(tài)，一般出現(xiàn)在一段升勢的盡頭，這一形態(tài)具有( )的特征。
A．一般來說，左肩與右肩高點(diǎn)大致相等，有時(shí)右肩較左肩低，即頸線向下傾斜
B，就成交量而言，左肩*5，頭部次之，而右肩成交量最小，即呈梯形遞減
C．突破頸線不一定需要大成交量配合，但日后繼續(xù)下跌時(shí)，成交量會(huì)放大
D．突破頸線需要大成交量配合，突破后繼續(xù)下跌時(shí)，不一定需要大成交量
【參考答案】：ABE
【解析】：頭肩頂形態(tài)是一個(gè)長期趨勢的轉(zhuǎn)向形態(tài)，一般出現(xiàn)在一段升勢的盡頭，這一形態(tài)具有如下特征：一般來說，左肩與右肩高點(diǎn)大致相等，有時(shí)右肩較左肩低，即頸線向下傾斜；就成交量而言，左肩*5，頭部次之，而右肩成交量最小，即呈梯形遞減；突破頸線不一定需要大成交量配合，但日后繼續(xù)下跌時(shí)，成交量會(huì)放大。
例6—4(2012年3月真題·判斷題)
圓弧形態(tài)出現(xiàn)較少，但是一旦出現(xiàn)則是絕好的機(jī)會(huì)，它的反轉(zhuǎn)深度和高度是不可測的。( )
【參考答案】：√
(三)持續(xù)整理形態(tài)
持續(xù)整理形態(tài)包括：三角形、矩形、楔形和旗形。
1．三角形態(tài)
三角形態(tài)主要分為對(duì)稱三角形、上升三角形和下降三角形。
對(duì)稱三角形的情況大多發(fā)生在一個(gè)大趨勢進(jìn)行的途中，它表示原有的趨勢暫時(shí)出于休整階段，之后還要隨著原趨勢的方向繼續(xù)行動(dòng)。
上升三角形是對(duì)稱三角形的變形體。除了上面的直線是水平的以外，上升三角形同對(duì)稱三角形在形狀上沒有什么區(qū)別。如果股價(jià)原有的趨勢是向上的，那么遇到上升三角形后，幾乎可以肯定今后是向上突破。
下降三角形同上升三角形正好反向，是看跌的形態(tài)。
2．矩形形態(tài)
原來的趨勢上升，經(jīng)過一段矩形整理后，會(huì)繼續(xù)原來的趨勢；原來是下降趨勢，則空方會(huì)采取行動(dòng)。
3．旗形和楔形
旗形是一個(gè)上傾或下傾的平行四邊形。旗形大多發(fā)生在市場極度活躍，股價(jià)的運(yùn)動(dòng)是劇烈的、近乎于直線上升或下降的方式的情況下。旗形的上下兩條平行線起著壓力和支撐作用，這兩條平行線的某一條被突破是旗形完成的標(biāo)志。
楔形的獲得可以通過將旗形中上傾或下傾的平行四邊形變成上傾或下傾的三角形。楔形有保持原有趨勢方向的功能。在形成楔形的過程中，成交量是逐漸減少的；楔形形成之前和突破之后，成交量都很大。
(四)缺口
缺口，通常又稱為跳空，是指證券價(jià)格在快速大幅波動(dòng)中沒有留下任何交易的一段真空區(qū)域。
缺口劃分為四種：普通缺口、突破缺口、持續(xù)性缺口、消耗性缺口。
1．普通缺口
普通缺口經(jīng)常出現(xiàn)在股價(jià)整理形態(tài)中，特別是出現(xiàn)在矩形或?qū)ΨQ三角形等整理形態(tài)中。
普通缺口的特征：3日內(nèi)回補(bǔ)，成交量小，很少有主動(dòng)的參與者。
2．突破缺口
突破缺口是證券價(jià)格向某一方向急速運(yùn)動(dòng)，跳出原有形態(tài)所形成的缺口。
3．持續(xù)性缺口
持續(xù)性缺口是在證券價(jià)格向某一方向有效突破之后，由于急速運(yùn)動(dòng)而在途中出現(xiàn)的缺口，它是一個(gè)趨勢的持續(xù)信號(hào)。
持續(xù)性缺口一般不會(huì)在短期內(nèi)被封閉。
4．消耗性缺口
消耗性缺口一般發(fā)生在行情趨勢的末端，表明股價(jià)變動(dòng)的結(jié)束。
(五)應(yīng)用形態(tài)理論應(yīng)注意的問題
1．站在不同的角度，對(duì)同一形態(tài)會(huì)有不同的解釋；
2．進(jìn)行實(shí)際操作時(shí)，要求形態(tài)完全明朗才能行動(dòng)。
四、波浪理論
(一)波浪理論的形成過程及其基本思想
1．波浪理論的形成過程
波浪理論的全稱是艾略特波浪理論，波浪理論以周期為基礎(chǔ)。
2．波浪理論的基本思想
艾略特認(rèn)為，由于證券市場是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有周期性，所以股價(jià)的上漲和下跌也應(yīng)該遵循周期發(fā)展的規(guī)律。不過股價(jià)波動(dòng)的周期規(guī)律比經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期要復(fù)雜得多。
每個(gè)周期都是由上升(或下降)的五個(gè)過程和下降(或上升)的三個(gè)過程組成。
艾略特不僅找到了股價(jià)移動(dòng)的規(guī)律，而且還找到了股價(jià)移動(dòng)發(fā)生的時(shí)間和位置，這是波浪理論較之于道氏理論更為優(yōu)越的地方。
(二)波浪理論的主要原理
1．波浪理論考慮的因素
波浪理論考慮的因素有三個(gè)方面：
(1)股價(jià)走勢所形成的形態(tài)；
