QQ登錄
微博登錄
微信登錄
2015年證券從業(yè)資格考試的首輪全國統(tǒng)考就要開考，小伙伴們做好準(zhǔn)備了嗎？在參加每一門的考試考生要把握好每一節(jié)的知識點(diǎn)，這樣在復(fù)習(xí)的時候就可以有重點(diǎn)的去看，考試也會更加有把握。高頓網(wǎng)校擁有最全面的復(fù)習(xí)資料，歡迎考生前來報(bào)名證券從業(yè)的網(wǎng)上報(bào)名課程>>>點(diǎn)擊這里！這里有全優(yōu)證券講師，幽默的學(xué)習(xí)課堂，你值得擁有！
第八章第二節(jié) 期貨的套期保值與套利
一、期貨的套期保值
(一)套期保值基本概念與原理 套期保值也可以稱為“對沖”。
套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險為目的的期貨交易行為。其含義是指與現(xiàn)貨市場相關(guān)的經(jīng)營者或交易者在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的現(xiàn)貨品種的同時，在期貨市場上賣出或買進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)值相當(dāng)?shù)较蛳喾吹钠谪浐霞s，以期在未來某一時間，通過同時將現(xiàn)貨和期貨市場上的頭寸平倉后，以一個市場的盈利彌補(bǔ)另一個市場的虧損，達(dá)到規(guī)避價格風(fēng)險的目的。
套期保值之所以能夠規(guī)避價格風(fēng)險，是因?yàn)槠谪浭袌錾洗嬖谝韵陆?jīng)濟(jì)原理：
1．同品種的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致。
2．隨著期貨合約到期日的臨近，現(xiàn)貨價與期貨價趨向一致。
(二)套期保值方向
1．買進(jìn)套期保值。買進(jìn)套期保值又稱“多頭套期保值”，是指現(xiàn)貨商因擔(dān)心價格上漲而在期貨市場上買入期貨，目的是鎖定買人價格，免受價格上漲的風(fēng)險。
2．賣出套期保值。賣出套期保值又稱“空頭套期保值”，是指現(xiàn)貨商因擔(dān)心價格下跌而在期貨市場上賣出期貨，目的是鎖定賣出價格，免受價格下跌的風(fēng)險。
(三)基差對套期保值效果的影響
套期保值效果的好壞取決于基差(Basis)的變化。基差指的是某一特定地點(diǎn)的同一商品現(xiàn)貨價格在同一時刻與期貨合約價格之間的差額。
如果套期保值結(jié)束時，基差不等，則套期保值會出現(xiàn)一定的虧損或盈利。
當(dāng)基差變小時，套期保值可以賺錢?；钭冃⊥ǔＳ直环Q之為基差“走弱”。因此，基差走弱，有利于買進(jìn)套期保值者。同樣可以證明，當(dāng)基差變大，即基差走強(qiáng)，有利于賣出套期保值者。
(四)股指期貨的套期保值交易
1．套期保值的時機(jī)
是否進(jìn)行或何時進(jìn)行保值，實(shí)質(zhì)上與投資者對后市風(fēng)險的判斷有關(guān)。通常不會在一個價位上將風(fēng)險全部鎖定，而是更愿意采用動態(tài)的避險策略。
2．規(guī)避工具的選擇
一般而言，應(yīng)當(dāng)選擇與股票資產(chǎn)高度相關(guān)的指數(shù)期貨作為對沖標(biāo)的。
3．期貨合約數(shù)量的確定
套期保值比率是指為達(dá)到理想的保值效果，套期保值者在建立交易頭寸時所確定的期貨合約的總值與所保值的現(xiàn)貨合同總價值之同的比率關(guān)系。
*9種方法是直接取保值比率為1。
第二種方法是針對股票指數(shù)期貨類的套期保值設(shè)計(jì)的。
合約份數(shù)=現(xiàn)貨總價值／單位期貨合約價值×β
如果一個現(xiàn)貨組合的β值越大，則需要對沖的合約份數(shù)就越多。這是很符合情理的，因?yàn)?beta;值越大，意味系統(tǒng)風(fēng)險越大，就需要有足夠的期貨合約市值與之對沖。
(五)套期保值的原則
一般而言，進(jìn)行套期保值操作要遵循下述基本原則：
1．買賣方向?qū)?yīng)的原則。典型的套期保值應(yīng)當(dāng)是在現(xiàn)貨和期貨市場上同時或相近時間內(nèi)建立方向相反的頭寸，在套期保值結(jié)束時，在兩個市場將原有的頭寸進(jìn)行反向操作。
2．品種相同原則。套期保值所選擇的期貨品種原則上應(yīng)當(dāng)與現(xiàn)貨品種一致，因?yàn)橹挥衅贩N一致，期貨與現(xiàn)貨價格才能在走勢上大致趨于一致。
3．?dāng)?shù)量相等原則。
4．月份相同或相近原則。就同一種商品而言，在一個交易所中通常有幾個不同月份交割的期貨合約可以進(jìn)行交易。
高頓網(wǎng)校小編寄語：各位考生，2015年證券從業(yè)資格考試備考已經(jīng)開始，為了方便各位學(xué)員能更加系統(tǒng)地掌握考試大綱的重點(diǎn)知識，幫助大家充分備考，體驗(yàn)實(shí)戰(zhàn)，高頓網(wǎng)校開通了高頓題庫（精題真題、全真模考系統(tǒng)、名師答疑）>>>點(diǎn)擊進(jìn)入“免費(fèi)在線測試” 會員可以通過多種題型加強(qiáng)練習(xí)，并附有詳細(xì)的答案解析。為了讓您及時掌握高頓網(wǎng)校*7資訊，輕松掃描下方二維碼下載高頓網(wǎng)校APP，獲取最絕密的內(nèi)部資料，*9時間為您推送2015年證券從業(yè)資格考試精選考題、*7考試動態(tài)、高清網(wǎng)課免費(fèi)在線體驗(yàn)，高頓網(wǎng)?？蛻舳?，裝在您口袋的貼心服務(wù)，對學(xué)習(xí)進(jìn)行全程跟蹤、專家權(quán)威解析與指導(dǎo)，幫助考生全面提升備考效果。
 題庫Iphone客戶端 |  題庫Android客戶端 |
證券從業(yè)資格考試精彩推薦：
