2015證券從業(yè)《投資基金》考點(diǎn)解析：開放式基金的申購(gòu)與贖回
　　(一)中購(gòu)、贖回的概念
　　投資者在開放式基金合同生效后，申請(qǐng)購(gòu)買基金份額的行為通常被稱為基金的申購(gòu)。開放式基金的贖回是指基金份額持有人要求基金管理人購(gòu)回其所持有的開放式基金份額的行為。開放式基金的申購(gòu)和贖回認(rèn)購(gòu)一樣，可以通過基金管理人的直銷中心與基金銷售代理人的代銷網(wǎng)點(diǎn)辦理。
　　(二)申購(gòu)和認(rèn)購(gòu)的區(qū)別
　　認(rèn)購(gòu)指在基金沒立募集期內(nèi)，投資者申請(qǐng)購(gòu)買基金份額的行為。申購(gòu)指在基金合同生效后，投資者申請(qǐng)購(gòu)買基：金份額的行為。一般情況下下，認(rèn)購(gòu)期購(gòu)買基金的費(fèi)率要比申購(gòu)期優(yōu)惠。認(rèn)購(gòu)期購(gòu)買的基金份額一般要經(jīng)過封閉期才能贖回，申購(gòu)的基金份額要在申購(gòu)成功后的第二個(gè)工作日才能贖回。在認(rèn)購(gòu)期內(nèi)產(chǎn)生的利息以注冊(cè)登記中心的記錄為準(zhǔn)，在基金合同生效時(shí)，自動(dòng)轉(zhuǎn)換為投資者的基金份額，即利息收入增加了投資者的認(rèn)購(gòu)份額。在購(gòu)買過程中，無論是認(rèn)購(gòu)還是申購(gòu)，在交易時(shí)間內(nèi)投資者可以多次提交認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)申請(qǐng)，注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)對(duì)投資者認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)費(fèi)用按單個(gè)交易賬戶單筆分別計(jì)算。不過，一般來說，投資者在份額發(fā)售期內(nèi)已經(jīng)正式受理的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)不得撤銷。對(duì)于在當(dāng)日基金業(yè)務(wù)辦理時(shí)間內(nèi)提交的中購(gòu)申請(qǐng)，投資者可以在當(dāng)日15：00前提交撤銷申請(qǐng)，予以撤銷;15：00后則無法撤銷申請(qǐng)。
　　(三)申購(gòu)、贖回的原則
　　目前，開放式基金所遵循的申購(gòu)、贖回主要原則為：
　　1.“未知價(jià)”交易原則
　　投資者在申購(gòu)、贖回基金份額時(shí)并不能即時(shí)獲知買賣的成交價(jià)格。申購(gòu)、贖回價(jià)格只能以申購(gòu)、贖回日交易時(shí)間結(jié)束后基金管理人公布的基金份額凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，這一點(diǎn)與股票、封閉式基金等金融產(chǎn)品的“已知價(jià)”原則進(jìn)行買賣不同。
　　2.“金額申購(gòu)、份額贖回”原則
　　基金管理人可根據(jù)基金運(yùn)作的實(shí)際情況依法對(duì)上述原則進(jìn)行調(diào)整。在新規(guī)則開始實(shí)施前，基金管理人必須依照《證券投資基金信息披露管理辦法》的有關(guān)規(guī)定在指定媒體上公告?；鸸芾砣瞬坏迷诨鸷贤s定之外的日期或者時(shí)間辦理基金份額的申購(gòu)、贖回或者轉(zhuǎn)換。投資人在基金合同約定之外的日期和時(shí)問提出申購(gòu)、贖回或者轉(zhuǎn)換申請(qǐng)的，其基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格為下、次辦理基金份額申購(gòu)、贖回時(shí)間所在開放日的價(jià)格。
　　例3—5(2012年3月真題·單選題)
　　我國(guó)開放式基金的贖回價(jià)格是以()為基礎(chǔ)加、減有關(guān)費(fèi)用計(jì)算的。
　　A.基金份額凈值
　　B.基金市場(chǎng)供求關(guān)系
　　C.基金發(fā)行時(shí)的面值
　　D.基金發(fā)行時(shí)的價(jià)格
　　【參考答案】A
　　【解析】開放式基金的贖回價(jià)格只能以申購(gòu)、贖回日交易時(shí)間結(jié)束后基金管理人公布的基金份額凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。
　　(四)申購(gòu)、贖回的費(fèi)用及銷售服務(wù)費(fèi)
