北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--中信證券13日的發(fā)布研究報告稱，隨著人民幣國際化加速推進，困擾香港離岸市場的流動性緊張問題在二季度預計會逐步改善，離岸人民幣債券在二季度迎來較好的配置窗口。
　　中信證券*7海外債券市場周報指出，一方面，建議適度配置短久期金融債和高等級債券，博弈曲線增陡的可能性。另一方面，仍建議配置信用資質較好、收益率具有比較優(yōu)勢的未評級國企債券、受益于國內融資放開的大型房企債券，以及券商債券等。相對于國內相關債券的收益率水平，上述離岸人民幣信用債更具配置價值。
　　報告認為，從境內外收益率比較看，目前離岸人民幣國債和高等級債券仍較在岸同類債券有吸引力。例如，三年期國債收益率仍較在岸國債高40bp，離岸萬科債較國內的萬科MTN也要高30bp。
　　因此，外資機構對國內債券市場的投資熱情在一季度有明顯降溫，多數投資者認為在目前的收益率水平下，離岸人民幣債券更具配置價值。
　　中債登公布的*7債券托管數據也印證了這一點，3月份境外機構首次凈減持國內國債和政策性金融債。
　　受到內地房地產救市政策提振，過去兩周離岸人民幣房地產債券價格普遍大漲。與此同時，4月以來，離岸人民幣市場流動性和人民幣匯率均有好轉跡象，高等級債收益率因此也有小幅下行。
　　3月末證監(jiān)會放開公募基金通過港股通投資港股后，國內資金大舉南下，港股通成交大幅放量，4月8-9日連續(xù)兩天港股通額度都被全部用盡。
　　同時，其他流入香港的人民幣資金通過“人民幣兌美金、美金兌港幣”的交叉盤方式購入港幣，以便在港股上率先搶籌。
　　因此，“人民幣兌美金”導致人民幣兌美元小幅走貶。但與此同時“美金兌港幣”使得港幣升值壓力加大，為維持港幣兌美元的聯系匯率制度，香港金管局分別在4月9日和10日拋售31億港元和245億港元，以平抑港幣匯率。
　　文章來源：中國金融信息網