(2)股價(jià)走勢圖中各個(gè)高點(diǎn)和低點(diǎn)所處的相對(duì)位置；
(3)完成某個(gè)形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間長短。
簡單地概括為：形態(tài)、比例和時(shí)間。
2．波浪理論價(jià)格走勢的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)
艾略特認(rèn)為證券市場應(yīng)該遵循一定的周期，周而復(fù)始地向前發(fā)展。股價(jià)的上下波動(dòng)也是按照某種規(guī)律進(jìn)行的。通過多年的實(shí)踐，艾略特發(fā)現(xiàn)每一個(gè)周期(無論是上升還是下降)可以分成八個(gè)小的過程，這八個(gè)小過程一結(jié)束，一次大的行動(dòng)就結(jié)束了，緊接著的是另一次大的行動(dòng)。
(三)波浪理論的應(yīng)用及其應(yīng)注意的問題
首先要明確當(dāng)前所處的位置。要認(rèn)真準(zhǔn)確地識(shí)別3浪結(jié)構(gòu)和5浪結(jié)構(gòu)。
五、量價(jià)關(guān)系理論
在技術(shù)分析中，量與價(jià)的關(guān)系占據(jù)了極重要的地位。成交量是推動(dòng)股價(jià)上漲的原動(dòng)力，量是價(jià)的先行指標(biāo)。
(一)成交量與股價(jià)趨勢——葛蘭碧九大法則
1．價(jià)格隨著成交量的遞增而上漲，為市場行情的正常特征。
2．在一個(gè)波段的漲勢中，股價(jià)隨著遞增的成交量而上漲，突破前一波的高峰，創(chuàng)下新高價(jià)，繼續(xù)上揚(yáng)。
3．股價(jià)隨著成交量的遞增而回升，股價(jià)上漲，成交量卻逐漸萎縮。
4．有時(shí)股價(jià)隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上升，漸漸地，走勢突然成為垂直上升的噴發(fā)行情，成交量急劇增加，股價(jià)躍升暴漲；緊隨著此波走勢，繼之而來的是成交量大幅萎縮同時(shí)股價(jià)急速下跌。
5．股價(jià)走勢因成交量的遞增而上升，是正?，F(xiàn)象。
6．當(dāng)?shù)诙鹊椎某山涣康陀?9谷底時(shí)，是股價(jià)將要上升的信號(hào)。
7．隨著恐慌大量賣出之后，往往是空頭市場的結(jié)束。
8．股價(jià)下跌，向下突破股價(jià)形態(tài)、趨勢或移動(dòng)平均線，同時(shí)出現(xiàn)了大量成交量，是股價(jià)下跌的信號(hào)。
9．當(dāng)市場行情持續(xù)上漲數(shù)月后，出現(xiàn)急劇增加的成交量，而股價(jià)卻上漲無力，此為股價(jià)下跌的先兆。
(二)漲跌停板制度下量價(jià)關(guān)系分析
在實(shí)行漲跌停板制度下，大漲(漲停)和大跌(跌停)的趨勢繼續(xù)下去，是以成交量大幅萎縮為條件的。
在漲跌停板制度下，若跌停，買方寄希望于明天以更低價(jià)買入，因而縮手，結(jié)果在缺少買盤的情況下成交量小，跌勢反而不止；反之，如果收盤仍為跌停，但中途曾被打開，成交量放大，說明有主動(dòng)性買盤介入，跌勢有望止住，盤升有望。
漲跌停板制度下，量價(jià)關(guān)系有變化，基本判斷為：
1．漲停量小，將繼續(xù)上揚(yáng)；跌停量小，將繼續(xù)下跌。
2．漲?；虻Ｖ型颈淮蜷_的次數(shù)越多、時(shí)間越久、成交量越大，越有利于反轉(zhuǎn)。
3．漲?；虻ｊP(guān)門的時(shí)間越早，次日繼續(xù)原來方向的可能性越大。
4．封住漲?；虻５某山涣吭酱?，繼續(xù)原來方向的概率越大。
例6—5(2012年3月真題·多選題)
在漲跌停板制度下，量價(jià)分析基本判斷為( )。
A．漲停量小，將繼續(xù)上揚(yáng)；跌停量小，將繼續(xù)下跌
B．漲停中途被打開次數(shù)越多、時(shí)間越久、成交量越大，反轉(zhuǎn)下跌的可能性越大；同樣，跌停中途被打開次數(shù)越多、時(shí)間越久、成交量越大，則反轉(zhuǎn)上升的可能性越大
C．漲停關(guān)門時(shí)間越早，次日漲勢可能性越大；跌停關(guān)門時(shí)間越早，次日跌勢可能性越大
D．封住漲停板的買盤數(shù)量大小和封住跌停板時(shí)賣盤數(shù)量大小說明買賣盤力量大小
【參考答案】：ABCD
【解析】：在漲跌停板制度下，量價(jià)分析基本判斷為：漲停量小，將繼續(xù)上揚(yáng)；跌停量小，將繼續(xù)下跌；漲停中途被打開次數(shù)越多、時(shí)間越久、成交量越大，反轉(zhuǎn)下跌的可能性越大；同樣，跌停中途被打開次數(shù)越多、時(shí)間越久、成交量越大，則反轉(zhuǎn)上升的可能性越大；漲停關(guān)門時(shí)間越早，次日漲勢可能性越大；跌停關(guān)門時(shí)間越早，次日跌勢可能性越大；封住漲停板的買盤數(shù)量大小和封住跌停板時(shí)賣盤數(shù)量大小說明買賣盤力量大小。
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