　　1.申購(gòu)費(fèi)用。投資者在辦理開放式基金申購(gòu)時(shí)，一般需要繳納申購(gòu)費(fèi)，但申購(gòu)費(fèi)率不得超過申購(gòu)金額的5%。和認(rèn)購(gòu)費(fèi)一樣，申購(gòu)費(fèi)可以采用在基金份額申購(gòu)時(shí)收取的前端收費(fèi)方式，也可以采用在贖回時(shí)從贖回金額中扣除的后端收費(fèi)方式?；甬a(chǎn)品同時(shí)設(shè)置前端收費(fèi)模式和后端收費(fèi)模式的，其前端收費(fèi)的*6檔申購(gòu)費(fèi)率應(yīng)低于對(duì)應(yīng)的后端收費(fèi)的*6檔申購(gòu)費(fèi)率。基金管理人可以對(duì)選擇前端收費(fèi)方式的投資人根據(jù)其申購(gòu)金額適用不同的前端申購(gòu)費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)?；鸸芾砣丝梢詫?duì)選擇后端收費(fèi)方式的投資人根據(jù)其持有期限適用不同的后端申購(gòu)費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于持有期低于3年的投資人，基金管理人不得免收其后端申購(gòu)費(fèi)用?；痄N售機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)、電話、移動(dòng)通信等非現(xiàn)場(chǎng)方式實(shí)現(xiàn)自助交易業(yè)務(wù)的，經(jīng)與基金管理人協(xié)商一致，可以對(duì)自助交易前端申購(gòu)費(fèi)用實(shí)行一定的優(yōu)惠，貨幣市場(chǎng)基金及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他品種除外。
　　2.贖回費(fèi)用。投資者在辦理開放式基金贖回時(shí)，一般需要繳納贖回費(fèi)，貨幣市場(chǎng)基金及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他品種除外。贖回費(fèi)率不得超過基金份額贖回金額的5%，贖回費(fèi)總額的25%歸人基金財(cái)產(chǎn)。對(duì)于短期交易的投資人，基金管理人可以在基金合同、招募說明書中約定按以下費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)收取贖回費(fèi)：
　　(1)對(duì)于持續(xù)持有期少于7日的投資人，收取不低于贖回金額1.5%的贖回費(fèi)。
　　(2)對(duì)于持續(xù)持有期少于30日的投資人，收取不低于贖回金額0.75%的贖回費(fèi)。
　　按上述標(biāo)準(zhǔn)收取的基金贖回費(fèi)應(yīng)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。
　　基金管理人可以根據(jù)基金份額持有人持有基金份額的期限適用不同的贖回費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。通常，持有時(shí)間越長(zhǎng)，適用的贖回費(fèi)率越低。
　　3.銷售服務(wù)費(fèi)?；鸸芾砣丝梢詮拈_放式基金財(cái)產(chǎn)中計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)。例如對(duì)于不收取申購(gòu)費(fèi)(認(rèn)購(gòu)費(fèi))、贖回費(fèi)的貨幣市場(chǎng)基金，基金管理人可以依照相關(guān)規(guī)定從基金財(cái)產(chǎn)中持續(xù)計(jì)提一定比例的銷售服務(wù)費(fèi)。
　　(五)申購(gòu)份額、贖回金額的計(jì)算
　　申購(gòu)費(fèi)用及申購(gòu)份額的計(jì)算。按中國(guó)證監(jiān)會(huì)2007年3月《關(guān)于統(tǒng)一規(guī)范證券投資基金認(rèn)(申)購(gòu)費(fèi)用及認(rèn)(申)購(gòu)份額計(jì)算方法有關(guān)問題的通知》規(guī)定，
　　基金申購(gòu)費(fèi)用與申購(gòu)份額的計(jì)算公式如下：
　　凈申購(gòu)金額=申購(gòu)金額/(1+申購(gòu)費(fèi)率)
　　申購(gòu)費(fèi)用=凈申購(gòu)金額×申購(gòu)費(fèi)率
　　申購(gòu)份額=凈申購(gòu)金額/申購(gòu)當(dāng)日基金份額凈值
　　當(dāng)申購(gòu)費(fèi)用為固定金額時(shí)，申購(gòu)份額的計(jì)算方法如下：
　　凈申購(gòu)金額=申購(gòu)金額-固定金額
　　申購(gòu)份額=凈申購(gòu)金額/T日基金份額凈值
　　例3-6(2012年3月真題-單選題)
　　根據(jù)有關(guān)規(guī)定，基金贖回費(fèi)在扣除手續(xù)費(fèi)后，余額不低于贖回費(fèi)總額的(     )應(yīng)當(dāng)歸入基金財(cái)產(chǎn)。
　　A.10%
　　B.20%
　　C.25%
　　D.30%
　　【參考答案】C
　　【解析】除貨幣市場(chǎng)基金及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他品種外，基金銷售的贖回費(fèi)不得超過基金份額贖回金額的5%，同時(shí)應(yīng)當(dāng)將不低于贖回費(fèi)總額的25%歸入基金財(cái)產(chǎn)。
