信用卡貸款和其他貸款相比有著顯著特征:(1)信用卡貸款是種循環(huán)信用貸款，在授信額度內(nèi)消費(fèi)無(wú)須經(jīng)過(guò)審批；(2)信用卡貸款是短期資金的融通，且期限不確定；(3)對(duì)持卡人的資金使用方向沒(méi)有限制；(4)信用卡貸款是純信用貸款；(5)信用卡貸款透支和分期的利率很高。
　　首單信用卡資產(chǎn)證券化“14招商信用卡ABS”以招商銀行個(gè)人信用卡下面的汽車(chē)分期信貸資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，采取靜態(tài)池模式。
　　14招商信用卡ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)池有貸款筆數(shù)多、單筆金額小的特點(diǎn)，具有很好的分散性，較高的超額利差對(duì)資產(chǎn)支持證券有一定保護(hù)，此外，42.47%抵押覆蓋率也能起到很好的增信作用。
　　過(guò)手型浮動(dòng)收益證券，當(dāng)基準(zhǔn)利率下降時(shí)，A檔和B檔的收益率也會(huì)下降，當(dāng)違約率上升時(shí)，ABS證券的加權(quán)平均期限會(huì)變長(zhǎng)，而提前還款率提高會(huì)縮短證券的加權(quán)平均期限。
　　信用卡資產(chǎn)支持證券的投資分析需要考慮基礎(chǔ)資產(chǎn)池的分散度，重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)筆數(shù)、平均余額、區(qū)域集中度等指標(biāo)；信用卡發(fā)放機(jī)構(gòu)對(duì)持卡人的信用審核能力和后續(xù)管理能力，在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上優(yōu)選有超額抵押、超額利差較高、次級(jí)厚度大的券種。
　　配置建議:對(duì)于過(guò)手型的證券，建議對(duì)投資期限要求不高的機(jī)構(gòu)進(jìn)行參與，而公募基金等機(jī)構(gòu)可以參與固定攤還型證券，券商資管和私募基金可以考慮購(gòu)買(mǎi)次級(jí)證券。