　　(六)中購(gòu)、贖回的登記與款項(xiàng)的支付
　　投資者申購(gòu)基金成功后，注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)一般在T+1日為投資者辦理增加權(quán)益的登記手續(xù)，投資者在T+2日起有權(quán)贖回該部分的基金份額。投資者贖回基金份額成功后，注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)一般在T+1日為投資者辦理扣除權(quán)益的登記手續(xù)，基金管理人可以存法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，對(duì)登記辦理時(shí)間進(jìn)行調(diào)整，并最遲于開始實(shí)施前3個(gè)工作日內(nèi)在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告基金申購(gòu)采用全額繳款方式。若資金在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)未全部到賬，則申購(gòu)不成功。申購(gòu)不成功或無效，款項(xiàng)將退回投資者資金賬戶。投資者提交贖吲申請(qǐng)成交后，基金管理人應(yīng)通過銷售機(jī)構(gòu)按規(guī)定向投資者支付贖回款項(xiàng)。對(duì)一般基金而言，基金管理人應(yīng)當(dāng)自受理基金投資者有效贖回申請(qǐng)之日起7個(gè)工作日內(nèi)支付贖回款項(xiàng)。
　　(七)巨額贖回的認(rèn)定及處理方式
　　單個(gè)開放日基金凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的10%時(shí)，為巨額贖回。單個(gè)開放日的凈贖回申請(qǐng)，是指該基金的贖回申請(qǐng)加上基金轉(zhuǎn)中的基金的轉(zhuǎn)出申請(qǐng)之和，扣除當(dāng)口發(fā)生的該基金申購(gòu)申請(qǐng)及基金轉(zhuǎn)換中該基金的轉(zhuǎn)入中請(qǐng)之和后得到的余額、出現(xiàn)巨額贖回申請(qǐng)時(shí)，基金管理人可以根據(jù)基金當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)組合狀況，決定接受全額贖回或者部分延遲贖回。
　　1.接受全額贖回時(shí)，基金管理人認(rèn)為有能力兌付投資者的全額贖回申請(qǐng)時(shí)，按正常贖回程序執(zhí)行。
　　2.部分延期贖回。當(dāng)基金管理人認(rèn)為兌付投資者的贖回申請(qǐng)有困難，或認(rèn)為兌付投資者的贖回申請(qǐng)進(jìn)行的資產(chǎn)變現(xiàn)可能使基金份額凈值發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，基金管理人可以在當(dāng)日接受贖回比例不低于一日基金總份額10%的前提下，對(duì)其余贖回申請(qǐng)延期辦理。對(duì)單個(gè)基金份額持有人的贖回申請(qǐng)，應(yīng)當(dāng)按照其中請(qǐng)贖回份額占申請(qǐng)贖回總份額的比例確定該單個(gè)基金份額持有人當(dāng)日辦理的贖回份額。未受理部分，除投資者在提交贖回申請(qǐng)時(shí)選擇將當(dāng)日未獲受理部分予以撤銷外，延遲至下一開放日辦理，轉(zhuǎn)入下一開放日的贖回申請(qǐng)不享有贖回優(yōu)先權(quán)，并將以下一個(gè)開放日的基金份額凈值為基準(zhǔn)計(jì)算贖回金額。以此類推，直到全部贖回為止當(dāng)發(fā)生巨額贖回及部分延期贖回時(shí)，基金管理人應(yīng)立即向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，在3個(gè)工作日內(nèi)存至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告，并說明有關(guān)處理方法、基金連續(xù)2個(gè)開放日以上發(fā)生巨額贖回，如基金管理人認(rèn)為有必要，可暫停接受贖回申清;已經(jīng)接受的贖回中申請(qǐng)以延緩支付贖回款項(xiàng)，但不得超過正常支付時(shí)間20個(gè)工作日并應(yīng)當(dāng)在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告
　　例3—7(2012年3月真題·多選題)
　　以下哪些情形下，當(dāng)單個(gè)開放日基金凈贖回申請(qǐng)超過上一日基金總份額的(    )，可以認(rèn)為發(fā)生了巨額贖回。
　　A.8%
　　B.10%
　　C.12%
　　D.15%
　　【參考答案】BCD
　　【解析】單個(gè)開放日基金凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的10%時(shí)，為巨額贖回。